扎斯拉夫、马龙为WBD下一步行动奠定基础

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　　扎斯拉夫、马龙为WBD下一步行动奠定基础

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　　华纳兄弟探索公司首席执行官兼总裁 David Zaslav（左）和 Liberty Media、Liberty Global 和 Qurate Retail Group 董事长 John Malone。

　　美国全国广播公司财经频道 | 路透社

　　扩大规模的下一步可能是关注不良资产。

　　首席执行官戴维·扎斯拉夫(David Zaslav)和董事会成员约翰·马龙(John Malone)本周均发表评论，暗示该公司正在偿还债务并建立自由现金流，以便在未来两年内收购遭受估值下降的媒体业务。

　　马龙周四在接受 CNBC 独家采访时表示，目标可能是那 些准备破产或申请破产的公司。 马龙告诉戴维·法伯，虽然美国监管机构可能会因与演播室、有线电视或广播资产重叠而对大型媒体公司合并感到不满，但如果这些公司正在为生存而苦苦挣扎，他们会更加宽容。

　　“我认为我们的行业将面临非常严重的困境，”马龙说。 “对于失败的企业，反垄断法有豁免权。 在某些困难时刻，对吧，然后是一些限制，他们却视而不见。”

　　由于流媒体视频亏损、传统电视订户流失以及广告市场低迷，媒体公司的估值一直在暴跌。 这对华纳兄弟探索频道及其同行产生了同样的影响。 该公司的市值最近跌破23亿美元，这是自去年华纳媒体和Discovery合并以来的最低点。 截至第三季度末，该公司的净债务约为 43 亿美元。

　　扎斯拉夫在本周的公司财报电话会议上表示，华纳兄弟探索公司正试图通过偿还债务和增加现金流，将自己定位为收购者，而不是不良资产。 华纳兄弟探索公司表示，该公司已支付 12 亿美元，预计今年将产生至少 5 亿美元的自由现金流。

　　扎斯拉夫周四表示：“我们周围有很多公司，它们不具备我们所拥有的地理多样性，无法产生真正的自由现金流，而且债务也存在问题。” “我们去杠杆化的时候，我们的同行正在提高杠杆率，我们的同行不稳定，而且市场上存在大量过度竞争者。 因此，这不仅让我们有机会在明年努力实现增长，而且让我们有机会拥有资产负债表和稳定性……我们可以在未来 12 到 24 个月内真正抓住机会。”

　　尽管如此，华纳兄弟探索频道也承认，由于电视广告市场陷入困境以及线性电视订阅收入下降，该公司将无法实现调整后收益 2.5 至 3 倍的年底杠杆目标。

　　困境中购买

　　马龙有一些从困境中获利的经验。

　　他的Liberty Media收购了40%的股份 十多年前的几年里，使其免于破产。 此后，这家卫星广播公司的股权价值从接近于零反弹至每股约 5 美元。 Sirius XM目前的市值约为18亿美元。

　　“天狼星让我们赚了很多钱，”马龙告诉法贝尔。

　　虽然马龙没有指出华纳兄弟探索公司的目标是哪家具体公司，但他讨论了 举一个前景似乎不稳定的公司的例子。 派拉蒙环球公司的市场估值已跌破 8 亿美元，同时背负约 16 亿美元的债务。

　　马龙指出，派拉蒙的债务评级最近被下调。 “我认为他们的自由现金流可能为负，”他说。

　　尽管自 2019 年维亚康姆和哥伦比亚广播公司合并以来，派拉蒙全球股价急剧下跌，但有迹象表明该公司正在支撑其资产负债表。 首席执行官鲍勃·巴基什(Bob Bakish)本月早些时候表示，派拉蒙全球2023年的流媒体亏损将低于2022年，该公司预计2024年亏损将进一步改善。该公司以1.6亿美元完成了对图书出版商西蒙与舒斯特(Simon & Schuster)的出售，并将利用所得收益偿还债务。

　　派拉蒙环球的命运

　　派拉蒙全球董事长莎莉·雷石东 (Shari Redstone) 出席 11 年 2023 月 XNUMX 日星期二在爱达荷州太阳谷举行的 Allen & Co. 媒体和技术会议。

　　David A. Grogan | CNBC

　　派拉蒙全球是少数符合马龙对媒体资产愿景的资产之一，该媒体资产作为收购可能会遇到监管问题，并可能带来潜在的困境。 另一家潜在合并伙伴NBCUniversal今年将在其流媒体服务Peacock上损失超过2亿美元，但这家媒体巨头受到其母公司——美国最大宽带提供商的保护。

　　“华纳兄弟[Discovery]现在正在赚钱。 虽然不多，但他们正在赚钱，”马龙说。 “孔雀正在损失很多钱。 派拉蒙正在损失大量他们无法承受的资金。 至少[康卡斯特首席执行官]布莱恩[罗伯茨]可以承受损失的钱。”

　　据 CNBC 上个月报道，派拉蒙全球控股股东 Shari Redstone 对一项变革性交易持开放态度。 Puck 的 Dylan Byers 最近报道称，业内人士猜测华纳兄弟探索公司可能 会在 2024 年美国总统大选后寻求收购派拉蒙环球公司。