20-24 年 Web3 游戏投资观察：昙花一现的过去，浴火重生的未来

比特币的价格波动如何影响加密游戏领域的投资活动？

撰文：Vladimir Sergeevih

编译：深潮 TechFlow

2020 年不仅对游戏行业是关键的一年，对加密货币市场也是如此。比特币的价格从年初的约 7200 美元飙升至年底的 29000 美元，激发了人们对区块链项目的广泛兴趣。随着游戏和加密行业的交汇，Web3 游戏市场应运而生，许多项目在「边玩边赚」的模式下蓬勃发展。

尽管我们自那时起一直关注 Web3 游戏的游戏部分，但尚未深入探讨加密货币动态与该领域投资活动之间的紧密联系。在这项研究中，我们探讨了几个关键问题：

比特币价格对加密游戏投资的影响

我们的数据追溯至 2020 年。年初，加密游戏领域的投资活动相对低迷，主要由于市场对加密货币的兴趣普遍不足，加上 COVID-19 大流行引发的市场波动，以及缺乏有效结合游戏与加密的项目。然而，随着 2020 年底牛市周期的启动并在 2021 年初达到高峰，局势发生了显著变化。

比特币价格的飙升不仅重新激发了对加密市场的广泛兴趣，也吸引了新的创作者和投资者，推动了加密游戏领域的新趋势。在 2022 年第一季度，共有 85 笔交易筹集了高达 16 亿美元。我们的分析仅涵盖私人投资，不包括加密公开上市和代币销售。

2022 年是加密市场进入寒冬的开端。3 月，Axie Infinity 所属的区块链服务 Ronin 遭到黑客攻击，约 6.25 亿美元的资产被盗。5 月，LUNA 崩盘进一步加剧了市场的困境。年底，又传出一则震惊业界的消息——大型加密货币交易所 FTX 倒闭。尽管这些事件接踵而至，投资活动的减少并未立刻显现，下降趋势在几个季度后才逐渐明显，这与交易公告的时间滞后和市场反应的延迟有关。

到 2023 年，交易活动依然疲软，并在第三季度跌至最低点，这与比特币初现复苏迹象的时间相吻合。值得注意的是，投资活动的增长与比特币价格的波动并不完全同步。尽管新一轮牛市已经开始，比特币在 2024 年上半年超越了此前的高点，但加密游戏领域的投资活动尚未恢复到之前的水平。这部分原因在于许多项目关闭，以及 Web3 游戏的发展仍处于起步阶段，尚在探索其客户群体和业务模式。

加密游戏领域的投资活动

在深入分析交易之前，我们需要了解一些基本背景。加密游戏初创公司大致可以分为两个主要类别：

2020 年，NFT 概念——大多数 Web3 游戏的核心——仍然相对小众。当年共有 9 笔交易宣布，筹集了 4600 万美元（其中 4 笔在内容领域，5 笔在平台和技术领域）。如此低的活动水平反映了该行业处于早期阶段，且当时主流认知有限。然而，这种情况在 2021 年发生了巨大变化。

随着 NFT 和元宇宙概念逐渐进入主流，并得到越来越多的媒体关注，投资活动显著增加。2021 年，我们看到内容领域有 79 笔交易，平台和技术领域有 46 笔交易，总交易金额达到 29 亿美元，与前一年相比大幅增长。这种增长部分归因于「边玩边赚」游戏的普及，以及像 Axie Infinity 这样的早期先锋的成功，这些项目迅速成为加密爱好者和投资者关注的焦点。

注意：为了更清晰地展示，内容与平台混合的项目已被排除。

对内容创作者的投资最初在 2020 年占总融资轮次的 40%，近年来明显超过了平台和科技初创公司，无论是在融资数量还是总资本投入上，都占据了 Web3 领域总筹资金额和交易数量的 60% 以上。这可能是因为游戏开发工作室相比于游戏生态系统的其他参与者，具有更大的规模潜力和 / 或更快的回报速度。在 2022 年上半年，投资热潮达到顶峰，内容初创公司完成了 96 轮融资，而平台和科技公司则完成了 62 轮。

在此期间，一些最受关注的风投主导的投资包括 Forte、Sorare、Yugalabs 和 Mysten Labs。这四家初创公司共吸引了近 24 亿美元，占 2020 至 2024 年迄今为止加密游戏总投资额的近 30%。