深度剖析SVB崩溃：起源、陷阱、细节和连锁反应

文/Genevieve Roch-Decter，Grit Capital创始人；译/金色财经xiaozou

目录

1、SVB 概述：他们做什么的，在行业中扮演什么角色

2、崩溃起源 ：FTX，Silvergate

3、陷阱 ：激增的存款超过了贷款机会

4、发生了什么：细节分析

5、连锁反应 ：传染与遏制

6、倒闭：FDIC 介入

1、SVB概览：他们是做什么的？在行业中扮演什么角色？

SVB和你想的一样。为科技公司提供银行服务。

我来进行以下快速概述。

银行的业务前提很简单，直到不再行得通。银行应该吸收存款，支付一定利率，然后以高于他们所支付利率的利率将这些钱（甚至比他们吸收的还要多）贷出去。差价即银行利润。他们在此基础上附加了一系列服务和费用，但这就是关键。

SVB一直以来作为一家金融服务公司、银行控股公司和金融控股公司在运营。银行业务提供商业和私人银行产品和服务。公司及其子公司提供资产管理、私人财富管理、基金管理、并购咨询服务、风险投资和私募股权投资服务。

采用全场紧逼战术提供一站式服务。

他们有四条核心业务线：

●银行业务：提供商业银行业务、流动性管理、全球商业解决方案和全球资金银行业务。客户群体分为收入在500万美元以下的初创公司、收入在500-7500万美元的风险投资公司和收入超过7500万美元的企业。他们还为另一方提供银行服务：投资人（PE和VC）。

●证券业务：即投资银行部门。凭借深厚的专业领域知识已经达成了1116笔交易，筹资2220亿美元，覆盖3500家公司。

●资本业务：即资产管理部门，比如基金中的基金、直接基金和信贷基金，将投资打包出售给LP。他们声称已为760多家独角兽公司提供资金，资产管理规模达92亿美元。

●私人业务：为私人客户量身定制解决方案。包括高净值咨询、税务规划、慈善计划、房屋净值信用额度、证券借贷和私人股票借贷。一旦科技富翁大获成功，就把他们留在体系内。该部门拥有159亿美元的资产管理规模，132亿美元的平均存款以及146亿美元的平均贷款。

关于这个问题的细节可以写一整篇文章，但要点是，他们是一家提供全方位服务的银行，在整个生命周期内为科技公司和员工提供支持。

本质上，这些家伙什么都做——当涉及到技术时，他们无处不在。

现在让我们切入问题的要害。

2、FTX、Silvergate的崩溃余波

经济过剩时期，到处都是海滩游客。只是我们不知道，美联储主席鲍威尔拉动了涨潮。

我重提这点的原因是我上文说过的：

银行的业务前提很简单，直到不再行得通。银行应该吸收存款，支付一定利率，然后以高于他们所支付利率的利率将这些钱（甚至比他们吸收的还要多）贷出去。差价即银行利润。

资产/负债不匹配最终总会让你吃苦头。当你为存款支付过高的利率时（资金流出），你必须更积极地创造收益（资金流入）。这便造成了FTX倒闭。

下一个倒闭的是Silvergate Capital，该公司上周三宣布将逐步缩减业务，并自愿清算其银行。

在FTX倒闭后，Silvergate公布了近10亿美元的亏损，其数字资产客户存款总额在第四季度从119亿美元下降到38亿美元。

发生大量的存款/银行挤兑。

在资金流入/流出这一简化程序中，这让你不得不卖掉大量资产以应付提款。现在用以赚取收益的资产更少了。资产/负债不匹配了。

那么，Silvergate是否预示了SVB的结局？

就存款崩溃导致资不抵债而言，答案是肯定的，但就银行挤兑的根本原因而言，答案是否定的。

虽然Silvergate确实必须贱卖债务证券，以维持资产负债表的流动性并满足提款需求，但根本原因是它与FTX的关联。

而SVB崩溃的根本原因又有不同——信息传播速度。

3、陷阱：激增的存款超过了贷款机会

SVB在短时间内经历了大量存款流入，从2019年底的618亿美元增加到2021年底的1892亿美元。

更多资金流入，你会想——这真是太好了！

但是切记，当你有存款进入时，你从这些存款中获得的收益必须大于你所支付的利息。问题在于SVB无法以足够快的速度扩张其贷款规模，以从这些资金流入中产生想要的收益。

相反，他们用这些存款购买了超过800亿美元的抵押证券（MBS），充盈其持有至到期（HTM）投资组合。这些MBS中约97%的期限为10年以上，加权平均收益率不到2%。以下内容来自于他们的10-k报告：