继承Terra遗志，Mint Cash能否超越UST当年荣光？

原创 | Odaily星球日报

作者 | 夫如何

近期，USTC 的上涨引起大家广泛关注，同时 LUNC、LUNA 的价格也受其影响有一定的涨幅，上涨的原因不是 Terra 的起死回生，而是一个以 Terra 的遗愿作为愿景的稳定币项目 Mint Cash 的空投预期。

Mint Cash 想要重现当初 TerraUSD 的愿景：“一个不依赖于传统金融系统和中心化控制的稳定币系统。”目前加密市场上主流的稳定币，像 USDT、USDC 等，多以美元作为抵押品而发行。加密市场上依然缺少以原生资产作为抵押品同时被大范围采用的稳定币，曾经 TerraUSD 算是其中翘楚，但算法稳定币易产生“死亡螺旋”，Terra 的结局也已经印证这点。

虽然 Mint Cash 脱胎于 Terra Classic（原 Terra）稳定币机制，但在此基础上，将原有机制进行优化，从而尽量避免脱钩的加剧。

Odaily星球日报通过对 Mint Cash 的白皮书解读，从 Mint Cash 机制入手，阐述 Mint Cash 的未来前景。

Mint Cash 稳健的机制设定

Mint Cash 基于 Terra Core 稳定币系统创建，其特点在于 Mint 代币由比特币支持。Mint Cash 引入自动化流动性管理和虚拟自动化市场制造商（VAMMS）机制模仿中央银行参与外汇交易和流动性提供的政策。任何用户都可以存入比特币，以获取 Mint 代币，也可以销毁 Mint 代币，兑换回底层的比特币。

下图是 Mint Cash 的稳定币机制流程图：

稳定币的关键在于其机制抗风险能力的大小，Mint Cash 作为在 Terra Core 基础上构建的稳定币项目，如何将原有的机制风险改进，成为 Mint Cash 迈出的第一步。我们将从 Mint Cash 机制如何提高抗风险的角度出发，从 Mint 代币的作用、Anchor 储蓄协议的创新、Mint Cash 的税收政策、Mint Cash 的外汇贷款市场这四个角度进行阐述。

Mint 代币的作用

Mint 代币作为 Mint Cash 稳定币系统中必不可少的一部分，不仅作为比特币抵押物的凭证，同时也是兑换 Cash 稳定币的抵押物，但 Mint 代币真正的核心作用在于风险缓冲媒介。

用 AAVE 来举例，正常用户参与借贷是需要抵押 ETH 来借出稳定币，但如果抵押物的价格下跌，就可能面临着清算的风险。

同理，Mint Cash 作为稳定币项目，采用价格相较法币波动较大的比特币作为抵押品，比特币的价格波动过大，就会导致稳定币系统的价值脱锚，这也是大多数稳定币项目采用法币或政府背书的稳定币来作为抵押物的原因。

为此，Mint Cash 系统会在每个 CollateralPoolRecoveryPeriod（抵押池恢复期）尝试补充 BaseSatoshis（系统中的比特币数量）和 BaseCollateralInput（抵押品输入量）之间的流动性差距。当 BaseSatoshis 相对于 BaseCollateralInput 极低或者极高时，系统会通过调整虚拟滑点来控制系统内的资本流出和流入，以维护系统的稳定。这就使得 Mint 可以作为一个资产缓冲，暂时覆盖可能由抵押品存入和取出引起的突然的系统性冲击。

除此之外，Mint 代币与 Cash 稳定币的交换依赖于验证者判定的 Mint 公正市场价值，计算因素包括锁定的比特币抵押品的总价值、Mint 质押奖励、所有铸造的 Cash 稳定币的总价值、所有以 SDR 计价的 Cash 稳定币的锚定借款利率和利用率等。

Mint 代币可以与多种 Cash 稳定币互换，每种代币都挂钩不同的法币。例如，旗舰 Cash 稳定币是 CashSDR，反映国际货币基金组织 SDR 的价值，还有多种 Cash 稳定币变体，如 CashUSD、CashEUR、CashGBP 等。

Anchor 储蓄协议的创新

Mint Cash 通过一种储蓄协议 Anchor Sail(原 Terra 的储蓄协议 Anchor)，提供了一种高收益的储蓄账户作为调整代币需求方案。该协议的目标是确保系统内的代币稳定，同时提供了一种流动性管理机制，以维护市场流动性。

Anchor 在 Mint Cash 中的主要功能有两个方面：