从货币机制角度分析：PoS没有未来

作者：Crypto_Jaygo，Twitter：@trtwarrior

最早在2012年，Proof of Stake（PoS）权益证明就被提出。随着在ETH 2022年从PoW模式切换到PoS，PoS模式迎来了发展的一个巅峰。PoS机制的基本逻辑是持币用户质押所持有的代币，成为区块链的验证者。 然后验证者将验证网络上的交易，将证明发送到区块链。 如果正确的话，验证者将获得区块链的奖励。

目前实际操作则要简单的多，以ETH为例，大部分用户直接将ETH存入Lido这样的第三方协议完成质押，后续单纯获得staking的收益，这几乎完全等效于持有股票获取股利。

这看上去是一个完美的方案：更低的能源消耗，更少的发行量，快乐的持币人以及近似PoW的安全性。安全性不在本文的讨论范围之内，但是已经有大量的论文讨论，感兴趣的朋友可以自行查阅，事实上PoS的安全性远差于PoW。

本文只讨论，从货币机制来看PoS模式的经济模型。很多地方会举ETH为例，但是讨论的背景是所有PoS产品。

历史上没有一个成功的货币是通过PoS一样线性的发行机制来运作的。

贝壳是无法通过囤积来增值的，只能通过遥远的海边开采；黄金白银贵重金属也是一样，要获取新的黄金必须通过繁重的开采提炼和加工。黄金的利率历史上也是非常低的，低到巴菲特都不愿意持有，因为它几乎没有利息。比特币作为数字黄金，需要通过矿工的竞争性的开采来获得，没有其他捷径。主流货币在近代以前，完全是靠第三方机制来获得。

进入近代以后，各国大多发行了主权货币，但是主权货币的后盾是各国货币当局的信用背书。主权货币是可以持有国债来实现本币的数量增长，但是应当意识到，这背后是政府背书，以及暴力机关来强行要求本国居民使用其法定货币。如果每个人都可以自由选择使用哪种货币，那么99%的主权货币可能都要消失。区块链货币不具备暴力机关的加持，主权货币并不是很好的参照对象，更不要提区块链货币本身就鄙视主权货币。

在PoS世界里，法定货币一般就是其项目代币，承担了其生态中的基础货币功能。

比如支付。与黄金和BTC不一样，在PoS系统里，当前的持币人不断获得质押收益，新增的币几乎毫不费力的获得；而局外人要入场则要付出真金白银或者努力工作，处于极其不利的地位。这两者完全不公平。可能有人要在这里反驳我，比特币、比特币不也是这样吗？我的答案是：还真不是。以黄金为例，假设系统只有两个人：低保户张三资产为0，首富李四拥有100%的现有资产。在黄金的例子里，新增资产对他们两个人是公平的，要获得一个新的金币，张三要付出的努力和李四是完全一致的。因此，黄金提供了一个公平的竞技场。当然，李四可以选择出售自己的现有黄金，但是假以时日，他的黄金会越来越少，最终实现资产的流转和社会阶层的调整。黄金如此，比特币也是如此。为了获取每一个额外的金币和比特币，大家都是在同一起跑线上。

本质上，货币的价值存储功能和收益功能，这两者无法兼具。巴菲特告诉我们，要实现资本的保值增值，去买股票。但股票不是货币，不作为价值存储，而是作为价值发现的功能来存在。硬要把这两者糅合在一起，只会产生缝合怪和庞氏骗局，而不是有长久活力的生命体。如果看货币属性，比特币的利率和黄金一样低，因为这个市场上充斥着借出方，而借入者寥寥。除了少部分做空者和特定场景，几乎很少有人会借入黄金和比特币。说到股票，朋友们可能马上会想到关于证券的Harvey Test，ETH一直以来都有可能被当作证券监管的风险。以实质重于形式的角度看，PoS代币本质就是股票，被监管的风险将会长期存在并且如影随形。

“关于更低的能源消耗，这是一个逻辑悖论。

人类历史上最成功的货币 — 黄金，挖掘开采所消耗的能量极其巨大，但是这也是黄金的价值独到之处：所有种族，宗教信仰，几乎都把黄金作为一种高价值产品。这背后的核心因素是：能源本身就是定义稀缺性最好的标尺，也是全人类都可以接受的统一价值衡量尺度。取消了90%的能源消耗，也同等比例的消耗了产品的长期价值说服力。类比一下，持有美元，本身是看好美元背后的人类智力的结晶，大量的科研投入和资本支出；持有人民币，也是因为背后富士康生产线上的员工夜以继日的组装生产iphone换取外汇。持有这些货币，是因为他们背后站着的能量。你能找到一个主流主权货币，背后是低能量密度的么？