每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（1104-1110）

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

Glassnode：数据揭示 BTC 和 ETH 上涨背后的逻辑

2023 年，与黄金相比，BTC 升值了 93% ，而 ETH 则上涨了 39% 。BTC 和 ETH 的回报在 2023 年内一直紧密相关。两种资产都经历了类似幅度的下跌，但比特币在上涨期间表现更为强劲。

比特币的主导地位正在持续上升。投资者的支持和积极的资本流入正在发生。

自上一轮周期高峰以来，山寨币行业的市场估值首次大幅上升。不过，需要注意的是，这种表现是相对于法定货币（即美元）而言的。

对话 Galaxy：比特币现货 ETF 对市场的潜在影响

预计在第一年，现货比特币 ETF 可能会带来 14.4 亿美元的资金流入，这是基于对财富管理行业的分析。随着市场接入的增加，第二年的流入可能会增加到 26.5 亿美元。与个人投资者相比，财富管理顾问可能不会那么频繁地交易，他们更倾向于长期规划而不是短期市场反应。ETF 的资金流入并不是立即发生的，而是逐渐增加的。从 ETF 推出到一年后，比特币价格可能会上涨大约 75% 。

黄金 ETF 获批后，黄金市场在接下来的十年里经历了一轮长期而显著的牛市。投资到比特币的同等金额将对比特币价格产生 8 倍于黄金价格的影响。

比特币 ETF 的批准和推出可能会引起市场的“买入传闻，卖出事实”的反应，一些投资者可能会在 ETF 批准的预期中提前买入比特币，而在实际推出后卖出，从而影响 ETF 的资金流入。一旦比特币 ETF 获批，对以太坊 ETF 的审批可能会加速。如果未来有以太坊 ETF 并包含质押功能，这可能会为投资者提供额外的回报，从而增加其吸引力。

Zonff Partners： 2023 年Q3 Web3一级市场回顾与赛道分析

截止到 2023 年 Q3，下一牛市周期中潜在的核心赛道基本都已经在市场中涌现。

依据过往行情经验与归纳总结，我们根据发生的优先顺序，增长爆发的原因，整体供给的规模等因素，把现存的主要赛道分为四个类别：

Foresight Ventures：WASM—大时代引擎

WASM 和区块链之间存在一些关系和应用场景有：智能合约、跨链交互、链下计算、数据隐私。

WASM 带给区块链的不仅仅是高效，互操性和广泛的应用场景，更是解放开发者的钥匙，将开发者进入区块链的准入门槛变低。

DeFi

PSE Trading：LSDFi 的困境与未来

LSDFi 赛道增长红利期已过，赛道发展停滞，收益率下降导致赛道资金外逃；项目同质化严重，内卷但创新不足；代币补贴收益率不可持续，稳定币流动性萎靡。

而 Pendle 和 Lybra V2 为代表的项目发展生态，弥补经济模型不足，建立定价权；CruiseFi （无清算）、Origin Ether（组合收益率）则以微创新，提高差异化的用户体验；以 Eigenlayer 为基础的 LRTFi 等选择继续套娃；以 Prisma 为代表的项目有资本力量的扶持，捆绑其他成熟项目，享受其他生态红利。

Mint Ventures：快速成长的 Morpho，会是 Aave 的潜在对手吗？

去中心化借贷市场中，有机需求成为市场主流，庞氏色彩消退——以 Aave 为代表的头部项目，正在逐渐摆脱依赖高额补贴来维持营业收入的状态，向健康的商业模式回归；护城河（安全上的品牌力=过往悠久的安全运营历史+更为充裕的安全预算）明显，市场集中度较高。

Morpho 目前已上线的业务是搭建在 Aave 和 Compound 之上的点对点借贷协议（或称为利率优化器），其作用是改善 Aave 这类点对池借贷协议中存借资金没有完全匹配，导致的资金效率低下的问题。

巧妙的设计和清晰的价值主张，让 Morpho 在上线仅一年多后，就获得了近 10 亿美金的存款规模，从数据来看仅次于 Aave 和 Compound。

Morpho 代币虽然已经发行，并已经在投票决策、项目激励中应用，但是处于不可转移的状态。因此其并没有二级市场价格，收到代币的用户和投资人可以参与投票治理，但是无法抛售。与 Curve 等项目硬编码决定代币未来产出和激励的方式不同，Morpho 的代币激励是分批次，按季度或月份决定的，这让治理团队可以根据市场的变化灵活调整激励的力度和具体策略。Morpho 的 PMF 比较充分，用户的需求越来越有机。社区代币份额的 51% ，目前还剩近 48% ，这给未来新版块的业务激励保留了充沛的预算空间。