TVL 年内飙升超 240%，加密分级基金 Tranchess 进军流动性质押战局

玩转分级基金概念的 Tranchess 是个 DeFi 赛道的老牌选手，在过去几年围绕着资产管理持续提升穿越周期的能力，并投身于流动性质押的叙事浪潮。

撰文：Nancy，PANews

从金融创新实验到流动性市场基石，DeFi 在多年起落浮沉中经历了飞速的发展和演变。而伴随着去杠杆化放大周期演变效应，DeFi 生态在遭遇流动性危机后，各家的命运齿轮也随之转动，竞争进入白刃战。

玩转分级基金概念的 Tranchess 是个 DeFi 赛道的老牌选手，在过去几年围绕着资产管理持续提升穿越周期的能力，并投身于流动性质押的叙事浪潮。

分级基金模式匹配不同风险偏好，已吸金超 2.5 亿美元

Tranchess 是 DeFi 世界的分级结构基金，主要提供不同风险偏好的投资需求，并解决无常损失、资金效率低下、强制清算等问题。这种拆解风险等级和预期收益的方式一度使得 Tranchess 得到市场大量关注，人气可在彼时飙升的 TVL 指标上得到直观体现，也印证了产品的市场契合度。

分级基金是一种金融衍生工具，特点是将基金产品和风险分为不同等级，一般 A 级子基金主要获取固定收益，B 级子基金主要获取剩余收益。Tranchess 将单一的主基金中衍生出了多个风险 / 回报矩阵，其中 Queen 是母基金，主要为 BTCB、ETH（每年管理费 1%）或 BNB（每年管理费 2%）基金创建，可为长期持有者提供 2% 至 16% 的额外收益；Bishop、Rook 则为 QUEEN 拆分出来的两个不同风险回报的子基金产品，每枚 QUEEN 可获得 0.5 枚 BISHOP 和 0.5 枚 ROOK，其中 Bishop 是 DeFi 语境下的稳定币高收益产品，将流动性资产出借给 Rook 持有者，专为稳定收益型用户设计；Rook 专为激进型投资者设计的杠杆基金，可以理解为无抵押借贷挖矿，不存在强制清算风险。

2023 年底，Tranchess 在以太坊上线了自己的 qETH 流动性质押产品，随后以此为基础，结合自身分级基金结构，开拓出了 Turbo & Stable 的产品板块。

在 Tranchess 旗下的 Turbo & Stable 基金中，Turbo 代表强化版 ROOK，允许用户通过杠杆赚取积分奖励；Stable 则为增强版 BISHOP，可赚取固定利息率。根据官网显示，目前 Tranchess 的 Turbo & Stable 基金已在以太坊、BNB Chain 和 Scroll 网络上推出相关基金，并已吸金超 2.5 亿美元，这些产品在活动结束后均可转换回其各自的底层代币，且没有锁定期、创建 / 赎回费以及拆分费等。

以 Scroll 上推出的 STONE 基金产品为例，STONE 基金已获得超 1.9 亿美元资金参与，这是 Tranchess 和 StakeStone 合作推出为期六个月的基金，主要包括 stoneQUEEN、turPSTONE、staYSTONE、staYSTONE-STONE LP。其中，用户可将 STONE 按照 1:1 的比例创建 stoneQUEEN 来获得 1 倍积分，也可将每枚 stoneQUEEN 进一步拆分为 0.1 枚 turPSTONE 和 0.9 枚 staYSTONE 来获得 2 倍积分。其中，turPSTONE 相当于 Turbo 代币，有着 10 倍固有杠杆率以及 StakeStone 额外奖励的 2 倍积分加成，因此持有者可获得 20 倍的 StakeStone 积分（注：基金到期后代币持有者可以根据到期时的净值按比例换回底层资产（包括 STONE），故该数字均为到期日时的大约净值。在这之前，用户可以通过 swap 把 Turbo 或 stable 换回 STONE，这个过程则按照网页显示的市场当前交易价格兑换。QUEEN 的兑换比例始终是 1：1。下同）；staYSTONE 为固定收益的 Stable 代币，持有者可获得固定的 6% 年化利息（基金到期后，根据其净值，约可兑换回 1.0149 STONE），不获得任何积分。而 staYSTONE-STONE LP 持有者可获得一篮子收益，包括 CHESS 奖励、0.05% 手续费费率、利息以及积分成数（2 倍），持有者可随时以单币种或者双币种添加或移除流动性。

再以 Tranchess 联手 ether.fi 联手推出的 weETH 基金为例，旗下包括 weethQUEEN、turPWEETH、staYWEETH 和 staYWEETH-weETH LP，活动将于今年 12 月 15 日结束。用户可以将 weETH 按 1:1 比例兑换为 weethQUEEN，并将每枚 weethQUEEN 拆分为 为 0.1 枚 turPWEETH 和 0.9 枚 staYWEETH，同样每枚 turPWEETH 和 9 枚 staYWEETH 可合并为 10 枚 weethQUEEN，即比例始终为 1=0.1+0.9，weethQUEEN 可获得 4 倍积分。而 turPWEETH 持有者还可以 10 倍固定杠杆率以及 ether.fi 的 4 倍积分乘数获得 40 倍积分（基金到期后，根据其净值约可兑换回 0.9426weETH），staYWEETH 则可获得 10% 的固定利息（基金到期后，根据其净值约可兑换回 1.006 weETH）。staYWEETH-weETH LP 持有者则可获得 CHESS 奖励、0.05% 手续费费率、利息以及积分成数（4 倍）作为奖励。

同时，Tranchess 还通过与 Scroll 生态的深度合作，让在 Scroll 上推出的 Turbo & Stable 产品，均可以参与 Scroll 本身 Session 奖励，获得 Scroll Marks 积分。

除此之外，Turbo & Stable 基金还包括 SolvBTC、slisBNB 和 Staked ETH 基金，产品逻辑与上述产品一致。