宏观经济冲击下的加密市场：Coinbase Q2 2024 收益报告

作者：Tanay Ved & Matías Andrade 来源：Coin Metrics 翻译：善欧巴，金色财经

关键要点：

介绍

本文介绍了全球市场抛售背景下加密市场的最新情况，并细分了 Coinbase 2024 年第二季度的收益。

全球市场和加密资产下跌

上周末，宏观经济发展和加密特定事件的结合，令全球市场和加密资产都受到了冲击。日本央行 (BoJ) 将基准利率从 0-0.1% 提高至 0.25%，转向货币紧缩政策。这导致日本股市出现 1987 年以来的最大跌幅，日经 225 指数周一暴跌超过 12%，而日元 (JPY) 兑美元则飙升。受衰退风险和弱于预期的经济数据困扰的美国股市进一步下滑，纳斯达克综合指数领跌。

来源：Coin Metrics 参考利率

当然，加密资产市场也未能免受这些事态发展的干扰。加密货币总市值下跌约 26% 至约 1.7 万亿美元，随后于周一反弹，BTC、ETH 和 SOL 下跌 18% 至 28% 之间。加密货币特定的催化剂加剧了抛售，例如 Jump Trading 在接受 CFTC 调查后解除了其加密货币投资组合，这增加了Mt.Gox 债权人偿还以及 GBTC 和 ETHE 资金流出的持续但正在消退的供应过剩。过去两周，Jump Crypto 的清算主要来自 ETH，交易所的存款上升至 FTX 崩盘期间的水平。

最终，这些发展导致加密资产市场波动加剧，并在重要价格水平上引发交易所清算。

来源：Coin Metrics 市场数据

Coinbase 2024 年第二季度收益亮点

Coinbase 是美国最知名的加密货币企业之一，也是美国最大的加密货币交易所，该公司上周公布了 2024 年第二季度的财报。总收入为 14 亿美元，环比下降 11%，但比去年同期增长 108%，其中交易量收入（其业务的核心引擎）环比下降 27%，至 7.81 亿美元。

尽管如此，Coinbase 在第二季度取得了令人兴奋的进展，增加了新的产品类别，并减少了链上交互带来的摩擦。这包括推出智能钱包、降低与其第 2 层 Base 相关的费用，以及将 Base 与 Stripe 集成以扩大稳定币的采用和全球支付基础设施。随着美国推出现货以太币 ETF 和欧洲实施 MiCA 法规，在实现更大的监管透明度方面也取得了重大进展。

交易收入

来源：Coin Metrics 市场数据

“与第一季度平均值相比，加密资产波动性（收入的一个关键驱动因素）第二季度平均值下降了约 13%，导致第二季度加密现货市场交易条件疲软”——Coinbase 2024 年第二季度股东信。

整个市场的交易活动从第一季度的峰值下降，这得益于加密资产价格的大幅上涨，推动了波动性和交易量上升。第二季度，Coinbase 的现货交易量稳定在 7 天平均 20 亿美元左右，其中60% 的现货交易量来自 BTC、ETH 和 USDT，而 40% 来自其他加密资产。这反映了市场在第二季度对成熟、高市值资产的偏好，可能是因为在市场周期的这个阶段，机构交易量（1890 亿美元）相对于散户交易量（370 亿美元）更大。

订阅和服务收入

然而，这并没有阻止其业务在本季度的强劲增长。Coinbase 近期的盈利历史表明，非交易活动的收入（“订阅和服务收入”）日益影响着Coinbase 的收入结构和战略方向。该部分收入包括 Circle 的 USDC 协议产生的收入、PoS 质押产生的区块链奖励以及比特币现货 ETF 的托管费等，环比增长 17%，达到 5.99 亿美元。