ve（3 3）DEX ——深入探讨Solidly和Velodrome

作者：TokenBrice 

Solidly/Velodrome分叉如雨后春笋般出现，特别是在流行的第二层，如Arbitrum或zkSync。Solidly现在是DeFi中排名第三的分叉协议，并且是分叉(如Velodrome)成为市场领导者的罕见案例之一。乍一看，这似乎只是另一个分叉的炒作，就像我们有Uni/Sushi的分叉季，Olympus的分叉季等。

事实上，这是夸大其词：每周都会推出数量惊人的此类 DEX，其中 95% 从现在起六个月后将不再适用。然而，就像大多数这样的炒作一样，在深处，在去中心化交易所的设计方式方面，有一个真正的根本性创新值得研究。

因此，本文将深入探讨Solidly和Velodrome模型，以了解它们成为标准分叉模板的原因。话虽如此，将我们将思考这些去中心化交易所的下一步，以及这个市场在几个月后会是什么样子。

让我们开始吧！

本文假定你对去中心化金融有最低限度的了解，并对veCRV模型有彻底的了解。如果你需要复习，请查看：CRV Wars: understanding the race to accumulate power to influence Curve Finance protocol

ve(3,3) DEX 简介

在我们深入探讨 Solidly 如何构建并尝试改进 veCRV 模型之前，让我们先退一步考虑一下范围。

AMM结构VS激励层

事实上，要了解ve(3,3) DEX的故事，我们需要区分对去中心化交易所同样重要的两个层面：

1.流动性结构层：用于维持流动性的各种AMM模型，如UNIv2的x*y=k或Curve的stablesswap。

2.激励层：费用+针对流动性提供者的所有其他激励，包括代币发行(如CRV模型)。

归根结底，第一层——流动性结构——是游戏的核心，而第二层——激励机制——对于吸引和维持足够的流动性至关重要。

Curve在这两方面都进行了创新。虽然我们今天讨论的模型利用了它，但它们完全侧重于改进激励层。事实上，在目前阶段，大多数利用Solidly或Velodrome模型的ve(3,3) DEX只提供两种众所周知的流动性结构类型：x*y=k和stableswap。

根据DEX的不同，这两种流动性模型被称为相关/波动或稳定/波动。

那么，让我们来谈谈Andre Cronje原创 Solidly的有趣之处，以及我们可以从它的失败中得到什么启示。

Andre Cronje的Solidly 创新

Solidly于2022年初在Cronje的媒体上推出，其愿景的关键部分是对储物柜（locker）实用性的重大改进。在Curve上，储物柜使用不可转让的投票托管代币承诺使用四年。虽然这对Curve生态系统中所有参与者的长期激励是很好的，但它也创造了一个相当大的进入壁垒。

于是就有了以veNFT为核心的ve(3,3)。虽然veCRV是非流动性的，但veSOLID头寸由veNFT代表，允许其转让或OTC出售/购买。它有助于使锁定不那么可怕。为了进一步激励它，Cronje引入了“反稀释性重组（anti-dilutive rebases）”，这是一个来自Ampleforth/Olympus的概念。

这里的想法很简单：由于Curve/ Solidly DEX模型每周向流动性提供者发放代币，因此代币持有者不断被稀释。他们必须不断提高自己的地位，才能维持目前的投票份额。为了弥补这一点，在Solidly模型下，veSOLID持有者每周获得与每周释放量成比例的基数。这使他们即使在没有锁定新代币的情况下也能保持投票份额。

除了这些变化之外，Solidly继承了大部分Curve模型，包括LP激励功能，使veToken持有者能够从其流动性头寸中获得更高的收益。这个功能具有实际影响，因为它几乎“类似Convex”。事实上，这样一个功能的逻辑结论是，一个或几个参与者获得大量的veToken，并向存款人提供LP激励以便收费。

该功能的存在与否是Solidly和Velodrome模型之间的关键区别，因此我们将在稍后再讨论它。

最后，选民激励模型还有一个关键的转折。在Curve上，LP获得一半的交易费用 + CRV 释放量，而选民则不会受到他们投票的池的费用的影响。这可能会导致选民为了贿赂而投票给矿池的情况，即使矿池没有为交易所提供任何交易量。

在Solidly上，LP只获得SOLID释放的奖励，LP费用将重新分配给池中的选民。因此，作为一个veSOLID持有者，为了优化你的收益，你会被激励去考虑你正在投票的矿池的交易量，而不仅仅是贿赂。这将更好地协调协议主要参与者(交换者、流动性提供者、持有者)的激励机制。

Solidly还创新了发布策略，根据他们在Fantom (Solidly所在的地方)上的在线活动，针对协议进行空投。所有这些创新和炒作共同导致了大量的流动性迅速被吸引到交易所。

但Solidly最初的实施存在一些关键弱点，包括释放量急剧下降，以及完全无需许可的标准创建，允许任何矿池获得SOLID奖励。它是可赌的，所以它被玩了。很快，代币被创造出来，唯一的目的是种植SOLID，与 TVL 一起价格迅速上升。