将本土化进行到底，红杉全球三大市场宣布各自独立

原文作者：任倩

原文来源：36氪

36 氪独家获悉， 6 月 6 日，红杉发表公开信，宣布将把美欧、中国、印度/东南亚的三地基金彻底分拆，各自成为完全独立的运营主体，且采用不同品牌开展业务。今后，红杉中国将继续使用“红杉”的中文品牌名和采用英文品牌名“HongShan”；红杉美欧将沿用“Sequoia Capital”，而红杉印度/东南亚将启用新品牌名“Peak XV Partners”。

在公开信中，红杉表示“这一变革能够让各区域更好地为各自服务的创始人和 LP 创造更多价值”，而做出这一决定的原因是因为“如何管理和运营去中心化的全球投资业务正变得愈加复杂和充满挑战。”

红杉在信中写道：建立本地投资团队、聚焦服务本地创业者、优先满足本地化需求是红杉在全球不同区域取得成功的核心要素。时至今日，红杉在各区域的业务主体和团队都已经成为当地市场的领导者，未来要持续在各区域保持成功则需要更进一步拥抱本地优先的策略。

2005 年前后，发源于硅谷的红杉资本决定开启国际化，进入更多新兴市场，红杉中国、红杉印度/东南亚相继成立。长期以来，红杉一直采用独特的去中心化运作模式——国际品牌、不设总部、本土化运营为其最大特色，各个区域团队在绝大多数事务上都拥有投资决策权。

在已有的本地化基础上进一步实现各自完全独立，这是红杉这一决定的核心要义。作为全球 VC 领域的翘楚，同时也是国际化最成功的机构之一，红杉此举将给自身和整个投资行业带来什么样的影响？

青出于蓝，而胜于蓝

2004 年，当《福布斯》记者问红杉资本创始人唐·瓦伦丁是否会投资中国的时候，他斩钉截铁地回答道：中国太远了，我还是希望创业者离我们近一点。

很快，瓦伦丁的这番话被证实只是烟雾弹。一年后，时任红杉资本管理合伙人的 Mike Moritz 和 Doug Leone 与携程联合创始人沈南鹏见面后便达成合作，红杉中国应运而生。

从紧紧围绕在硅谷 40 英里的范围，到跨越 14000 公里的太平洋，红杉在公开信中表示，这是因为看到 18 年前，打造新一代行业领袖企业的创业者在全球各地涌现出来。

红杉中国的辉煌业绩证明了这条本土化之路的成功。1200 多家被投企业， 130 多家上市公司， 100 多个独角兽，在早期就捕获了美团、拼多多、字节跳动等新经济巨头，这是红杉中国在 18 年里交出的答卷。

作为成功创业者的沈南鹏，在领导红杉中国的十多年里，也成为了全球最受瞩目的顶级投资人之一。他 12 次入选《福布斯》全球最佳创投人榜单， 4 次问鼎，其中 3 次蝉联。

某种意义上来说，青出于蓝的红杉中国已经后来居上，在很多方面都超过了它大洋彼岸的“表亲”。

根据公开资料显示，红杉中国管理的基金规模已经超过 3000 亿人民币，是红杉三大市场中，唯一一个建立了全链条、全阶段和全周期投资能力的机构。而且，红杉中国的投资方向更加广泛和多样，除了科技行业外，还包含医疗健康和传统消费等其他两个区域较少涉足的领域；此外，红杉中国还成立了新基建基金来投资中国新经济产业的基础设施，并在近几年开始发展并购投资——这些都是红杉中国所独有的业务。

细数红杉在近些年的投资案例可以发现，单纯的地域划分已经不再是各个三地基金的投资边界。比如红杉中国投资了一些总部在海外的生物科技和医疗健康企业，还有欧洲的时尚消费品牌，以及日、韩、澳洲的初创企业，投资对象也早已从中国本土创业者扩展到全球优秀的华人创业者。

随着红杉在各区域的创投市场成为领导者，它们各自投资的龙头企业势必会在走向国际市场中出现相互竞争的局面。比如在设计软件领域，红杉中国投资的蓝湖与红杉美国投资的 Figma，在金融科技领域，还有红杉中国投资的 Airwallex 和红杉印度的 Sunrate，等等。这对于一个统一的“红杉”品牌来说，带来的却是负向价值。

此外，红杉美国在近两年开启了肉眼可见的“水逆”之旅。先是 Roelof Botha 接棒红杉最高管理层后，在 2021 年 10 月牛市高峰期推出了长青的“红杉基金”，但随着美国股市遭遇重创，这一开创 VC 先河的基金表现并不如意；再者，红杉美国重仓的加密货币和衍生品交易所 FTX 崩盘，而且在投资Twitter 的决定上也饱受争议，可能面临浮亏，使得红杉美国的资产价值显著缩水；今年 3 月，硅谷银行在挤兑发生的 48 小时内突然倒闭，而红杉美国作为大客户，经历了一次特别的生死考验。这些因素叠加起来，让这家“后院起火”的老牌 VC 遭遇到了一些信任危机，也迫使其不得不聚焦美国国内市场。