晚間必讀 | 2023 年的三大趨
推動DeFi下一波創新浪潮?RWA敘事的天花板究竟有多高?
原文来源:Sammi 西米(推特:@ximi_eth)
任何一个现象级企业或者项目的诞生,都有一个前提条件,就是曾经束缚市场的限制性条件改变了,压制市场的天花板打开了。新一层的市场空间出现了。
RWA 是什么?
RWA(Real World Assets,RWA),一句话概括就是:「现实资产 Token 化」,任何可以被标记化并在链上表示的实物资产都可以称为 RWA。比如:房地产、现金(美元)、金属(金、银等)、奢侈品、债券、保险等任何现实资产。
RWA 在 DeFi 中的实例
稳定币
稳定币是当今 RWA 在 DeFi 中与市场契合度最高的产品之一,目前稳定币总市值约为 1300 亿美元,其中 USDT 占比 62% ,市值总额为 816 亿美元。Tether 是首批将市场价值与法定货币美元挂钩的加密货币之一,其他稳定币还包括 USDC、BUSD、DAI 等。
合成代币
合成资产复制了股票、大宗商品、贵金属等其他类型资产的价格进行链上交易。目前此细分赛道龙头 Synthetix 作为以太坊上的一个合成资产发行和交易平台,流通市值为 6.2 亿美元,市值排名 70 。
借贷协议
DeFi 协议将 RWA 作为抵押品用于借贷服务已有较大发展。MakerDAO 是以太坊上的一个抵押借贷平台,同时是 RWA 在借贷细分领域的龙头,目前 MakerDAO 的 RWA 金库价值超过 7 亿美元。
谁在推动 RWA 叙事?
抛开利益驱动,空谈叙事,等于耍流氓。
每个大赛道爆发前都需要资本造势。RWA 逐渐起风,侧面反映出,近两年被受追捧的 Web3、元宇宙等旧叙事市场不再买账,一级市场难获融资,加上 DeFi 行业进入深熊,资本急需寻找新的出口。
叙事是推动金融市场的动力,一个行业想要持续发展,需要不断地增量资金和用户入场。加密行业的上下游分别为矿圈——交易所/投资机构——项目方——媒体——社区——散户,RWA 的起势便是资本和机构「自上而下」制造叙事的典范:
币安研究院在 2023 年 3 月 2 日发布的报告《RWA,嫁接 TradFi 与 DeFi 的桥梁》
Goldman Sachs(高盛)推出了 GS Dap 以将传统资产代币化;
新加坡金融管理局正在通过 Project Guardian 测试资产代币化;
西门子通过 Polygon 发行了 6000 万欧元的债券;
......
RWA 叙事的天花板有多高?
任何一个现象级企业/项目的诞生,都是爆发式增长,而爆发一定来自空白。所谓空白,就是曾经束缚市场的限制性条件改变,压制市场的天花板打开了。新一层的市场空间出现,空荡荡的一个人也没有。
对于鼓吹 RWA 叙事的玩家,我们可以看到这样的论调:RWA 是 DeFi 进入下一个增量时代的桥梁,将 DeFI 扩展到全世界,RWA 是 DeFi 的下一波大规模创新浪潮。
从数据上看,当前加密货币行业总市值约为 1.2 万亿美元(根据 coingecko, 2023/4/25 ),全球房地产市场规模约为 228 万亿美元(根据 Statista 数据),黄金总市值约为 12.4 万亿美元,全球债券市场总规模约 133 万亿美元。
反观 DeFi 市场,自 2021 年 12 月达到 1800 亿美元的历史峰值后,一路下跌至目前的 481 亿美元.
(数据来源:DEFELLAMA)
RWA 瞄准了万亿级的增量市场,力图从传统金融市场撕开一个口子,为 DeFi 市场注入海量的流动性和广阔的市场机会。
如果真的将传统金融上链的壁垒打通,迎接 DeFi 市场的将是指数级的规模增长。
如何确认 RWA 叙事的风口到来?
RWA 由于想象空间足够大,可带来的增量市场非常可观,可将其与 AI、元宇宙等归类为同等级的宏观叙事。这类大型叙事通常是自上而下地推动。
假设我们推导一下大型叙事的一般传导链路:
第一阶段:巨头跨界合作碰撞出火花的关键事件/现象级产品面世,叙事出现;
第二阶段:资本及媒体开始造势,各种研究及文章出现,此阶段市场开始「注意力转移」;
第三阶段:商业嗅觉灵敏的第一批 Alpha 玩家开始在 Dex 或交易所埋伏,赚钱效应在小范围弥漫;
第四阶段:鲸鱼逐步布局,资本拉盘龙头币吸引市场注意,RWA 相关币种在交易所连续几天登上涨幅榜,形成板块赚钱效应,大众玩家逐步确认,RWA 叙事已经到来;
第五阶段:二级市场一些非原生 RWA 赛道但活跃的项目方开始蹭 RWA 概念利好,借机炒作,一级市场创业项目开始加上 RWA 或者直接转型,大量项目在此阶段进行「赛道转移」;