Binance Launchpool碰上Uniswap V4，DEX vs CEX战争会升级吗？

昨晚，Binance 宣布上线 Launchpool 新项目 Maverick Protocol（MAV），用户可以在 06 月 14 日后在 Launchpad 网站将 BNB、TUSD 投入到 MAV 挖矿池中获得 MAV 奖励，Binance 将在 MAV Token 满足流动性要求后开通 MAV 交易市场。

巧合的是，在 Maverick 宣布上线 Binance Launchpool 一小时后，Uniswap 就重磅发布了 V4 版本的代码草稿，希望通过引入 Hooks、Singleton 等新功能为 DeFi 领域带来更多创新动力。例如，V4 将允许池本身支持动态费用，添加链上限价单，或充当时间加权平均做市商（TWAMM）以随时间分散大订单。

V4 代码公布后，社区讨论最多的，是新功能 Hooks 在自定义流动性方面作出的创新。在池操作生命周期的各个点运行的合约，池可以做出与 V3 相同的权衡，或者可以添加全新的功能。此外，V4 池将存在于单一合约中，这将使创建矿池的成本降低 99% 。

有趣的是，在这一小时之前宣布上线 Binance Launchpool 的 Maverick 也同样在自定义流动性上做出了一定的创新。与 Uniswap V4 相比，二者存在哪些异同？

Directional LP：Maverick 对自定义流动性做出的解法

Maverick AMM 推出了 Dynamic Distribution AMM 的设计，其包含了以下三大功能：

1、首个 AMM 具有底层原生的根据交易价格自动移动集中流动性的能力

2、提供工具，赋能 LP 执行不同的流动性做市策略：只跟随价格上涨移动，价格降低则原地不动；只跟随价格下跌移动，价格降低则原地不动；随着价格上涨和下跌都移动；以及固定流动性到某一个/一些价格点。

3、AMM 帮助 LP 实时复利收益

具体来说，Maverick 生成了四种模式分别包括静态模式（流动性不移动）、右模式（流动性随着价格上涨而变动，但在价格下跌时不变动）、左模式（流动性随着价格下跌而变动，但在价格上涨时不变动）以及双向模式（流动性随着价格的增加和减少都移动）。

基于四种流动性模式中的向左及向右模式，Maverick 引入了 Directional LP 的创新 AMM 概念，允许流动性提供者（LP）跟随交易对价格选择移动流动性方向，在选择正确的情况下获得超额回报，同时避免无常损失。

面对集中流动性并不总是具有资本效率，可能导致配置不当和效率下降的问题。Maverick AMM 通过自动重新集中流动性来帮助用户提高资本效率，流动性提供者可以选择四种流动性转移模式，从而消除因围绕价格自行调整头寸而产生的高额 GAS 费。

在当前的 AMM 领域，流动性提供者无法在提供流动性时设置单一确定的看涨或看跌。对于 DeFi 领域中的任何现有 AMM，流动性提供者会隐含地押注其池中这对资产的价格将横盘震荡，从而使他们能够收取交易费用，而其存入资产的比率不会发生显着变化。如果这个押注是错误的——也就是说，如果价格向除横盘以外的任何方向移动——流动性提供者将遭受可能超过他们收取的任何费用的无常损失。

在静态流动性 AMM 中，LP 具有双边资产分配是有利的，这样 LP 可以立即接触到交易量并因此收取费用。但双侧 LP 会增加无常损失的可能性。

在类似 Uniswap V2 xy=k 的 AMM 中，甚至不支持单边 LP。在 Uniswap V3 等现有区间 AMM 中，单边 LP 是可能的，但通过单边 LP，随着 AMM 价格偏离你的区间，你的资本可能会停滞不前。如果没有内置机制将其流动性移动到接近价格的水平，单边 LP 的资本效率为零。

在 Maverick 中，由于底层的 Maverick 流动性转移机制，定向 LP 可以为一种资产提供流动性，同时仍保持高资本效率。

流动性提供者现在可以选择在一个方向上跟随资产价格，有效地押注特定 Token 的价格轨迹。这些定向押注类似于单边流动性策略，因为流动性提供者将大部分或全部暴露于给定池中的单一资产。

随着价格朝选定的方向移动，AMM 将自动重新集中流动性以跟随它，以获取更多费用。如果流动性提供者对价格方向做出了正确的押注，他们可以在价格朝他们选定的方向移动时享受围绕价格重新集中的流动性，而不会遭受任何无常损失（IL）。

也就是说，具有单一资产的 Maverick 中的定向 LP（即，使用 Mode Right 或 Mode Left 的 LP）仅在一个方向上暴露于 IL。如果 LP 选择了与价格变动相对应的变动模式（例如，LP 处于 Mode Right 并且价格上涨），LP 将不会经历 IL。这样，IL 只是单向的，即 LP 仅面临一个方向的价格变动风险，而不是两个方向。

Uniswap V4 的 Hooks