每周编辑精选 Weekly Editors' Picks（0527-0602）

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

速览a16z 2023 年一季度投资版图

a16z当前最大的投资组合仓位为：UNI（7440 万美元）、COMP（882 万美元）、MKR（259 万美元）。

其 2023 年第一季度的前 5 大加密货币投资为 Story Protocol（待上线，资料极少）、互操作协议 LayerZero Labs、钱包 Capsule Wallets、去中心化 IM 协议和应用 Town（HNT Labs）、安全公司 Stelo Labs。其 2023 年第一季度前 5 大非加密货币投资为 OpenAI、Orbital Therapeutics、Character AI、Pinecone、Replit，正积极布局 AI 领域。

a16z加密创业课：继“代币设计”之后，重磅推出“协议设计”

协议的共同点在于它们都是形式化的交互系统，能够促进复杂的群体行为，这是协议的核心组成部分。互联网协议的强大之处在于它不仅能够连接人与人之间的交互，还能够与软件进行交互。我们知道，软件具有高度适应性和高效性，能够整合各种机制。因此，互联网协议可以说是我们最重要、甚至是最重要的协议类型之一。

Web1 时代协议是去中心化、无明确经济模型的，Web2 时代协议是中心化、有明确经济模型的，Web3 时代协议是去中心化、有明确经济模型的。Web3 的系统将持续存在，且经济关系发展被包含在协议之内，更具弹性和创新能力空间。

a16z 举了个例子，如何将现有的 Web2 协议 "Stable Horde" 转换为 Web3 协议 "Unstable Confusion"，解决方案包括"按贡献比例支付"，即工作者根据他们的贡献获得相应的报酬，以一种对网络有益的方式来竞争任务；"灵活参与"，即工作者能够以较低的成本自由加入或退出系统，吸引更多的参与者；"低延迟"，即应用程序的响应速度和快捷性对于用户体验至关重要。潜在机制设计包括验证机制、定价策略、存储机制、任务分配策略。

去中心化协议设计的要点有：避免导致中心化风险的设计要素，降低切换成本和促进互操作性，利用 Web3 技术创建去中心化系统，深入研究和选择最佳解决方案。

DeFi

R.I.P. "去中心化"稳定币

bitUSD 是第一个"超额抵押"稳定币或抵押债务仓位（CDP），具有相当于 200% 的抵押比例（或 50% 的贷款价值比例，即 LTV）。BitUSD 的价格是根据其在 BitShares 内置的 DEX 上与 BTS 的权重相对比来确定的，没有直接的机制来强制 bitUSD 的 1 美元价格锚定，没有预言机实时喂价，BitShares 交易所的低交易量容易被操纵，流动性不足且波动性很大。

相比之下，DAI 在超额抵押与良好的清算系统方面胜出。2020 年，多抵押品 DAI 诞生了，支持除了 ETH 之外的更多抵押品来铸造 DAI。而作者认为，Rune 发布的 Maker 终局提案是种激进的转变，启动了 Maker 的化疗计划，治疗其中心化的癌症——将 ETH 积累到 Maker PSM 中，最终将剩余的 USDC 全部转化为 ETH，成为一个无审查的，自由浮动的非稳定币。Maker 和 DAI 面临更深层次的问题：循环融资、更中心化、托管风险。

Basis Cash 于 2020 年夏季推出，是一个糟糕的构想和庞氏骗局的实践，它并没有发生灾难性的失败，只是它从未保持住与美元的挂钩。UST 没有任何支持，它是一个纯粹的铸币权算法的无担保“稳定币”。随着借给 Anchor Protocol 存款人的不断增加的收益推向临界点，通过 Abracadabra 的 Degenbox（Bentobox）策略在 UST 上提供 10 倍杠杆，为 Anchor 提供接近 100% 的收益率，又有近 30 亿美元的存款从 Anchor 获得了不可持续的、可笑地高杠杆的收益。这个 Degenbox 策略是有史以来最赚钱的收益策略，全部建立在 Terra 荒谬的庞氏骗局之上。

算法稳定币在长期内根本行不通。除非比支出更多地流入无需信任的去中心化货币，否则它无法保持与美元的锚定。这意味着，对于每一美元的去中心化美元（Decentralized USD），需要有超过一美元的资金支持。“去中心化稳定币三难题”，即价格稳定性、抗审查性和资本效率。

Outlier Ventures：全面解读无抵押借贷现状