解构 Silvergate 危机：拥有千名顶级客户的加密银行为何破产？

原文作者 | Danilo Lantas

原文编译 | 白泽研究院

是不是觉得加密市场最近表现得有点奇怪？

上周，加密行业最重要的银行 Silvergate 关闭了其交易网络 SEN，它已被大型投资者、公司和稳定币发行商用来全天候 24/7 将数十亿资金进出加密市场。

SEN 的关闭似乎对加密市场的流动性产生了深远的影响，而 Silvergate 的破产也增加了监管机构加速打击加密货币的风险。

在本文中，我们将从 Silvergate 的起源、它如何落得如此地步入手，了解它的倒闭对加密行业意味着什么。

Silvergate 的十年进化史

Silvergate 是一家加利福尼亚银行，成立于 1988 年。在最初的 30 年里，Silvergate 是一家只有几亿美元存款的小银行。由于其高管的远见卓识，Silvergate 并没有受到 2008 年金融危机的影响。

同年，Alan Lane 成为 Silvergate 的首席执行官。Alan 在银行领域拥有超过 40 年的工作经验，担任过各种职务。

故事就是这样开始的，Alan 在 2013 年以个人身份投资比特币后，也将 Silvergates 的业务转向了加密货币。

在 2019 年的一次采访中，Alan 说他在一次会议上认识了一家名为 SecondMarket 的公司，该公司的业务是为流动性差的股票提供流动性，他们也正在探索为 Silvergate 等小型银行提供流动性。

SecondMarket 的创始人兼首席执行官是 Barry Silbert，Barry 恰好又是加密行业最大的公司 Digital Currency Group（DCG）的创始人兼首席执行官。SecondMarket 在 2013 年联系了 Silvergate，试图让它为 DCG 提供银行服务。

众所周知，加密公司历来很难获得银行服务。

其实，当 SecondMarket 第一次接触 Silvergate 时，Alan 是持怀疑态度的。但几个月后，他开始对比特币着迷，并很快意识到加密行业是一个尚未开发的“蓝海”市场。随即开始为加密公司提供银行服务。

到 2017 年，已经有 250 多家加密公司成为 Silvergate 的客户，其存款已增至 20 亿美元。同年，Silvergate 提出了开发自己的交易网络的想法，这将使法定货币和加密货币的 24/7 交易成为可能。这是必需的，因为加密市场的交易是 24/7，但银行只在周一至周五朝九晚五工作。

Silvergate 的交易网络 Silvergate Exchange Network（SEN）于 2018 年初推出。它吸引了另外 250 家加密公司成为该银行的客户。这使他们能够随时转换法定货币和加密货币，确保强劲的市场流动性。

更重要的是，Silvergate 为最大的加密公司提供银行服务和 SEN 网络访问。其中包括 Coinbase、Kraken 和 Gemini 等加密货币交易平台，以及稳定币发行商，如 Circle、Paxos 和 TUSD。

2019 年，Silvergate 举行了首次公开募股（IPO），这意味着该银行的股票开始在美国证券交易所交易。尽管当时加密市场处于熊市，但 Silvergate 仍然呈指数级增长。

到 2020 年，Silvergate 的客户群发展到了近千名，并且还有数百名客户正在等待加入。2020 年初，Coindesk 提供了 Silvergates 的客户群，“该银行现在拥有 850 名加密货币客户，包括 61 家交易平台、541 名机构投资者和其他 48 位客户。” 值得一提的是，这些机构投资者客户的资金占加密货币市值和交易量的大部分。

2021 年，Silvergate 的股价与再入牛市的加密市场一起出现抛物线走势，触及略高于 217 美元的高位，较其 IPO 价格上涨近 16 倍。Silvergate 的存款也呈抛物线形的增长，达到超过 140 亿美元的峰值。SEN 网络在当时的总转账额已接近 1 万亿美元。

Silvergate 陨落

Silvergate 在 2022 年初的表现似乎还不错。该公司宣布以 2 亿美元收购 Facebook 失败的数字货币项目 Diem。背后的想法似乎很明显，Silvergate 想创建自己的稳定币，在其 SEN 网络上流通并用于支付。记住这一点，在后面很重要。

当加密市场在 2022 年初开始进入“寒冬”时，Alan 开始收到来自客户的“关于银行偿付能力”的问题。这是因为 Silvergate 提供了由 BTC 支持的美元贷款，并且以 BTC 作为抵押品向 MicroStrategy 提供了超过 2 亿美元的贷款。显然，这是相当冒险的。

Alan 对所有怀疑者给出了一个简单的答案，那就是当加密市场开始崩溃时，SEN 有能力立即出售任何用作抵押品的 BTC。不仅如此，与普通银行相比，Silvergate 还很稳健，它只持有现金，以及客户的加密货币和现金。

只有一个问题：FTX 和 Alameda Research。