21深度｜加密货币暴跌后迎来反弹，过山车行情后走向何方？

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

在全球市场动荡不安之际，加密货币也上演了过山车走势。

上周比特币跌逾13%，遭遇了2022年加密货币交易平台FTX崩溃以来的最大单周跌幅。在“黑色星期一”冲击下，8月5日比特币一度大跌逾10%，跌破5万美元关口，较历史高点大幅回落。OKX（欧易）数据显示，今年3月，比特币盘中一度冲至创纪录的73787.1美元。

中国（上海）自贸区研究院（浦东改革与发展研究院）金融研究室主任刘斌对21世纪经济报道记者分析称，从近年比特币的走势来看，以比特币为代表的数字资产与传统金融资产的关联性越来越强，近期比特币连续出现大跌应该与市场预期美联储降息有关，并且美股经过长期的上涨，已经到达了历史高位，在目前的宏观形势下有回调的需求，从近期的走势来看确实已经出现这种情况，这也带动市场对比特币等数字资产的抛售，总体来看比特币等数字资产很难作为独立的金融资产运行，更多受到宏观政策和市场整体走势的影响。

8月6日，比特币、以太坊等加密货币已经反弹，比特币一度回升至5.5万美元上方，以太坊一度反弹至2500美元上方。在经历了过山车行情后，接下来加密货币将走向何方？

比特币上演过山车行情

在美国经济担忧、美日利差缩窄等因素引发全球市场动荡之际，5日比特币一度大跌，数十万人爆仓，6日则大幅反弹。

OKX研究院高级研究员赵伟对21世纪经济报道记者表示，近日比特币价格出现了急剧波动，以太坊等其他加密货币也出现了不同程度的下跌和波动。首先，高波动性是以比特币为代表的加密货币的重要特点之一，近日比特币行情的波动也在一定程度上反映了加密市场的不稳定性。其次，全球经济环境的变化对加密市场产生了显著影响，比特币和加密市场行情也与全球股市等传统金融市场的走势表现出较高的关联性，这对加密市场交易者的情绪和信心造成了一定的冲击。在当前全球经济环境低迷的情况下，未来加密市场的走势仍需密切关注美联储降息预期等因素的变化。

比特币近期行情既是全球金融市场动荡的一部分，同时也有其独特性。中国计算机学会区块链专委会执行委员高承实对记者分析称，比特币等虚拟货币不同于传统金融市场上的大宗商品和其他金融产品。传统的大宗商品和其他金融产品都存在其价格的基本面，而比特币等虚拟货币至少在目前还不存在其价格的基本面支撑。相对来说，比特币一类的虚拟加密货币还是一个依靠叙事、投资和投机，以及一部分暗网交易等力量支撑的根基并不稳固的市场。这是其独特性所在。

在赵伟看来，比特币价格大跌后，市场通常会在短期内进行价格调整，以反映新的信息和市场情绪变化。市场的短期波动和调整仍然难以预测且充满不确定性。作为交易者，应该保持理智和客观，充分评估市场环境、交易偏好及风险控制，不要盲目跟风。

未来市场或继续大幅波动。高承实分析称，比特币价格此前一路涨到7万美元以上，这几天价格快速下跌并反弹，本次下跌反应过度了。随着全球金融市场波动，比特币接下来或在一个比较大的范围内发生剧烈波动。中长期来看，作为第一个完全去中心化系统代币，比特币未来价格或仍有上涨空间，甚至可能还会继续创新高。

现货ETF影响趋弱

今年1月，美国证券交易委员会（SEC）主席詹斯勒（Gary Gensler）宣布，SEC批准了首批在美国上市的比特币ETF，包括贝莱德、富达、景顺、VanEck等11家公司申请的比特币ETF获得通过。随后在5月份，SEC宣布批准纽约证券交易所（NYSE）、芝加哥期权交易所（CBOE）和纳斯达克提交的以太坊现货ETF交易相关计划。

高承实分析称，比特币现货ETF和以太坊现货ETF只是增加了新的金融交易标的，虽然扩大了比特币和以太坊的影响，但同时也稀释了一部分市场流动性。比特币ETF和以太坊ETF对虚拟货币本身未见得有多少价格上的支撑，甚至还会反过来影响甚至放大现货的价格波动。

赵伟表示，尽管从合规层面和资金流入等方面来看，比特币现货ETF和以太坊现货ETF为加密市场和整个行业都带来了更多的积极影响，推动了比特币达到新高73787.1美元，并让以太坊得以重回4000美元的高峰，然而，利好预期和吸金效应已经逐步被加密市场消化，因此应该从更长远的角度关注事件对加密市场和传统金融市场的影响。

例如，传统券商为传统金融的个人和机构提供了比特币和以太坊的交易敞口，这增强了加密市场与传统金融市场之间的资金流动，增加了两者的关联性，使全球经济环境对加密市场的影响更加直接。同时，SEC将比特币和以太坊归类为商品而非证券的判定，可能为全球其他国家和地区提供示范效应，加速比特币等加密资产在全球范围内的普及。此外，比特币等加密资产可能反向促进传统金融的创新，为其注入新的活力。

在刘斌看来，比特币现货ETF和以太坊现货ETF只是数字资产发展的短期影响因素，从长期来看，比特币和以太坊等数字资产还需要体现其真正的价值，能够与传统金融体系有机融合，未来全球数字资产的统一监管和治理体系的构建，以及主要国家对比特币和以太坊等数字资产的认可和接受非常关键，同时未来各国央行数字货币的发展也会影响比特币和以太坊等数字资产的发展，尤其是未来央行数字货币逐渐成为全球金融体系重要组成部分的情况下，比特币与以太坊等数字资产如何与央行数字货币共存，也是非常重要的因素。

与此同时，未来资产代币模式的发展和成熟也是关键影响因素，目前新加坡、中国香港、美国等地区的资产代币化正处于发展初期，资产代币化如何融入传统金融体系，发挥其预期作用，推动传统金融体系的数字化也非常重要。