未来十年，加密行业再无第二个币安

原文作者：Ginger 老秦@Starbase（X：@ASuperGinger），Blocklike CEO

写在文章前的话：

决定开始写这篇文章是在 2023 年的新年，FTX 崩盘之后的一个多月，因非常好奇 CZ 如何能通过几篇推文，推动 FTX 的结束，开始着手寻找币安发展脉络。花了将近 3 个月的时间梳理清楚币安发展历程和业务上侧重点，因一些关键问题并不完整，所以一直没有发布。

直到看到币安的最新新闻：”Binance to Pay $ 4.3 B to Settle U.S. Criminal Case; Changpeng ‘CZ’ Zhao Resigns as CEO and Pleads Guilty in Seattle.”（来自 Coindesk 2023.11.22）

币安头上的监管大刀已落下， CZ 时代的币安故事尘埃落定，文章核心缺失部分补充完整，终于可以发布了。

目录

币安的惊险出道与辗转立足

建立业务护城河

扩充流量池，丰富交易场景

资本运作叠 BUFF，增加 FOMO 效应

踩准周期，命运齿轮飞速滚动

市场懈怠期，皆为币安的猎杀时刻

果决舍弃中国，在全球挑战下壮大

公链大战下，BNB 的去中心化转移

抓住 FTX 资产安全漏洞，一击绝杀竞争者

合规约束难破，以身出局的过招

币安的未来在哪里

猜想 1 ：币安未来会面临的危机是什么

猜想 2 ：币安下一阶段可能看重的赛道

前言

币安已成加密行业里令人又艳羡又敬畏的企业。

这家只有 6 岁多的公司通过全球化的布局、市场周期的快车道、熟练果断的决策、高度却又务实的眼光，在 CZ （赵长鹏）的带领下成为目前加密史上风光无两的巨星团队。

截止 2022 年 12 月，币安全球拥有 1.2 亿用户，它占据着整个加密货币交易市场份额的 70% 以上。

2022 年区块链行业爆雷事件频出，市场对于资产安全的不确定情绪到达高点，又因币安创始人 CZ 针对 FTX 事件的推动作用，催化了新一轮崩盘，行业陡然进入深熊，众多机构和个人投资者还未从半天资产归零的震惊中醒过来，FTX 系区块链公司的多米诺骨牌以迅雷不及掩耳之速崩塌，行业余震并没有结束。

你很难不赞同，这一轮下来，能与币安抗衡的机构举目无影，行业里悄悄流传的一句戏谑之语能证明其地位，“交易所分两类，一类是币安，一类是非币安”。可能市场众多的参与者有种隐隐的不安，这种不安来自于：为什么去中心化领域，一家中心化的机构占据着行业的影响地位，这是不是一种微妙的平衡。

然而今天的币安已经不仅仅只是一家交易所了。

回过头看这几年的币安，几乎在大部分重要节点上的决策都是正向且有效的，伴随着 2017 年的牛市及后面两轮的周期，我们似乎能清晰的感受到币安的激荡和不断壮大的实力。

本文侧重梳理币安从创立至今的业务动作及发展路径，从加密行业发展规律的角度，深度拆解了币安在创业路径上的重要节点，如有不同观点，欢迎指正讨论。

币安的惊险出道与辗转立足

CZ 是擅长做交易的，创立币安之前，在交易领域他已经是一名非常成熟的选手了。从东京证券到富讯，从 OK 到币安，交易伴随着他十几年从业经历。

如果说在 2014 年 All in 区块链以及在 OK 的经历让他领悟了去中心化金融的玩法，那么创立币安就是他参悟游戏规则的实践，在这个大起大落的新生行业，没有比亲手创造一个复杂庞大的商业帝国更具有冒险精神的事了。

2017 年 7 月 2 日，首次代币发行（ ICO ）完成 1500 万美元募资 。

2017 年 8 月 30 日，服务器迁移出国

2017 年 9 月 4 日，中国人民银行正式宣布禁止 ICO

2017 年 9 月，受 94 禁令影响，币安赔偿 4 个正在进行中的 ICO 项目的用户损失近 600 万美元

2017 年 9 月，上线仅 50 天的币安，用户已经覆盖全球 180 余国家。

2018 年 1 月 10 ，币安注册用户数突破 500 万人，交易量突破 100 亿美元，成为全球第一数字货币交易所

币安的出道并不是一往无前的，甚至是是非常惊险的。ICO 这种发行方式，很令 CZ 振奋，其优势可以免除机构投资人对于项目占股过多，分配不均，受投资人的干预太多等问题。这种类似于互联网的众筹模式在当时的加密市场热度非常高，投资人基本为个人，投资筹码比较分散，基于社区发起的用户信仰，能聚集更多有共同认知的人群，他们普遍会因为项目创始者的个人经历和项目理念而投出宝贵的一票（资助），从而送认可的项目出道。

