聚焦跨链质押的衍生品协议

作者：Kyle Liu，Bing Ventures投资经理

随着以太坊Merge的成功，以太坊也从POW正式转向了POS，而在 POS 网络中，Staking是一直绕不过去的一个话题。用户可以通过将 token 质押在网络中为网络提供安全来获得 Staking 收益，但是 Staking 中的资产却在一定锁定期内无法使用。而Staking 衍生品可以将 Staking 资产的流动性释放出来，提高资产利用率。本文将带大家了解聚焦Staking的衍生品项目，看看它们如何构建多链未来下的 Staking 经济设想。

跨链流动性的基础

跨链流动性是当前加密货币市场上备受关注的话题，它涉及到PoS共识下DeFi收益和Staking收益的冲突、跨链成本以及PoS共识下安全性和流动性的平衡问题。为解决这些问题，Staking衍生品应运而生。

Staking衍生品本质上是对参与Staking的原生代币发放对应凭证，持有该凭证可以获得Staking收益。在Staking周期结束后，该凭证可以刚性承兑回原生通证。这样的设计能够解决PoS共识下的DeFi收益和Staking收益相冲突的问题，通过将Staking收益转化为可以交易的衍生品，让用户在DeFi中进行交易，从而同时实现Staking代币的流动性和收益。

同时，Staking衍生品还可以解决跨链成本的问题。传统的跨链交易需要支付一定的手续费和时间成本，这会降低用户的体验。通过将代币转化为跨链资产，并将其绑定到一个单一的跨链衍生品上，用户可以直接在不同的区块链之间交易这些衍生品，而不必支付高昂的跨链手续费和等待时间。

此外，Staking衍生品还可以解决PoS共识下的安全性和流动性相冲突的问题。在PoS共识下，为了保证网络的安全性，必须尽可能地鼓励用户将代币锁定在Staking中，但这也会降低代币的流动性，使得用户难以将其用于其他目的。通过将代币转化为跨链衍生品，用户可以将代币质押并获得相应的收益，同时也可以在需要时将其转换为可用于DeFi交易的衍生品，从而实现了安全性和流动性的平衡。

Source: Dune

衍生品的价值捕获

当谈到 Staking 衍生品时，我们认为这个领域将成为不可或缺的基础设施，并从底层链和上层应用中捕获价值。随着 PoS 网络的发展，Staking 协议的价值将越来越大。以太坊 2.0 最大的 Lido 是一个成功的案例，随着以太坊的 Merge 成功，Lido 的市值迎来了新高。

在用户方面，Staking 衍生品为用户带来了新的 DeFi 玩法。例如，衍生品的套利机会。如果衍生品出现折价，长期持有者可以通过购买衍生品获得更高的利润，比直接购买现货更有优势。用户只需购买衍生品，然后以 1:1 的比例赎回原生资产，这个折价区间实际上是一个低风险高收益的套利空间。因此，如果用户了解衍生品的机制，就有机会在生态中获得更高的收益。

在整个公链生态 DeFi 发展方面，Staking 衍生品为生态带来了 DeFi 收益率优势。如果 Layer1 生态未来都采用衍生品来实现 DeFi，那么在不考虑项目补贴的情况下，基础的 Staking 收益率结合 Staking 衍生品的 DeFi 收益率会高于普通 DeFi 收益率。例如，以太坊头部 DeFi 项目目前长期稳定收益率能超过 5% 就很不错了。但是，如果将 DeFi 与 Staking 衍生品结合起来，5% 的利息加上 15% 的 Staking 收益，这个 DeFi 产品就会有 20% 长期稳定的年化收益，从而吸引更多用户来到生态中。目前主流的跨链质押协议包括：

Bifrost 是一个为 Staking 提供跨链流动性的 Web 3.0 基础设施，通过跨链通信协议（XCMP）为多链提供去中心化、可跨链的Liquid Staking服务。Bifrost 的使命是通过跨链衍生品来聚合超过 80% PoS 共识链的 Staking 流动性，为波卡中继链、平行链，以及与波卡桥接的异构公链提供标准化可跨链的带息衍生品，降低用户 Staking 门槛、提升多链质押比例、提高生态应用收益基础，打造用户、多链、生态应用三方赋能、正向循环的 StakeFi 生态。

StaFi是一个跨链Staking解决方案，其创新包括基于提名的权益证明（NPoS）机制、代币锁定和提高流动性。NPoS是从DPoS中衍生出来的机制，可以解决DPoS的倾向性问题，提高公平性和安全性。代币锁定机制可以让StaFi用户将代币锁定在协议中，获得Staking收益。同时，StaFi还提供了流动性解决方案，将锁定的代币转换成等价的rTokens，可以随时交易和使用。StaFi通过实现多链跨链和资产代币化来提高流动性和灵活性，支持主流公链和DeFi生态系统，并为用户提供安全可靠的收益方式。

Kine Protocol 是一个跨链衍生品交易平台，旨在提供高效、低成本的去中心化交易解决方案。Kine Protocol 支持质押、铸造、销毁、奖励和流动性挖掘等功能，并支持与多个公链的跨链交易。Kine Protocol 的主要特点是采用 Kine Oracle 等技术来实现快速、高效的价格预言机，并且可以实现任意资产之间的衍生品交易，如借贷、合成资产和期权等。此外，Kine Protocol 采用了 AMM+Limit Order 的交易机制，使得交易者可以更灵活地选择交易方式。Kine Protocol 还提供了多种奖励机制，如 LP 奖励、流动性挖掘奖励和 KineDAO 奖励，以吸引更多用户参与到平台中来。