规模超百万亿的资管 会被 DeFi 革了命？

来源： RWA观察

随着DeFi的发展，有没有可能在加密行业中诞生新的贝莱德或者先锋基金呢？

截至2022年，全球管理的资产约为126万亿美元（AUM）。由于在金融市场上的全球财富为329.1万亿美元，约38.3%的所有财富是由全球资产管理行业管理的。

但是加密资产目前的管理规模，才几百亿美金。

可能就占了加密资产规模的3%左右吧？

传统资管深度依赖信任

资管这个行业，和很多其他金融的细分行业一样，信任是核心基础。

所谓资管，就是投资者把钱，给到专业的资产管理公司，然后这些公司代表投资者管理钱，可以投资股票/房产/债券等，然后收取管理费和业绩分成。

在传统的资管业务中，投资者要把钱转给资管公司，会经历一系列复杂的合同、合规审核等措施，这些措施至少从形式上给了客户比较大的安全感：钱是安全的，仍在控制之下。

在传统资管行业中，历史悠久的大牌资管公司，在募资和品牌形象上，总是比新兴公司有很大优势。

但市场上也曾经爆出来过麦道夫这样掉眼镜的大案子，但总体上贝莱德、桥水（前几天又有传闻）这种巨头，还是很被投资者信任的。

加密资管劣迹斑斑

资管这么大的行业，加密圈当然不会放过。

前几年风声水起的Yearn，声称客户可获得高达1200%的年化收益。

投资者可以进行收益挖掘/流动性挖坑/质押等各种行为，还可以搞各种合约杠杆，这些全部可以通过智能合约自动执行...

然而大部分还是变成了看谁跑得快的游戏。

不仅仅是资管行业缺乏信任，加密圈的各行各业都缺乏信任。

从上古时期的门头沟MtGox，到这两年年惊天动地的FTX和Terra可以看到，目前加密行业还是鱼龙混杂。

Defi的初心是打造一个摆脱中介机构的金融格局，利用区块链智能合约的力量，赋予用户对其资产的完全控制权。

但本来以”技术保障信任“的加密圈，实际上充满了不信任，外人看来甚至可以和“诈骗集团”挂上“≈”约等号。

在圈内，“不是你的私钥，就不是你的币”（“not your keys, not your coins”）更是被很多专业投资者奉为投资箴言。

除了极少数技术漏洞导致的资产损失外，绝大部分的损失，其实还是中心化机构打着defi（去中心化金融）的幌子挖出来的坑。

传统与加密正加速融合

在过去的几年里，DeFi的资产管理其实已经经历了重大的转变。

最初的重点是最大化单个资产的回报，现在的重点已经转向创建稳健的和抗风险的资产池，以满足传统用户的需求。

以贝莱德为首的传统资管大鳄们，也在纷纷布局加密行业，灰度更是早早上线了比特币信托基金。

如无意外，在比特币现货ETF获批之后，还有有大量其他代币的ETF也会陆续获批。届时借助传统金融机构的渠道能力，加密资产将会有大量份额被资管机构掌握。

但这些传统机构推出的ETF也还是中心化的金融产品，但是投资者在审查这些ETF的底层资产的时候，肯定更相信托管地址的记录，而不是所谓专业机构的审计报告。

但是要实现真正的融合，还必须要在结算端有所突破。

区块链交易与传统交易最大的区别就是：

链上交易是实时结算的，传统交易要通过权威机构完成结算。

权威机构也正在加紧采用分布式账本技术，补齐技术上的短板。如果结算端也可以通过链上方式确认，且存在大量代币化资产，那未来传统资管和链上和加密资管的界限可能会十分模糊。

加密圈有自己的文化特色

目前加密圈充满了一夜暴富的故事，与其他市场相比，加密货币投资者有着不同的心态和文化。

巴菲特作为传统投资大佬，平均年化百分之十几就被称为”股神“，但加密货币投资者和狂热者至少只有在投资翻倍时才会感到满意。

投资者之间对高收益的偏好使事情变得更加复杂，因为这与对资产管理至关重要的长期参与相冲突。

由于各种智能合约、自动化的收益策略、还有层出不穷的各种新生态玩法，加密圈实际上建立了一个比华尔街更好玩的赌场。除了利润和新奇感，人们被加密圈吸引，因为它有趣，它有自己的文化。

如果有大佬入场参与，更是会触发加密圈集体的狂欢，俨然要成为反抗金融霸权的力量。

在某种程度上：

美国国债的发行模式，和流动性质押没什么本质区别；

现代银行的运营模式，远没有稳定币发行机构透明可靠；

主权货币的印钞机制，已经被比特币大佬鄙视好多年了。。。

用类似狗狗币这种方式，一开始是个玩笑，玩的人多了就成了文化信仰。

连狗狗的创始人都没想到会发展到这种局面。

可以认为是“占领华尔街”的去中心化版本吧。

非托管、无许可、的DeFi资管，貌似比较符合加密圈的调性。

如果是由声誉不错的KOL执掌，可能会引领下一个向金融市场民主化的范式转变。（这说的好像是MakerDao?)

这一转变将使全球广泛的投资者接触到全球的金融市场。