Multicoin：评估区块链收藏品市场时要考虑的7个因素

原标题：All Markets Are Not Created Equal: 7 Factors To Consider When Evaluating Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces (BECMs)

作者： Vishal Kankani，Eli Qian；Multicoin Capital投资合伙人；编译：0xxz@金色财经

收藏是一门大生意。如今，超过三分之一的美国人自我认同为收藏家，截至 2024 年，收藏品的市场规模现已接近5000亿美元。收藏品是一个蓬勃发展的行业——区块链正在向其进军。

世界上越来越多的收藏家实际上是交易者，他们的唯一目的是买卖价值数十亿美元的收藏品——从稀有威士忌到奢侈手表再到手袋——目的是转手获利。虽然网上市场通常是从数字分类广告到一站式商店到垂直市场，它们尚未进化到能够以最有效的方式为人类服务。

为了使转卖交易达到最大效率，收藏品市场需要具备 1) 即时结算、2) 实物保管和 3) 认证功能。目前领先的收藏品市场，例如Bring a Trailer，StockX， 和Chrono24，提供这三种服务。现金结算不是一种选择；相反，实物结算是默认方式——结算时间通常以天或周为单位。对于较大的收藏品，例如汽车，实物存储也很快成为一个问题（当你转卖 20 辆汽车时，你要把它们放在哪里？）。对于较小的收藏品，通常通过 Facebook 群组等垂直市场进行交易，欺诈是一个持续的挑战。所有这些因素使得在当今市场上交易收藏品的效率极低。

我们看到了一个巨大的机会，可以创建一个专为收藏品交易者打造的全新市场设计，称为“区块链支持的收藏品市场”（Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces，BECM）。这些市场通过现金结算提供即时交易，使用稳定币将结算时间从几周缩短到几秒钟，并使用 NFT 作为受信任托管人或认证人持有的实物资产的数字表示。

BECM 有可能重塑价值数十亿美元的收藏品市场，因为它们可以实现以下目标：1) 统一市场并提高流动性（相对于当前破碎的黑市）；2) 消除个人实物存储的需求，从而鼓励更多交易；3) 通过提供身份验证来提高信任度；4) 通过促进以前无法借贷的借贷，将收藏行为金融化。我们相信，随着更多交易者、流动性、库存和市场上线，这些效率的结果将大大扩大整个收藏品市场的潜在市场（TAM）。

然而，虽然从技术上来说，为任何收藏品类别构建 BECM 都是可行的，但并非所有 BECM 都一样。本文的其余部分将重点介绍哪些特质使 BECM 具有风险投资价值。我们将沿着三个设计纬度分解七个关键特征：财务轴、现实世界轴和情感轴。

财务纬度

缺乏垂直化交易场所

如今，大多数收藏品没有专门的市场或交易所来整合流动性并促进公开价格发现；相反，它们在许多不同的场所进行交易——WhatsApp 聊天、Facebook 群组、拍卖行等——这些场所分散和分割了流动性。这意味着有充足的机会为服务不足的收藏品市场提供服务；然而，如果现有的市场结构已经很高效，BECM 将很难竞争。这些市场对风险投资者的吸引力不大。

根据我们对收藏品市场的初步评估，葡萄酒和烈酒、手袋和手表市场具有最大的改善潜力。这些收藏品绝大多数在黑市交易，缺乏流动性和价格发现，使得现有市场很容易被颠覆。

恰当价格点

收藏品类别要想获得风险投资，其收藏品价格必须足够低，收藏者才能直接拥有该资产。对于金融投资而言，拥有资产的一小部分所有权是可以的，但对于收藏者而言，拥有半个奢侈手袋的所有权则违背了收藏的目的。此外，超高价收藏品会减少整体买家数量，使这些收藏品类别的流动性降低。例如，没有人会转卖价值百万美元的法拉利，因为需求不会 24/7 地巧合。

另一方面，收藏品需要足够昂贵，拥有它能带来一定的社会地位，给人一种独有的感觉，并带来情感上的满足。如果某样东西太便宜，任何人都可以拥有，它就不会吸引情感和地位驱动的买家，从而降低市场的流动性。此外，价格点应该足够高，让潜在的市场制造者花时间研究收藏品类别是值得的。如果物品太便宜，它们必须周转更多次才能使单位经济有意义。但是，廉价的收藏品并不能提供足够的社会地位来吸引收藏家形成流动市场。

我们认为，可投资 BECM 的黄金价格范围约为 1,000 至 100,000 美元。这将使运动鞋、手表、手袋和古董等收藏品成为 BECM 的理想选择。艺术品和汽车等收藏品对大多数人来说太昂贵了。唱片和邮票等收藏品可能不太适合 BECM，因为它们的价格较低。它们的生态位加上低廉的价格，使得市场很难产生足够的交易量。

资料来源：风险投资可行性是我们的主观评估，泡沫大小与市场规模相对应，

来源：唱片，集换式卡牌，邮票，稀有书籍，运动鞋，威士忌酒，手提包，手表，古董，美术，经典汽车

被视为价值储存手段