贝莱德注册以太坊信托，以太坊也要起飞？

周四，资产管理巨头贝莱德，继缔造比特币独立涨势之后，再次将沉寂已久的以太坊带到了风口浪尖。

11月9日，特拉华州公司部门的网站显示，全球最大的资产管理公司贝莱德注册了iShares 以太坊信托。该 ETF 将持有ETH，直接跟踪其基础现货价格。此后，纳斯达克再度对此消息作出确认，宣布已向SEC提交贝莱德以太坊现货 ETF「iShares Ethereum Trust」申请。据其披露，与比特币ETF类似，该以太坊 ETF 使用 Coinbase 托管信托公司作为托管人，并以 CME CF Ether-Dollar 作为参考基准利率。

受此消息影响，以太坊价格飙升，成功突破2000大关，从 1,880 美元上涨近 10%，上涨至 2,100 美元以上，随后开始回吐部分涨幅，截至目前，现报2111美元，24小时上涨11.1%，而在此之前的今年，仅有上海升级完成的4月，以太坊才短暂触及该价位。

ETH受利好迅速拉升，来源：Forbers

价格的瞬时飙升与6月份影响比特币的反弹极其类似，当时以贝莱德为首的传统机构提交了现货比特币 ETF 的申请。ETF是一种交易所可交易的金融衍生产品，为投资者提供了一种便捷的方式来购买资产敞口，而无需直接购买资产本身。由于方便快捷，且可跨越加密钱包等繁琐的门槛，该资产属性对加密货币投资者具备强大吸引力，毕竟在现有市场中，不乏因购买实际资产所带来的技术和安全挑战而望而却步的机构与散户。简而言之，ETF的存在给加密市场解决了两大致命缺陷，流动性不足与做市商的缺失。

从比特币来看，6月份比特币飙升超过20%，当时行业普遍认为，像贝莱德一般兼具影响力和声誉的资产管理公司不会在没有成功预期的情况下提交申请。尽管迄今为止，美国证券交易委员会仍未批准该类资产的现货ETF申请，但伴随灰度和Ripple胜诉，乐观情绪正在市场上蔓延。

在灰度的招股说明书（FWP），一位不愿透露姓名的知情人士声称，自从赢得法庭诉讼以来，灰度一直与SEC的交易和市场部门以及公司财务部门保持联系。SEC下属的两个部门都将在制定和批准该公司的ETF申请方面发挥作用。此外，根据灰度的首席法务官表示，仍有部分事宜尚在磋商，需要解决。他还指出，BTC现货ETF的其他申请者（包括金融巨头贝莱德和富达）似乎在SEC与他们的谈判中取得了进展，并且认为所有基金对于现货ETF的审批只是时间问题，而不存在是否会被审批的问题。

灰度的招股说明书中关于现货ETF的描述

在此背景下，比特币自6月以来已上涨45%，尽管在10月份曾反弹回吐所有涨幅，但目前其已然停留在36000美元左右的高位，昨日一度接近38000美元基线。伴随市场信心的加强，除了比特币之外，ALT走势也日渐强烈，单周多数币种普涨超10%。

但值得注意的是，即使快速通过，根据贝莱德现货以太 ETF提交的19b-4，SEC 有长达 240 天的时间来决定是否批准某个产品，这可能会将批准时期延长至明年秋季。这也意味着至少需要几个月该ETF才能上市，目前也尚且不能保证是否会出现“黑天鹅”影响上市的准确度。此外，比特币和以太坊监管状态之间的差异性区别也会导致两者批准的同步度。

相比更去中心化的比特币，以太坊证券的性质更为明显，尤其是其转POS之后。在监管相关方的看法中，包括美国证券交易委员会在内的几乎所有相关方都同意比特币不是一种证券，并且不属于其管辖范围，但以太坊的定性仍在犹疑。

事实上，美国证券交易委员会主席Gary Gensler曾多次在这个问题上含糊其词，包括在与众议院金融服务委员会主席帕特里克·麦克亨利 (R-NC) 就是否相信以太币是一种证券的论战期间。但颇为微妙的是，在美国证券交易委员会针对 Coinbase 或 Binance 等交易所提起的任何诉讼中，以太坊并没有被列为未注册证券，业界对此讨论不断。

尽管性质差异性可能不会直接决定以太坊是否可以包含在 ETF 中，但围绕这一性质的争论仍会加长流程的耗时性。若后续因监管原因，交易所将代币下架，会直接影响全球流动性，加剧市场的脆弱性。另一方面，SEC也希望在批准跟踪其他资产的产品之前有更为全面的可示范样本，即现货比特币ETF的交易情况。叠加所有因素，在短期的情绪刺激下，以太坊迎来增长，但后续若无实质性利好，以太坊的价格可能会继续延续低迷轨迹发展。

而从以太坊本身进行分析，其的基本面也并不如比特币一般坚挺。