LD Capital：通胀下降点燃又一轮补仓 通缩概念来袭

来源：LD Capital

美股指连涨三周，基本收复过去三个月的跌幅。最近的市场反应，让人联想到今年夏天首次出现通胀降温后的市场反应，本轮主线是市场因确认美联储已经结束本轮加息而反弹，支撑证据是美联储暗示降低加息幅度及超预期下降的通胀、就业数据。政策预期和实际市场利率的转向对股债非美货币包括加密货币都形成利好。周五美国总统拜登料将签署临时支出法案，正式避免本周末美国政府关门，市场对此反应平静。

十年期美债上周五一度下破4.38%，2年期美债下破4.80% 纷纷刷新2个月以来盘中低位，英国10Yr跌回5月低点

短期内市场对于降息时点和幅度的预期交易大概率将继续进行，但是摇摆幅度应该不会太大，时点预计在5~7月内波动（现在预期5月），幅度预计在75~150bp之间波动（现在预期100，一个月前约70，已经很夸张了，Fed自己预期只有20)，经济只有在比较悲观的背景下，首次降息时点才有可能比5月更早，幅度才有可能超过100bp。所以说短期利率市场的定价已经基本完成了，长期的目前还不好说，供给和赤字还有政治混乱的问题一个也没少，只会更多。期货数据也能看出来现在做空势力几乎没有减弱过去两周还上升了。

美元近期伴随着加息预期降温而走弱，美元指数创四个月最大周跌幅。非美货币包括人民币上周出现了快速的升值，CNH从7.30一线迅速向7.25进发。季节性因素也支持人民币在年底的最后两个月倾向于走强，与很多企业的结汇（卖出外币买入人民币）习惯有关。基本面上来说，美元竞争者的相对回报前景也不佳，所以美元的吸引力难以在当前阶段被大幅侵蚀。

从仓位上来说美元指数的净多头相对水平不低，可能有平仓动力

受益于美元、利率走弱，黄金白银大涨，SEC不出意外的继续推迟现货ETF决定，加密货币震荡回调，Alt表现相对强势：

美股空头平仓压力继续释放，科技股表现分化，非盈利科技股大涨，而巨型科技股相对平淡。区域性银行、空头持仓最大的股票涨幅也较大，消费必须品遭到大幅抛售。

上周表现出众的股票的关键特征是受惠于较低的利率、较低油价，以及此前表现较弱的股票，说明反弹很大程度上是最近冲击的反转。8月至10月的10%调整有三个明确的阶段或驱动因素：8月的正常回调，9月的利率波动冲击，10月的地缘危机，如今股市反弹释放了利率波动和地缘政治冲击的影响，不过从股票表现上来看，尚未反映周期性增长上行的预期。