叛逃 Web3 革命？Paradigm 的难处与境况

作者：念青、谷昱，链捕手

近日，The Block发文称，加密货币风险投资公司 Paradigm 已从本月月初更改网站表述，相关描述已经从“Paradigm 以少至 100 万美元和多至 1 亿美元以上的资金支持颠覆性的加密/Web3 公司和协议”更改为“Paradigm 是一家以研究为导向的技术投资公司”。

此外，知情人士表示，Paradigm 正在将其仅专注于加密货币转向也包括人工智能等“前沿”技术。当然，Paradigm 并未从根本上改变使命，还将继续专注于加密货币和 Web3，更新后的网站文案只是想强调“技术研究”，Paradigm 很早就开始探索一些发展新技术的公司，比如 AI Arena。

即便有比较合理的解释，Paradigm的“品牌重塑”仍给加密用户带来不小的冲击。有人指责，专注于加密领域的 Paradigm不该把用于投资 Web3/加密领域的几十亿资金转投其他技术领域，并质疑 Paradigm此举是否经过了其他LP的同意。也有人批评，一直在鼓吹“我们相信加密货币将定义未来几十年”的坚定加密信仰者突然抹掉Web3的定位，无异于“背叛了加密革命”。

一个多月前，美团联合创始人王慧文的即刻签名已经从“正在学习 Crypto”改为“正在学习人工智能”也曾引发了一波讨论。曾高喊 All in Crypto 的那帮人纷纷转向AI，很难不被批评蹭热度、赶风口。但是，类似改签名、改官网描述这类小事带来的消极情绪也在侧面反映出，目前加密市场正面临较为严重的信心不足。

可平心而论，批判“Paradigm叛逃Web3革命”等类似的反应是不是有点过了？本文将从现实层面和现有投资组合分析，为什么Paradigm需要重新定位。

一、从现实层面出发

对于一个快速成长的基金来说，初创时期集中精力于某个具体领域而获得高收益，成熟后扩大投资范围、分散风险是风投机构较为经典的打法和可持续的策略。此外，Paradigm修改定位并不意味着宣布退出加密领域的投资。今天早些时候，其联合创始人 Matt Huang 在个人推特账号表示：“Never been more excited about cypto（从未有什么比Crypto更让我兴奋）”，试图回应对于Paradigm“范式转变”的质疑。

一级投资市场现实就是如此，顶在风口的新叙事就是能获得更多市场的关注度。我们可以对比一下近期AI领域和加密领域的融资状况：

两天前，由OpenAI前高管创立的Anthropic 近日再获4.5亿美元融资；4月底，OpenAI 完成 103 亿美元融资，估值达到 270 亿至 290 亿美元；而3月传出，由 DeepMind 联合创始人和 LinkedIn 创始人成立的 AI 初创公司 Inflection AI 计划融资更是高达 6.75 亿美元。

AI赛道的融资金额巨大，融资比数也在增多。Web3领域的一些初创项目也试图搭上AI这趟顺风车，据 RootData 数据，AI概念的Web3项目在近几个月共获10 笔融资。近几日刚完成 1.15 亿美元 C 轮融资的 Worldcoin 还是和 OpenAI 相关的加密项目。

另据 RootData 数据统计，从 2022 年 4 月以来，加密市场融资金额和融资次数整体呈下跌趋势。其中，4 月累计融资金额仅 8.15 亿美元，不仅远低于去年同期，更远低于 AI 赛道同期数据。

此外，加密熊市下的风投机构面临着投资风险高、回报率低甚至无项目可投的困境。此前在深潮的文章《删除官网加密货币表述，进军 AI，Paradigm 范式转移为哪般？》中也提到，作为 VC，Paradigm 需要把钱投出去，当募资太多，可投资的选项反而会变少，并且还要获得预期的收益。

更现实的原因则是，Paradigm 仍在试图摆脱 FTX 暴雷的阴霾。

据 The Information 基于 Paradigm 公司网站的统计，自去年 10 月初以来，至少有八名员工离职，包括两名投资合伙人和四名工程师。离职人员主要来自 Paradigm 工程和投资部门。去年年底，Paradigm 从 FTX 暴雷中损失了 2.78 亿美元。

2021年11月，在 Paradigm 宣布完成 25 亿美元的新融资之前，就进行了一轮大的扩招，其规模翻了一番，达到 31 人。而此后的一年内，Paradigm 仍在持续扩张，公司员工数量一度达 70 人。

除了从公司经营角度考虑之外，美国不确定的监管政策也是 Paradigm 进行品牌重塑的一个重要原因。

FTX 倒闭后，美 SEC开始审查和起诉一些可能涉及证券法违规的加密项目，其中包括 Binance、Coinbase和 Kraken等加密龙头企业，其中不少是 Paradigm 的投资组合。Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam也在其推特上多次表示对美国监管的担忧。