将十余种代币明确归为证
从SEC与Coinbase的恩怨情仇说起，美国加密监管会走向何方？
2023.06.07
原文作者：Michael Nadeau
原文编译：Luffy，Foresight News
无论你是企业家、开发者还是投资者，只要你身处于加密货币行业，了解即将出台的法规和政策就是你的必修课。随着监管话题在美国升温，以及 MiCA 在欧洲成为法律，现在是时候深入探讨一下了。
监管是一个宽泛的话题，为了便于阅读和理解，我们将内容分为两部分。在第 1 部分中，我们将讨论以下内容：
美国证券交易委员会（SEC）扮演的角色
Coinbase 与美国证券交易委员会的恩怨情仇
行政部门与立法部门的分歧
加密用户和 2024 年大选
图片来源：Times Higher Education
SEC 的作用
保护投资者；
维护公平、有序、高效的市场；
提高资本效率。
SEC 促进公司的全面公开披露，保护投资者免受欺诈和操纵市场行为的影响，并监督公司的收购行动。
SEC 负责维护全球最大资本市场的有序运作。他们还有权制定新规则，只要符合国会在 1933/1934 年制定的框架即可。SEC 执行这套框架旨在创造一种环境，让不良行为者承担责任，并为良好行为者提供创新机会。
如果没有深思熟虑的监管，加密行业就无法成熟并发挥其真正的潜力。但目前的监管框架是在 1933/1934 年创建的，我们还没有一套新的法律或法规来适用于新型的加密资产。
加密资产在很多方面与传统证券有着本质区别，例如：
没有投资合同（二级交易）。
加密资产不代表合法所有权。
加密资产不授予持有人获得利息或股息的权利。
许多加密资产具有类似商品的特征，其中资产用于支付或消费服务。
加密资产是数字承载工具，可以自我托管。
加密资产可以点对点的方式进行交易。
加密资产在全球范围内进行交易，几乎是全天候即时结算。
由于公链的特性，托管、记账 / 过户代理、交易、审计等服务可以被捆绑。
智能合约支持新的点对点商业模式和资产交易等市场的自动化。
公链的透明性和自动审计 / 验证功能为监管机构创造了新工具，可以以新的方式遵守投资者披露。
随着加密网络的成熟，它们变得更加去中心化。缺乏集中化使得其难以遵守当前传统证券的披露要求。
SEC 希望将加密货币与传统证券置于同一个监管框架中，这是行不通的。但我们也不应该放弃在提高资本效率的同时保护投资者的目标。我们只需要调整规则，或者创建新的规则。这个工作将落在国会身上，而不是 SEC。
当然，加密货币没有摆脱政治的复杂性。
执法监管
不幸的是，美国证券交易委员会目前的做法——通过执法进行监管——并没有促进创新、保护投资者和追究不良行为者的责任，而是惩罚了许多寻求合规的公司，同时将投资者推向了高风险、不透明的离岸实体。
这一策略的结果似乎与 SEC 的使命相悖。
这里我并不想解释为什么会出现这种情况，加密货币并不是第一个遇到类似挑战的行业。我们的工作是努力以清晰的眼光看待这个领域。归根结底，我们只是想预测事情的发展方向。 作为行业运营商和投资者，理解监管和政策制定就是评估风险。
为此，我们来先看看 Coinbase 的案例。
Coinbase 与 SEC 的恩怨情仇
作为一家上市公司，Coinbase 是加密领域最值得信赖的品牌之一。
Coinbase 背后的审计机构是德勤，并且长期以来一直通过自愿与监管机构合作来寻求合规性。下面是 Coinbase 与 SEC 的历史的简要概述：
2020 年之前：Coinbase 获得了所有相关州的汇款许可证（2014 年）、纽约州的 BitLicense（2017 年）、SEC 认可的另类交易系统公司 ATS（2018 年）以及 SEC 注册的自营经纪商许可证（2019 ）。ATS 和交易经纪商许可目前正等待监管部门批准。
2020 年 10 月：Coinbase 向 SEC 提交上市初稿 S-1 。
2020 年 12 月：Coinbase 提交了对其质押服务的法律分析。
2021 年 2 月：SEC 发布第二封评论信，Coinbase 回应对在其现货交易所上市的代币是否为证券的法律分析。
2021 年 4 月：SEC 宣布 Coinbase 的 S-1 生效；Coinbase 正式上市。
2021 年 11 月：Coinbase 会见 SEC 主席 Gensler，讨论注册证券交易平台。
2022 年 7 月：Coinbase 提交正式的规则制定请愿书，其中包括向 SEC 提出的 140 个具体问题。
2022 年第四季度：Coinbase 与 SEC 工作人员（包括执法部门）会面 12 次，讨论注册路径和相关事宜， 9 个月内共召开了 30 次会议。
2023 年 1 月：SEC 执法人员通知 Coinbase，他们将继续采取执法行动。
2023 年 3 月：Coinbase 收到 SEC 的威尔斯通知。
2023 年 4 月：Coinbase 起诉 SEC，要求其对 2022 年 7 月的规则制定请愿书作出回应。
2023 年 5 月 15 日：SEC 对 Coinbase 的请愿书进行了回应。
我们目前不知道 SEC 针对 Coinbase 的执法行动具体是什么，我们只知道确有其事。
