详解GMX_V2成为赌场老板的策略

GMX_V2 成为赌场老板的策略

本文将站在链上流动性提供者（赌场老板）的角度探讨 GMX V2的新机制与参与方案，主要内容有以下四个部分：

GMX 的赌场原理

GMX V2的核心与机制

GMX V2的杠铃组合

GMX V2的对冲方案

GMX 的赌场原理

GMX 运营模式的基于“赌场游戏”的理念，其中流动性提供者（LP）是赌场所有者，经销商是玩家。

该项目在设计当前的运营模式时运用了“赌场老板总是赢”的心态，在此过程中，GMX 已经取得了一定的成功，筹集了约 6 亿美元的 TVL 和数亿美元的交易费用。

GMX V1模型有一些局限性。首先，加密货币市场具有单向趋势的特点（交易者往往要么大量买入，要么大量卖出），因此 GMX 的持仓量通常相当高。此外，GMX v1 没有资金利率机制来监管交易者活动，这意味着当市场走势与其押注一致时，流动性提供者会遭受损失。

GMX V2的核心

保证协议的安全性和平衡性

GMX V2的核心是保证协议的安全性和平衡性，通过修改费用机制来保持多空持仓平衡，以便降低 GMX 在面临剧烈的市场波动时发生系统性风险的概率。通过隔离池的设置，增加高风险交易资产同时控制整体风险。通过与 Chainlink 合作，提供更及时有效的预言机服务，降低价格攻击发生的概率。项目方还考虑了交易者、流动性提供者、GMX 持币人以及项目持续发展的关系，并最终在协议收入分配上也进行了调整和平衡。

GMX V2的机制

1. 隔离池

LP 在 GMX_V2的隔离池中可以进行自由度更高的择时选币与对冲等风险管理。

2. 扩展品种

GMX_V2新增的 SOL/XRP/LTC/DOGE，SOL/XRP 使用原生币作为底层流动性支持，而 DOGE 和 LTC 使用 ETH 作为底层流动性支持。

3. 降低交易费用

GMX_V2降低交易费用，从此前的 0.1% 降低为 0.05% 或 0.07% ，根据开仓是否有利于多空的平衡而收取费用，如果有利，收取较低的费用。

4. 价格影响

GMX_V2增加价格影响费，仓位越大、对多空平衡越不利，则收取越多的费用。价格影响费模拟订单薄交易市场中价格变化的动态过程，也就是仓位越大，对价格的影响越大。这一设计可以增加价格操纵的成本，减少价格操纵攻击，防止价格闪崩或者飙升；并保持平衡的多空持仓，维持较好的流动性。

5. 资金费率

GMX_V2增加资金费率，而资金费率将分段进行调整，强势一方持仓/全仓位在 0.5 – 0.7 之间时，资金费率处于较低水平；达到 0.7 时，将会提高到较高水平，加大套利空间，促使套利资金进入，从而恢复多空平衡。

6. 流动性激励（ARB）

数据来源： https://gmxio.notion.site/GMX-S-T-I-P-Incentives-Distribution-1a5ab9ca432b4f1798ff8810ce51fec3

GMX_V2近期增加流动性激励，以上数据是近期第一周提供的流动性激励 ARB 代币的数据，该激励会每周按照不同品种的激励数量根据相应池子的比例定期发放给 LP。

GMX_V2的杠铃组合

通过 GMX_V2的主要风险收益来源有两部分，一部分属于低风险，另一部分属于高风险，低风险的收益主要有来自交易对手支付的交易手续费与获得每周定期的流动性激励；而高风险的收益主要来源于持币的币价涨跌与交易对手对赌的盈亏。

Price(High Risk): 指的是持币做市商的风险收益来源，主要由代币价格涨跌与交易对手盈亏组成

APR(Low Risk):  Base APY 指的是交易对手支付的手续费收入，Bonus APY 指的是流动性激励的收益

选择 SOL（2023.11.13）作为例子