以太坊合并一年后的MEV格局

以太坊合并的一整年以来，MEV-Boost的市占率稳居90%，这就是估值达10亿美金的Flashbots，如今的MEV复杂度极高，仅涉及非用户角色就有 Searcher，Builder，Relayer，Validator，Proposer 他们共同在这12秒的出块时间里多方势力错综交错互相博弈，只为谋求各自的最大收益。

本文试图对比MEV前后的利润率变化，梳理合并后MEV生命周期，并分享前沿问题的个人观点。

所以近期笔者详细分析几种MEV类型和对比多个数据利润数据来源，来计算以太坊合并前后的MEV利润情况，完整推理过程见研报：《以太坊合并一周年后 MEV 格局》（https://research.web3caff.com/zh/archives/11824?ref=shisi），取部分数据结论如下：

1、合并后MEV利润大幅下跌

合并前一年，从MEV-Explore 算出平均利润为22MU/M（21年9月开始22年9月合并前结束，数值合并有Arbitrage和liquidation模式）

合并后一年，从Eigenphi算出平均利润为8.3MU/M（22年12月开始到23年9月底结束，数值合并了Arbitrage和Sandwich模式）

最终收益的变化结论是：

在上述数据的统计，剔除不应该归属于MEV的黑客事件后，整体收益率对比下降显著达62%。

注意由于MEV-Explore的统计其实是不涵盖三明治攻击的数据，又包含了liquidation的收益，所以如果只看纯Arbitrage对比可能下跌会更多。

补充说明：由于不同平台统计方法有差异（且均不含Cex的套利以及模式混杂），因此只能做宏观验证非绝对精确，另外有研报同样采用不同数据源对比了合并前后的收益，见附录link

是合并致使的链上MEV收益暴跌吗？这点需要从合并前后MEV流程出发

2、传统MEV模式

其实MEV 一词很容易产生误导，因为大家会认为是矿工在提取这一价值。事实上，目前以太坊上的 MEV 主要是由 DeFi 交易者通过多种结构性套利交易策略捕获的，而矿工只是间接地从这些交易者的交易费用中获利。

这篇经典MEV入门文章《Escaping the Dark Forest》（https://www.paradigm.xyz/2020/08/ethereum-is-a-dark-forest） ，核心理念是链上存在很聪明的黑客不断挖掘合约的漏洞，但是当他们发现了漏洞又将陷入另一个矛盾，如何获取利润并且不被别人抢跑。

毕竟他的交易签名发送会进入以太坊内存池，公开传播，再借由矿工排序出块，这个过程可能只有3s或是几分钟，然而就这短短的几秒时间，签名的交易内容可以被无数的猎人盯上，重新模拟推演。

如果黑客是愚蠢的，直接执行获取利润的方式，就会被猎人高价抢跑。

如果黑客是聪明的，则可能会类似这篇文章的作者一样，采用合约套合约（即内部交易）的方式来隐藏自己最终能牟利的交易逻辑，可惜结局就不像那篇《Escaping the Dark Forest》（https://samczsun.com/escaping-the-dark-forest/） 最终获得了成功，而是依旧被抢跑了。

这也意味着猎人们不仅分析链上交易父交易，也分析了每一笔子交易，进行模拟获利推演。甚至进一步检测了网关合约的部署逻辑并且同样复现了，而这竟然是在几秒内自动完成的。

所谓黑暗森林其实不只如此

笔者在之前测试BSC节点的时候，发现大量的游离节点他们只愿意接受P2P的链接，但是不主动传递TxPool的数据出来，并且从节点暴露的IP来看，甚至可以认为他们包围了BSC的主要核心出块节点。

动机上，这些占据了P2P的链接但是不给数据，只为在白名单内的节点互通，这样就可以变现用资源规模来提升MEV的利润率，因为BSC是标准3s一个区块，普通玩家看到的交易信息越晚，就也就越晚推演出合适MEV方案，并且当普通玩家发生MEV交易需要打包时，由于BSC是超级节点的模式，所以从延迟上会低于本身地理位置就包围了BSC的头部MEV玩家。

除了超级节点的包围，交易所的服务器也同样会被包围，毕竟CeFi和DeFi利差更大，乃至于交易所本身就是最大的套利机器人。十分类似早期web2抢票抢购的场景，黑灰产业会提前埋伏在服务器附近，并通过Dos攻击遏制普通用户的正常活动。

总之，虽然传统交易也有很多黑暗森林的隐形竞争，但相对是一个清晰的获利模式，这点在以太坊合并后，复杂的系统架构很快打破了传统MEV模式，并且头部效应越发显著。

3、合并后的MEV模式

以太坊合并是指其共识机制从POW转为POS的升级，最终的合并方案取舍的依据是最轻量级的复用了合并前以太坊的基础设施，而单独剥离了出块决策的共识模块。

对于 POS 每个块12 秒一次，而不是之前的波动值。区块挖矿奖励减少约 90% 从 2 ETH降至0.22 ETH。

这对MEV非常重要，有以下两点：