评估比特币ETF市场规模：推出后第三年将达390亿美元

作者：Charles Yu，Galaxy；编译：松雪，金色财经

美国监管的现货比特币 ETF 的批准将成为采用比特币（以及加密货币作为资产类别）最有影响力的催化剂之一。

比特币 ETF 的意义

为什么比特币 ETF 是比当前投资工具更理想的解决方案

截至 23 年 9 月 30 日，比特币投资产品（包括 ETP 和封闭式基金）持有的 BTC 数量总计 84.2 万枚（约 217 亿美元）。

这些比特币投资产品对投资者来说有很大的缺点——除了高额费用、低流动性和跟踪误差之外，这些产品对于很大一部分的投资者群体来说是无法获得的。 增加比特币间接敞口的另类投资选择（例如股票、HF、期货 ETF）也存在类似的跟踪效率低下问题。 许多投资者不愿意处理直接拥有的比特币所带来的管理负担，这包括自我托管的钱包/私钥管理和税收。

现货 ETF 可能适合任何希望直接投资比特币而无需通过自我托管来拥有和管理比特币的投资者，与当前的比特币投资产品和期权相比，现货 ETF 具有许多优势，例如：

通过费用、流动性和价格跟踪提高效率。 虽然比特币 ETF 申请人尚未列出费用，但与对冲基金或封闭式基金相比，ETF 通常提供较低的费用，并且大量 ETF 申请人可能会致力于保持较低的费用以保持竞争力。 现货 ETF 还将提供增强的流动性，因为它在主要交易所进行交易，并且与期货产品或代理相比，可以更好地跟踪价格以获得比特币敞口。

方便。 现货 ETF 可以让投资者通过更广泛的渠道和平台获得比特币敞口，包括投资者已经熟悉的既定提供商。 与直接所有权相比，它为散户和机构投资者提供了更容易的入门通道，直接所有权需要一定程度的自我教育才能实现，并且管理成本更高。

监管合规性。 与现有的比特币投资产品相比，现货 ETF 可能会满足监管机构在托管设置、监控和破产保护方面制定的更严格的合规要求。 此外，ETF 可以为市场参与者提供更大的价格透明度和发现能力，这可能有助于降低比特币的市场波动性。

为什么比特币 ETF 很重要

比特币现货 ETF 对比特币市场采用特别有影响力的两个主要因素是：(i) 扩大各个财富领域的可及性，(ii) 通过监管机构和值得信赖的金融服务品牌的正式认可，获得更大的接受度：

易使用

扩大散户和机构的影响力。 目前可用的 BTC 投资基金范围有限，其中包括主要由财富顾问驱动或通过机构平台提供的产品。 ETF 是一种更直接受监管的产品，可以增加更多投资者的投资机会。 ETF 可以被更广泛的客户使用，包括直接通过经纪公司或 RIA（禁止直接购买现货比特币），而不是依赖财富管理机构。

通过更多的投资渠道进行分配。 如果没有像现货 ETF 这样经过批准的比特币投资解决方案，财务顾问/受托人就不能在其财富管理策略中考虑比特币。 财富管理部门拥有大量资金，无法通过传统渠道直接获得比特币投资——通过批准的现货 ETF，财务顾问可以开始指导其财富客户投资比特币。

更大的财富机会。 婴儿潮一代及更早一代（59 岁以上）持有美国财富的 62%，但 50 岁以上成年人中只有 8% 投资过加密货币，而 18-49 岁成年人中这一比例为 25% 以上。 通过熟悉、值得信赖的品牌提供比特币 ETF 产品可能有助于吸引更多尚未加入的老年、富裕人群。

认可度

来自值得信赖品牌的正式认可/合法性。 大量知名金融品牌已提交比特币 ETF 申请 - 这些主流公司的正式认可/验证可以提高人们对比特币/加密货币作为资产类别的合法性的看法，并可以吸引更多的接受和采用。 皮尤研究中心 (Pew Research) 的数据显示，在 88% 听说过加密货币的美国人中，75% 的人对当前投资、交易或使用加密货币的方式没有信心。

解决监管和合规问题； 监管的明确性将吸引更多的投资和开发。 作为一种具有更全面风险披露的受监管投资产品，美国证券交易委员会对 ETF 的批准可以减轻投资者的许多安全和合规担忧。 它还将为市场参与者提供长期要求的加密行业运营监管清晰度。 更发达的监管框架将吸引更多投资和发展，提高美国加密行业的竞争力。

BTC 投资组合的优势/作为资产类别的接受度。 无论从投资组合的何处提取分配，比特币都可以提供多样化的好处和增强回报。 为了帮助指导投资管理决策，更多的散户投资者和财务顾问已经更多地转向模型投资组合和自动化解决方案，这些解决方案越来越多地使用 ETF 并纳入另类资产类别，为投资者提供更多风险优化的回报。 更长的跟踪记录可以支持投资组合中的比特币在更多投资策略中使用的情况。

估算比特币 ETF 批准带来的资金流入