从近3年美元市场变化史中，我们能学到什么？

原文作者：Ben Lilly

原文编译：深潮 TechFlow

如果有一个基本问题影响我们如何设计指标，那就是：

“钱是什么？”

特别是，是什么让人们使用、消费或持有它。这是一个思维练习，帮助我们更好地掌握常规政府发行的货币和加密货币代币的动态。

有些人可能认为这些原则不适用于后者。但我们更喜欢将加密货币代币视为原生的数字货币。这意味着传统货币的许多定义和心智模型都可以应用到我们这个领域。

而不是花时间为你提供我们所提及的高级概述，让我们直接切入主题。

通货膨胀不仅仅是供应问题

货币有多种用途。

我们可以点燃它取暖，用它做折纸，买糖果，存储财富，作为抵押物存放，或用它购买证券。

每种用途都是独特的。而每种用途的受欢迎程度都向市场传递了货币的价值。

如果在世界的某个地区，货币主要被用作火的燃料，那么它的价值可能与其组成材料类似。与此同时，如果世界的另一个地方使用他们的钱来获得收益...那么这两者可能有很大的价值差异。

这种对货币的看法可能看起来很奇怪。毕竟，我们谈论的是货币。我们主要用它来买东西...对吧？

但数据告诉我们不同的事情...而这些事情随着时间的推移而改变。

为了帮助解释我们在这里的意思，让我们试着回忆一下 2020 年 3 月 16 日——新冠病毒时我们的精神状态。

道琼斯工业平均指数当天就下跌了 12.9% 。

整体经济也处于类似的情况。企业关闭，员工被送回家，不确定性达到了极点。那是一个手中有美元意味着比任何其他东西都重要的时刻。

实际上，美国的储蓄率从年初的 7.2% 飙升到 4 月的 32% ...这是美联储的最高储蓄率的两倍。

进入 2020 年夏天，美元的主要用途是持有。

在加密领域，我们将其视为 hodl 指标。

当时，这种程度的持有货币是一种巨大的行为变化。其影响现在已经非常明显。

较少的美元在经济中流通，并被用来购买商品和服务意味着通货膨胀是微不足道的。

2020 年初，通货膨胀率为 2.5% ...到 4 月，当行为从“正常”切换为“持有”时，通货膨胀率下降到 0.3% ， 5 月甚至下降到 0.1% 。

这种货币使用的变化直接影响了通货膨胀。

与此同时，按 M 2 衡量的货币供应量从 3 月初的 15.4 万亿美元增加到短短几周内的超过 17 万亿美元。当涉及到货币供应量如此大幅度的增加时，我们往往认为通货膨胀会立即随之而来。但它没有。

如果说有什么不同的话，那么这些新铸造的钱更像是通货膨胀的引火索。但它需要一个火柴。

这个火柴是美元的使用方式的转变。

在经济学世界中，我们通过一个叫做货币数量论的心智模型来表达这种心态的变化，简称 QTM。这个观点是由经济学家 Anna Schwartz 和 Milton Friedman 在他们的著作《美国货币史， 1867 —— 1960 》中普及的。

这个标题听起来像是一本教科书，但这个概念并不难理解。简单来说，它基本上表示经济中的货币量乘以货币被使用的频率（例如，流通速度，与储蓄率相反），会影响货币的价值。

货币多，但花费很少，意味着没有通货膨胀。

货币多，但花费多...好吧，这是我们提到的火柴点燃了

我们所说的引火索的情况。这带领我们进入下一个心态状态。

2021 年夏天的狂欢

在 2020 年的 COVID 封锁措施实施后的一年，它们在 2021 年夏天结束了。全球各地的经济开始重新开放。计划举办音乐会...游行...这是一种“学校暑假放学”的感觉。

我们不再需要因为害怕失去工作或需要生活而囤积钱的观念已经消失了。围绕货币的心态发生了转变。

之前，人们像在冷战期间的军备竞赛一样。然后突然之间，好像每个人都发现不用担心核武器。

这种心态转变导致了储蓄率从 26.1% 在两个月内跌到不到 10% 。以下是以 2021 年 5 月为参考的储蓄率，这是 2021 年夏天狂欢的开始...

美元不是用来持有的，而是用来消费的。也就是说，美元更多的是用来作为支付方式，而不是储存财富。

更多的钱，就会有更多的支出……

通货膨胀已经到来。

这是图表上的通货膨胀。我猜您能看出红色箭头突出显示的是哪个时期 —— 2021 年夏季。

2021 年初的通货膨胀率为 1.4% ...到 5 月，已经达到 5% 。

就好像美元是烫手的山芋。没有人想拿着它。