美股指数收益增强策略视角的Crypto资产管理

引言

传统金融市场近几年来以 ETF 为代表的指数型产品发展迅速，呈现出Smart Beta ETF-主动管理ETF市场资金流入增速高于普通指数ETF产品的特征。资管行业注意力从普通指数产品逐步转向更为创新指数类产品系列，如ESG ETF、主动管理 ETF 和主题ETF等。其中，权益市场主动 ETF 取得新突破，吸引场外产品积极转型，成为近年来主动产品发展热点。全球指数商不断创新完善指数体系以满足新的市场需求，推动行业向精细化、多元化深度发展，同时促进指数化产品不断创新。Crypto指数增强产品相比传统金融市场仍处于非常早期的阶段，随着整体加密市场市值的增长，指数增强的结构化产品市场增长空间也应随之高速增加。我们认为，美股的指数基金和指数增强基金/ETF的市场规模和现状对加密市场的指数增强型基金的发展路径有参考价值，并认为加密指数增强基金可以通过这些收益增强的方式，无论是多因子量化选股模型，主观择时模型，板块轮动模型或股指期货衍生品收益增强模型，获得符合不同风偏投资者需求的超额收益。

港股美股普通指数ETF和指数增强基金/ETF规模和发展趋势

2015年-2023年间，无论是美股或港股的指数基金，或是指数增强基金/ETF的规模，均呈现稳步增长，而指数增强型基金/ETF的规模，即主动管理型ETF的增长趋势更快，8年间增加了10倍，2023年规模已经达到普通指数基金的近⅓。

表1 2015年至2023年，美股和港股的普通指数基金和指数增强基金/ETF的总规模对比

传统金融市场，美股和港股的指数基金规模甚至有超过其对应的市值规模的趋势，而加密市场的指数基金/ETF规模远远达不到其市值，随着传统投资者对加密资产管理产品的兴趣日益高涨，加密货币指数基金和交易所交易基金（ETF）的发展前景广阔。

表2 美股，港股，加密市值以及对应的指数基金/ETF规模对比