数据研究：2016 年后 BTC 减半效应已式微

2016 年的减半是对比特币价格产生巨大影响的最后一次。2017 年中期之前，矿工对市场的影响超过了 1%。而如今，如果矿工出售他们的全部比特币区块奖励，它仅占市场交易量的 0.17%。

撰文：Jasper De Maere，Outlier Venture

编译：1912212.eth，Foresight News

比特币减半 4 个月后，我们正见证历史上最差的价格表现。本文中，我们解释了为什么减半不再对比特币及其他数字资产的价格产生根本性影响，上一次发生这种情况还要追溯到 2016 年。随着数字资产市场的成熟，创始人和投资者应该逐渐摒弃四年周期的观念。

总结：

比特币的价格动态显著影响整个市场，因此也影响了创始人通过股权、SAFT（未来代币简单协议）以及私人或公开的代币销售筹集资金的能力。考虑到加密货币为风险投资引入的流动性，创始人必须理解自上而下的市场驱动因素，以更好地预测融资机会和规划资金使用期限。在本文中，我们将详细分析四年市场周期的概念，为未来探讨真正的市场驱动因素奠定基础。打破四年周期的神话，并不意味着我们对整体市场持悲观态度。

首先，让我们回顾一下减半前后比特币在最近几个周期的价格表现。显然，在 125 天后的数据中，第 5 个 Epoch（2024 年）自减半以来表现最差，这是比特币在减半日价格基础上首次出现下跌的周期。

图 1：各个周期中比特币在减半前后的价格表现

为什么减半对比特币的价格如此重要？简而言之，有两个主要原因：

在本文中，我们认为推动比特币价格走势的基本面因素被夸大了，并且在过去两个周期中已变得无关紧要。我们将通过数据来说明减半的净效应不足以显著影响比特币价格或整个数字资产市场。

每日比特币奖励

如果你从这篇文章中只记住一点，那就记住下面这句话：

减半对市场影响的最强论据是，除了降低比特币的通胀率外，它还影响了矿工的经济收益，从而导致他们的资金管理发生变化。

因此，我们考虑极端情况，即所有的挖矿区块奖励都立即在市场上被出售。这样的抛售压力会是什么样的？下方的数据展示了所有矿工获得的每日区块奖励总额（以美元计算）除以市场中的总交易量（以美元计算），以评估这种影响。

2017 年中期之前，矿工对市场的影响超过了 1%。而今天，如果矿工出售他们的全部比特币区块奖励，它仅占市场交易量的 0.17%。尽管这并未考虑矿工此前积累的比特币，但它表明随着区块奖励的减少和市场的成熟，比特币区块奖励对市场的影响已变得微不足道。

图 2：如果所有矿工出售他们的每日比特币区块奖励，可能对市场产生的影响

总结减半影响

比特币减半大约每四年发生一次，矿工的区块奖励减半。这会降低新比特币的生成速度，从而减少市场上的新供应。比特币的总供应量上限为 2100 万枚，每次减半都会减缓达到这个上限的速度。每次减半之间的时间段称为一个 Epoch，历史上，每次减半由于供应减少和稀缺性增加，都对比特币的价格产生了影响。所有这些都在图 3 中展示了。

图 3：比特币减半动态、区块奖励、总供应量及 Epoch

比特币减半表现