以Blast为研究案例：一文深入探讨流动性质押

作者：YQ；编译：S17Labs

流动性质押（Liquid staking）已经成为以太坊上的一种创新机制，为用户提供了一种参与网络安全验证的方式，同时保持其资产的流动性。传统上，在以太坊上进行权益验证需要用户将其ETHToken锁定在专门的验证器合约中，以完成区块生产和验证的任务。作为回报，权益验证者将获得区块奖励和费用。然而，在这个过程中，被锁定的Token失去了所有的流动性，这意味着它们不能被转移、交易或在其他地方使用。Liquid staking协议通过发行代表被验证的ETH的衍生Token来解决这个问题，允许权益验证者恢复流动性。

Liquid staking验证协议接受用户的ETH存款，并发行跟踪每个用户所拥有的被验证ETH价值的Token，还包括随时间累积的区块奖励。其关键创新在于这些Token被设计成可以自由转移的ERC20Token，可以在交易平台进行交易，也可以在DeFi应用中进行借代或提供给AMM作为流动性。这种方式解锁了被验证的ETH的流动性，同时仍允许权益验证者通过衍生Token所代表的验证者奖励份额来获得收益。

最近的Blast协议通过通过液态权益验证向网络提供的桥接资产，为ETH存款提供了4%的收益，并且已经锁定了超过5.69亿美元的ETH（2023年11月27日）在其合约中，同时也引发了赞誉和批评。这使得自2022年权益验证合并后，Liquid staking验证再次成为热门话题。

在本文中，我们将深入探讨Liquid staking在技术上的运作方式，分析了Liquid staking验证为以太坊和用户带来的风险和收益，并探讨了它对网络安全、去中心化以及因权益验证衍生品更广泛采用而产生的系统风险等因素所带来的协议级别影响。

1、什么是Liquid staking

Liquid staking协议让ETH持有者能够参与权益验证，保护以太坊，同时保持资产灵活性。这些协议接受普通用户的ETH存款，即使这些用户没有32个ETH的最低要求，也不具备建立和全天候维护验证器基础设施的能力，而这是传统权益验证所需的。

作为对用户存款的回报，Liquid staking协议发行Token，代表每个存款者在协议中持有的奖励收益权益ETH池的份额。这些Token保持用户的流动性，让他们能够在转移、交易或利用它们进行其他DeFi活动的同时，依然获得与他们的ETH份额成比例的Liquid staking收益。

在以太坊上，流行的Liquid staking协议包括Lido、Rocket Pool和Coinbase等。举例来说，当用户将ETHToken存入Lido协议时，他们会得到stETHToken作为回报。stETHToken跟踪着随着时间累积的被验证ETH存款价值及区块奖励。用户可以持有stETH，在交易平台交易它们，或者在其他DeFi协议中利用这些衍生Token获取额外收益。

2、Liquid staking 协议的运行机制

以太坊上面的Liquid staking

Liquid staking协议在幕后会将来自不同个人用户的ETH存款聚合成足够大的池，以满足以太坊上操作验证节点所需的32个ETH门槛。

这些汇总的ETH存款随后被协议利用，用于建立和维护验证节点，运行与以太坊权益验证相关的关键任务的基础设施，例如参与PoS共识、区块生产、奖励分配和对已存款的治理。

这些验证节点通常由协议雇佣的专业节点运营者来操作，而不是用户自己。将ETH存入这些协议的用户无需具备技术专业知识或进行诸如基础设施管理、密钥生成或与权益验证相关的节点安全等任务所需的能力。

作为用户存入的每一单位ETH的回报，Liquid staking协议会铸造并分发ERC20衍生Token，代表用户在奖励收益的被验证ETH池中所持有的部分所有权。例如，由Lido发行的1个stETHToken将代表用户存入Lido权益验证池的1单位ETH，然后用户还能获得随时间累积的区块奖励。

当用户想要在以后取回他们的资金时，他们会将他们所持有的衍生Token退回（销毁）给智能合约，以换取已存款的初始ETH份额，以及在存款期间所获得的任何奖励。

3、Liquid staking对用户的好处

Liquid staking相比于常规的以太坊权益验证，在可访问性、流动性、委托和资本效率等方面为用户带来了几个优势：

1）降低了门槛，没有最低ETH数量要求：液态权益验证协议允许Token持有者参与权益验证，即使持有的ETH少于32个。较小的Token持有者可以将资金集合在一起，仍然按比例获得区块奖励和费用。

2）增强了被验证资产的流动性：用户可以无缝地转移、交易或利用液态权益验证的衍生Token进行其他DeFi活动，同时仍然获得权益验证收益，而不是将Token锁定。这些衍生品提供了更好的资本效率。

3）委托权益验证责任：协议指定专业节点运营者处理基础设施、安全、密钥管理等技术复杂性，而不是由普通Token持有者来处理。