Solana——皇帝的新衣

编译：刘教链

隔夜加密市场承压Mt.Gox派发继续推进，受此影响，市场无力上攻。BTC暂时回撤至66k待命。今天，教链和大家谈一谈新公链的赛道。

早在去年底，针对Messari研报唱衰ETH、唱多SOL，教链就曾一针见血地指出，这是华尔街资本在2022年FTX暴雷被埋之后的自救行动之一环。何故？因为他们这些机构，当初被长着白皮、天然招他们信任的SBF（FTX创办人）给忽悠进了套，重仓了Solana，结果FTX（SBF开办的交易所）被CZ（币安赵长鹏）趁着2022年熊市一波嘴炮直接带走，直接导致“FTX系”的诸多资产鸡飞蛋打！

就说这诸多套牢资产中的一个，Solana，从2021年10月最高峰近260刀的高位，直接给干到了2022年12月不到8刀！最大跌幅高达97%！

这就让这帮被套死的美机构资本婶可忍叔不可忍。他们马上拿出了两个对策：

第一，开展报复行动。利用美国资本影响政治的体制，推动司法部、CFTC、财政部联合执法，把CZ给“请”到美国，罚款判刑。CZ被迫离开自己一手创办的Binance。Binance被美财政部监管。这是去年（2023年）11月份的事了。1年不到就大仇得报，深刻体现了资本主义制度的“先进性” —— 老板（资本）一发话，员工（美政府）执行力那真是杠杠滴！此一段江湖恩怨，暂且不表。

第二，开展自救行动。怎么自救？当然就是联合坐庄，炮制利好，拉升币价咯。华尔街资本炮制的策略，就是把以太坊头上公链之王的皇冠，加冕给Solana。到今年（2024年）3月份，趁着那一波的山寨潮，SOL已经成功飙升至210刀，相比于2022年12月不到8刀，上涨25倍之多。而同期ETH仅从2022年底1070刀涨至2024年3月4090刀，涨幅仅有4倍左右。

大家不妨回忆一下，为什么网上忽然很少有人谈Solana根本就不是去中心化的区块链，因为它最核心处需要一个中心化的定序器才能工作？为什么Maker的创始人Rune Christensen去年要和以太坊创始人Vitalik Buterin对线叫板，说Solana比以太坊更好？为什么头部加密投研机构Messari去年研报要明牌唱衰以太坊(ETH)、唱多SOL？为什么推特等平台上开始盛行“Solana超越以太坊”（SOL flips ETH）的言论？

时至今日，2024年7月最后一天，Solana已跻身加密市值榜单前5，市值近840亿刀。而以太坊的市值则超3960亿刀。虽然体量上还有一个数量级的差距，但是市场中已经有很多人、很多声音，在鼓动不明觉厉的韭菜们，去相信“Solana就是下一个以太坊”、“Solana必将超越以太坊”这样的故事了。

记住，在金融市场，你看到的，往往都是别人想让你看到的。表象的虚假程度，往往和看好之声的响亮程度成正比。Solana，是否真的具备超越以太坊的潜力，是不是有可能成为下一个公链之王？或者相反，Solana的繁荣是不是人为炮制的假象，是不是皇帝的新衣呢？

下面，教链编译Flip Research的研究报告《SOL - 皇帝的新衣》，与大家分享一下，作为启发。

最近，我的推特时间线上充斥着 SOL 的看牛帖子，中间还夹杂着模因币的骗局。我开始相信，模因币超级周期是真实存在的，Solana将超越以太坊，成为主要的L1（一层链）。但后来我开始挖掘数据，结果至少可以说是令人担忧的…… 在这篇文章中，我介绍了我的发现，以及为什么 Solana 可能是一个“纸牌屋”（指资本和权力的游戏）。

首先让我们看看网友Nachi简明扼要地阐述看好SOL的观点：

【教链注：网友Nachi看牛SOL的言论主要是这样的：

我看到 @BanklessHQ 最近关于$SOL比$ETH折价83%的报道，完全震惊于Solana与ETH的定价失误，甚至Solana是我最大的头寸

根据第二季度的表现，Solana 有

50% 的 ETH+L2 用户

27% 的 ETH+L2 费用

36% 的 DEX 交易量

占 ETH+L2 稳定币交易量的 190。

今天，SOL 的 DEX 交易量超过了 ETH 的交易量。即使把 ETH+L2 计算在内，它也在短短几周内从 36% 上升到了 57%。

SOL 的 DEX 交易量迟早会翻转 ETH+L2s 和模因币，而模因币是本周期最好的 PMF（教链注：指契合市场需求的产品），还有其他指标。

但是，SOL 的市值仍然只有 ETH 市值的 20%，而且还在快速增长，这在传统估值中完全是弱智的，再加上像 Firedancer 这样的催化剂，以及明年初可能获得的 ETF 批准……】

关于对比 ETH+L2 的指标，有四个不同的维度：1. 用户群比例高

2. 按比例收取更高的费用

3. DEX 交易量大

4. 稳定币交易量所占比例明显更高

一、用户群比较：

以下是 ETH 主网与 SOL 的对比（仅对比主网，因为绝大多数费用都来自 Dencun 之后的主网，来源：@tokenterminal）：

ETH用户基数+链上交易数(tx)

SOL用户基数+链上交易数(tx)

从表面上看，SOL 的数据很不错，日活跃用户（DAU）超过 130 万，而 ETH 为 37.63 万。然而，当我们将 tx 计数加入其中时，我发现了一些奇怪的现象。