剖析美国传统金融机构加密布局 现实资产代币化是未来

作者：Jessy，金色财经

那个从创立之初想要独立于传统金融的加密世界，已经渐渐成为了主流金融的一部分。而那些最初对加密货币鄙夷的传统金融的大机构们，也早就开始布局加密行业，并且获得了较为丰厚的报酬。

加密世界早已不独立于传统金融系统，它成为了这个世界金融系统的一部分。就像各国的金融早已成为一个互相牵连的整体。发展了十多年后的加密世界，也深深地被经济周期所影响。尤其是在美国比特币现货ETF通过之后，美国的宏观经济状况，以及美国对于加密的政策决策，愈发影响着加密世界。

在这篇文章中，金色财经总结了美的传统金融巨头在加密领域的涉足。那些发行ETF的资管公司，一般早两年就开始为其客户提供加密货币服务，目前除了ETF业务外，一般都还在研究代币化资产的业务。而几乎所有华尔街银行巨头都参与了加密和区块链初创公司的投资。以摩根大通金融巨头为例，其早就开始在内部的业务中使用区块链技术，还推出了内部流通的代币，用于大客户的结算等等。

这两年，RWA成为了这些金融巨颚们争先抢占的高地，尤其是类似美国国债上链这样的业务广受欢迎。传统金融和加密的联系也愈发紧密。

传统金融机构的所做所为基本上可以分为四条线，第一条是用区块链技术对传统金融进行革新，区块链技术为传统金融提高效率、保障安全，降低成本；第二条线是，传统金融机构直接整合虚拟货币资产，推出虚拟资产相关的传统金融产品。第三条线是，传统金融机构直接投资、或者参与、创办区块链项目。第四条线则是把传统金融产品上链。

贝莱德

在加密世界中，美国资管巨头贝莱德最出名的便是发行了比特币和以太坊的现货ETF。但是贝莱德在加密世界中的耕耘不仅仅如此。在赢得了虚拟货币现货ETF的大战之后，其接下来的一步便是传统资产代币化。

2024 年 3 月 20 日，其与美国代币化平台 Securitize 合作，发行了代币化基金 BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）， Securitize负责BUIDL的链上逻辑。BUIDL是一种持有美国国债、现金和回购协议的投资工具，是发行在以太坊上的ERC-20代币。

BUIDL 基金由贝莱德在BVI 新设的一个SPV 主体，该主体根据美国证券法和投资公司法的规定，向SEC 申请了Reg D的证券豁免，且只针对合格投资者开放。目前该基金有18位持有者，Ondo Finance持有该基金超40%份额。

比特币现货ETF是把加密资产引入传统金融，而此举则是把传统资产引入加密世界，想要把传统金融资产通过加密卖给加密用户。

在具体的用户体验上，大致如下：如果你将1000 美元投入贝莱德的BUIDL 基金，那么该基金在承诺提供每个代币1 美元稳定价值的同时，还能够帮你理财让你获得投资的收益。BUIDL听起来像一种稳定币，但它其实是一种 “证券”。

传统的公开发行基金，如货币市场基金，涉及多个机构的操作，导致由于独立数据库带来的效率低下和高成本。而此次贝莱德发行的代币化基金 BUIDL，对比传统基金，有着较大优势：作为在公共区块链上发行的代币，代币化基金消除了对集中登记的需求，通过提供实时、可追溯的交易记录来降低成本。实现了实时原子结算和二级市场交易，提高了资本利用率并提供了更高的回报。此外，代币化基金还支持通过智能合约进行质押和借贷等多种应用。

该代币化基金最吸引传统金融投资者的一点，便是其宣称实现了实时申购和赎回。

不过目前，该产品并不是完全上链，仅仅是基金份额代币化，其他过程实际都是链下，整个结构基本还是传统机构通过各种提前的资金储备、系统自动化对接等方案，通过大量磋商和协作，才能勉强达成的实时。

为了该链上基金，贝莱德与Circle 合作建立了一个智能合约控制的USDC 流动性池，实现BUIDL：USDC = 1:1 的24/7365 实时兑换。RWA美债项目龙头 ONDO Finance也于3月为其代币化基金产品OUSG添加了占 BUIDL 总量超33%的BUIDL。

以上无疑是一个非常好的尝试，是Web2 和 Web3 融合过程中的一大步，把RWA融入Defi。

除了今年在代币化基金上的尝试，此前， 贝莱德还利用摩根大通的Onyx 区块链和代币化抵押网络 (TCN) 将其货币市场基金之一的股票转换为数字代币。 这些代币随后被转移到巴克莱银行，作为两家机构之间场外衍生品交易的抵押品。

在探索传统金融资产代币化的这一条主线上，贝莱德是站在船头的先行者。

富兰克林邓普顿

富兰克林邓普顿迄今为止其服务了逾160个国家和地区的客户，管理资产规模达到了1.5万亿美元。该公司是把美国国债上链的传统金融机构代表，也是美国比特币现货ETF和以太坊现货ETF的发行商之一。