一文读懂：深度解析全球稳定币2023现状与监管

作者：前序观察

在这份报告中，我们涵盖了从稳定币的兴起、四大类型、市场现状、应用规模、新兴稳定币模型和稳定币法规、监管的所有内容。

PART00前言导语

随着金融世界愈发数字化，数字货币已成为金融领域的中心舞台。

然而，数字或加密货币面临的最大挑战之一是它们的波动性。只有在降低波动性的情况下，更广泛的人群才可能接受加密资产。而产生波动性的原因有很多，不断改变的公众看法、新兴市场、静态货币政策和不受监管的市场。为了解决波动性的难题，稳定币应运而生。

近年来，由于稳定币能够结合数字货币和传统法定货币的优势，因此它们获得了极大的关注。通过与储备资产或算法保持 1:1 的挂钩，稳定币连接了数字货币和法定货币的世界。

在这份报告中，我们涵盖了从稳定币的兴起、四大类型、市场现状、应用规模、新兴稳定币模型和稳定币法规、监管的所有内容。

PART01稳定币的兴起

1.1什么是稳定币

稳定币是一种与法定货币、黄金等储备资产挂钩的数字货币，也是一种自由流通、延展上链、与储备资产挂钩的加密货币。

稳定币的设计初衷是用来减少价格波动的。稳定币和包括比特币在内的其他加密货币形成了鲜明的对比，因为它们没有内在机制来减少波动性。而稳定币通过模仿诸如美元、欧元、人民币和瑞士法郎来抵抗剧烈波动。

2014年，首枚稳定币Tether（又称USDT、泰达币）诞生，开创了兑美元平价的先河。比如1个Tether应该等于1美元。如今Tether在加密货币领域被人们频繁交易，它的走势也证明了其设计初衷是靠谱的。

除了美元还有其他可以用来衡量稳定币价值的货币，包括法币（如欧元）、法币组合（如IMF的特别提款权）、商品或其他实体资产（如黄金、地产）、或者经济指标（如通货膨胀率）。

稳定币具有四个关键特征：

（1）认证：认证报告是稳定币体系的重要部分，由认证专业服务机构完成，它证实了支持稳定币的基础资产的存在性；

（2）储备资产的性质：需要一系列高质量、高流动性的资产以保证设计良好的稳定币的正常运行；

（3）监管与登记：稳定币和负责其运营的法律实体必须受到一个强大的监管机构的监管，该监管机构必须建立在一个法律成熟、治理良好的司法管辖区，以降低金融犯罪的风险；

（4）技术：稳定币的作用效果取决于其基础技术与传统非区块链技术的集成程度。

1.2稳定币的分类根据稳定机制的不同，目前市场上常见的稳定币可以大致分为四类：（1）法币抵押稳定币；（2）加密抵押稳定币；（3）算法稳定币；（4）及商品支持的稳定币。

1.2.1法币抵押型稳定币最受欢迎的稳定币由法定货币以 1:1 的比例支持。中央发行人或托管人持有法定抵押品。它必须与流通中的稳定币代币数量成正比。Tether (USDT)、USD Coin (USDC)和Binance USD (BUSD)是市值最高的法币抵押稳定币。

这类稳定币具有以下几个特点：

第一，中心化的发行机构，一般是某个私人公司。

第二，和法币（大部分是美元）挂钩，兑换比率一般为 1:1，发行机制简单明了。

第三，实行储备证明机制，每发行一个稳定币，就必须增加一法币储备。

1.2.2加密抵押型稳定币加密抵押稳定币是由另一种加密货币作为抵押品支持的。加密货币抵押的稳定币不是使用托管人来持有抵押品，而是使用智能合约。稳定币的发行过程发生在链上，采用智能合约而不是依靠中央发行者来执行。当要购买（铸造）这些稳定币时，您将加密货币锁定在智能合约中以接收等量的代币。随后，您将稳定币放回到对应的智能合约中，就可提取您之前锁定的抵押金额。DAI（一种加密抵押稳定币）是这个类别中最突出的稳定币。

加密货币支持的稳定币需要进行超额抵押，以缓冲所需加密货币抵押资产的价格波动。例如，如果你想购买价值 100 美元的 DAI 稳定币，你需要存入价值 180 美元的 ETH ，这相当于 180% 的抵押率。如果 ETH 的市场价格下跌，但仍然高于设定的清算阈值，由于存在多余的抵押品，因此还可以保持 DAI 的价格稳定。然而，如果 ETH 价格下降到设定的阈值以下（例如下降了100%，原先价值 180 美元的 ETH 现在仅仅价值 90 美元）。那么根据智能合约，会强行卖出抵押品以进行清算。

1.2.3算法稳定币算法稳定币试图通过动态扩大和收缩代币供应来维持与美元等资产的挂钩。算法稳定币不使用法币或加密货币作为抵押品。相反，它们的价格稳定性来自于使用专门的算法和智能合约来管理流通中的代币供应。当市场价格低于它所追踪的法定货币的价格时，一个算法稳定币系统将减少流通中的代币数量。或者，如果代币的价格超过了它所追踪的法定货币的价格，新的代币就会进入流通领域，向下调整稳定币的价值。