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花旗RWA研报：金钱、代币与游戏
2023.05.09
原文标题：《Money, Tokens, and Games》
原文作者：Citi GPS
原文编译：Will 阿望
原文来源：Web3小律
花旗的这份 162 页研报全面阐述了区块链及 Web3 行业实现十亿用户和数十万亿美元市场规模的具体路径。更重要的是，这不是夸夸其谈，我们可能已经实现了进度条的 20% ！想要实现数十万亿美元的市场，光靠目前已经形成的近 1 万亿美元加密原生市场远远不够，花旗给出了一个更广阔的维度——现实世界资产代币化（Real World Assets Tokenization）。目前近 1 万亿规模的加密原生市场已然激情澎湃，想象一下数十万亿美元市场该是何等波澜壮阔！
一、背景
颠覆性技术往往改变了人们做事的方式，如人们如何生活、工作、消费、投资、社交等等。区块链和相关的 Web3 概念都是颠覆性的技术，在过去的几年里，人们一直在谈论通过区块链进行代币化的潜力，认为它具有变革性，但我们目前尚未达到大规模应用的地步。与新能源汽车或 ChatGPT 或 Metaverse 等最近的创新不同，区块链是一种后端基础设施技术，并没有突出的消费者界面，因此很难从表面看到它如何创新。
然而，区块链作为一种颠覆性的技术与许多其他技术不同，首先它涉及价值的转移，并且它进入了货币领域（这在大多数国家，这是一个受到高度监管的领域）。其次区块链不会有一个 ChatGPT 时刻，因为区块链是一种底层基础设施技术，更类似于云计算，而不是人工智能（AI）或元宇宙（Metaverse），这些技术拥有更突出的面向消费者的属性。因此，尽管区块链革命始于边缘国家，但要推动其大规模应用，它需要主权政府、受监管的金融机构和大公司的支持，以及加密原生反叛者的支持，因为他们是创新、变革和进步的核心。
在本报告中，我们将探讨一些关键驱动因素，这些驱动因素将促使区块链及 Web3 行业拥有下一个十亿用户，并可能带来数十万亿美元规模市场的经济活动，影响到我们生活、工作的方方面面。
1.1 数十亿用户（Billions of Users）
数 10 亿用户数量将因区块链行业的日常应用而增加，包括货币、游戏、社交媒体等。区块链技术的成功应用将会拥有超过 10 亿的终端用户，而且这些用户甚至没有意识到他们正在使用这项技术。
货币（Money）：一些国家（人口总数合计约为 20 亿）可能会尝试与区块链技术相关的中央银行数字货币（CBDC），尤其是一些主流国家将采取的 CBDC 项目，如数字欧元（EUR）、数字英镑（GBP）、数字卢比（INR），这些项目将大致覆盖全球 1/4 人口及货币储蓄。
游戏（Game）：下一代游戏将包括游戏资产代币化，最初将由亚洲游戏驱动，吸引高级消费用户。游戏行业也将会带动大部分玩家进入区块链，尤其是亚洲东南亚国家的 Web3 游戏生态。
社交媒体（Social）：微支付，包括在 Metaverse 游戏中的支付，很可能会应用区块链技术。此外，大型消费品牌也正在推动 Web3 的应用。艺术品收藏领域、影视、音乐娱乐领域也会基于区块链的特性（如 NFT）进入到区块链行业中来，其中不乏大品牌的如 Nike、星巴克等的助力。
1.2 数十万亿市场规模（Trillions of Dollars）
我们预计，到 2030 年，高达 5 万亿美元的资金可能会转移到新的数字货币形式，如 CBDC 和稳定币，其中大约一半可能基于区块链分布式账本技术。受益于法律和技术的革新，现实世界资产的代币化（RWA）将会是带动区块链行业进入数十万亿美元规模的杀手锏，几乎任何能够以价值表示的资产都能被代币化，不论是红酒还是金融资产。我们预计，私人部门 / 非上市公司资产的代币化将增长 80 倍以上，到 2030 年将达到约 4 万亿美元的规模。
到 2030 年，可能会推动全球贸易金融中高达 1 万亿美元的资产代币化。我们预计证券和基金等私人部门 / 非上市公司将推动高达 5 万亿美元的代币化市场：非金融企业和准主权债务市场；回购、证券融资及抵押品市场；房地产、私募股权（PE）和风险投资（VC）等另类资产市场。金融行业对代币化规模总量的估计甚至更高。
1.3 技术和法律（Technology and Legal Enablers）