转折一：代币破发

ICO 使项目的募资从机构化转向了社区化，币安首轮募资大获成功，筹集了 1500 万美元的等值比特币和以太坊。一个月后，币安正式发售 BNB ，却发生代币破发情况，社区逐渐出现不信任的声音，更多的是由于 BNB 的售价低于 ICO，让第一轮参与的用户觉得投亏了。彼时的币安，交易所产品并未上线，用户无法获得币安是否兑现白皮书上产品规划的具体信息，也无从知道这位与 OK 以狼狈撕逼状态分手的前联创暨 CTO，到底能做出什么成绩。

10 天后币安交易所顺利上线，即便如此，也无法打消过去用户不断积攒的疑虑，在区块链行业， 10 天如同 10 个月，能变化出许多极端的情况，CZ 甚至投入自己的资金认购 BNB，但效果甚微（事后也有人指出是 CZ 留窗口期抄底 BNB ），BNB 的价格从 ICO 的 0.15 $ 跌到 8 月份最低的 0.0997 $。

转折二：何一加入

从现实情况来看，币安急需给用户打一针强心剂，在承受巨大压力的二十几天后，好消息来了，币安宣布了何一的加入。在此之前，何一曾以资深媒体人的身份，带领 OK 成功破圈进入大众视野，对于 OK 在中国大陆获取流量有着不可忽视的作用，国内区块链早期的用户对她赞誉颇高。她的加入对币安来说是雪中送炭的，基于用户对何一的信任，BNB 的价格逐步回稳。

然而币安初创的危机并未完全解除， 2017 年 8 月，距离完成 ICO 才两个月， 94 前夕的风声传到了币安在上海的办公室，出于安全考虑，CZ 将团队全部搬至日本，彻底出离中国。当时的日本是世界上首个承认加密货币为金融资产的国家，适度的监管环境，是可以成为去中心化金融发展的肥沃土壤的。

转折三：ICO 受限

2017 年 9 月，以 ICO 出道的币安正在用同样的方式负责多个新项目上线，“ 94 禁令”对其产生非常大的影响，中国人民银行正式宣布禁止 ICO，这些新项目因突如其来的政策跌得非常惨，为了保住口碑，币安决定偿还用户 600 万美元的全部损失，币安的品牌才刚刚开始建立起来。

转折四：离开日本

2018 年 1 月，Coincheck 价值 5.3 亿美元的加密货币被盗，这成为了当时最大的数字货币盗窃案。随后没多久日本金融厅连下 8 道“肃清令”，对日本 32 个加密货币交易所进行检查，多家交易所或被开罚单，或被勒令整改，或被关停。

刚在日本扎下脚跟没多久的币安，又因黑客钓鱼攻击事件，被日本政府提出合规和资金安全问题上的警告，日本态度暧昧不明、业务局势不明朗以及政策过于严苛，币安还是放弃把日本作为开展全球业务的重点国家，转而接受持开放态度的马耳他的邀请，自此，币安走上全球合规探寻之路。

转折五：危机化解

优秀合伙人加入提振信心、品牌建立、币价回正、立足政策开放的国家，让币安跨过初创团队的第一道门槛。解决了市场信心的问题，充足的现金流、 2017 年底牛市机遇、出海挣脱地域政策的限制、良好的市场口碑以及爆发式增长的用户量交易量，让币安有了大幅扩张的底气。

随着至今令行业从业者津津乐道的“狂暴大牛市”缓缓拉开序章， 2018 年 1 月份，二级市场到了那一轮周期的顶点，币安只用了短短 6 个月的时间，借助市场的东风完成第一次弯道超车，注册用户数突破 500 万人，交易量突破 100 亿美元，坐上了数字资产交易平台的头把交椅。

建立业务护城河

如果希望复制“马耳他橄榄枝”式的全球国家合规性登陆，币安必须要有更加完整的产业链，既能帮助当地政府获得经济收入，也能解决当地就业问题，同时弥合区块链行业与传统行业的不信任对立。

天下武功，为快不破。币安的业务扩展是迅速的，交易的本质是是流量的变现，使变现的效率变得更高的事情就是加投资杠杆，币安只需要做三件事，就能快速完成基础的业务的闭环：通过品牌获得更多的流量，完善更多的交易场景，增加流量变现的效率的同时强化品牌；

我们把币安现有的业务架构根据三角结构归类，能发现无论哪条线，最终都是为交易服务的，做交易和卖水一样，流量即是一切。币安在并行的业务展开中，并不恋战，核心的目标仍然获取流量从而服务交易本身。

流量扩增业务：Listing、BSC 生态项目、外部媒体、社群、钱包、直播、Feed、数字身份（BABT）、市场数据平台、币安学院（Academy）；

交易场景业务：CEX、DEX、NFT 平台（IGO 链游）、Launchpad、衍生品交易（合约、期货、杠杆）、云服务、币安宝理财、赚币业务、Staking 业务（矿池、定投、质押）、金融业务（兑换与支付、礼品卡）、机构用户（资产管理、借贷、经纪商、OTC、API 服务）、稳定币（BUSD）；

品牌化化业务：孵化器 Binance labs、BSC 生态基金、币安研究院（Binance Research）；

扩充流量池，丰富交易场景

2022 年 12 月，CZ 在 TechCrunch 的一个视频采访中表示，币安 90% 的收入来自于交易手续费，据彭博社分析，币安 2022 年整年的收入约为 200 亿美元。