灰度揭秘比特币所有权格局：仅2.3%所有者有1个以上比特币

来源：灰度；编译：松雪，金色财经

比特币所有权广泛分布在各个群体中。 74% 的比特币所有者持有不到 0.01 个比特币。

大约 40% 的比特币所有权属于可识别的类别，包括交易所、矿工、政府、上市公司的资产负债表和休眠供应。

值得注意的是，其中一些群体代表了“粘性供应”，这可能会增加与需求相关的有利因素的影响，包括2024年比特币减半或潜在的现货比特币交易所交易基金（ETF）批准。

随着 2023 年底的临近，有两个事件迫在眉睫：2024 年比特币（“BTC”）减半和美国潜在的现货比特币 ETF。 这两个事件都可能扩大投资者寻求比特币的范围和广度。 一种常见的误解是，少数人持有大量比特币。 然而，这实际上是不准确的。 由于比特币区块链是透明的，任何个人都可以实时监控比特币的信息，包括其所有权结构。 来自各种数据源（包括 Glassnode、Arkham Intelligence、Bitinfocharts 和 Bitcoin Treasuries）的数据表明，比特币供应广泛分布在全球各地的各种个人、团体和组织中。

在这篇文章中，灰度研究试图澄清有关比特币所有权的常见问题，并深入研究各种所有权群体的影响。 我们还讨论了比特币供应的粘性，为什么它现在特别重要，以及它对未来资产的意义。

比特币所有权分布广泛

绝大多数比特币持有者都是小投资者，因为截至 2023 年 11 月 6 日，大约 74% 的比特币地址持有不到 0.01 BTC，价值约为 350 美元，如下图 1 所示。 与其他历史上高风险、高回报的资产（如私募股权和风险投资）相比，这些资产仅适用于经过认可的投资者，而比特币可供全球散户受众（可以访问互联网）使用。 因此，比特币的所有权结构反映了比特币技术的去中心化、开源性质。 事实上，只有 2.3% 的比特币所有者拥有1个比特币或更多（截至 2023 年 11 月 6 日，每个比特币价值约为 3.5 万美元）。

图1：比特币地址分布

注意：为了便于查看，美元数字经过四舍五入以反映 1 个比特币的价值为 35,000 美元

除了比特币所有权主要分布在多个小持有者身上之外，多数比特币最大持有者代表的是“多数人”而不是少数人。 截至 2023 年 11 月 6 日，比特币持有量排名前五的钱包地址要么是加密货币交易所，要么是政府实体，如下图所示。

图 2：按余额排名前 5 位的比特币钱包地址

注意：交易所通常持有多个钱包/地址，这就是币安多次出现在此处的原因。 资料来源：Bitinfocharts、灰度投资。 截至 2023 年 11 月 14 日的美元数据和持仓量。 该图表中的比特币价格等于 36,891 美元。

值得注意的是，像 Binance 和 Robinhood 这样的交易所地址代表了数百万个人。 例如，Robinhood 每月有 1100 万用户在其平台上拥有和交易比特币，而世界上最大的加密货币交易所之一币安则拥有近 9000 万每月活跃用户。 此外，上述美国政府地址代表的是机构所有权而非个人所有权。

比特币的持有者包括从交易所到上市公司再到主要政府的各种机构。尽管这些群体的一些成员可能与其他成员有重叠，但大约40%的比特币总供应可以归因于可识别的所有权群体，如交易所、政府实体、上市公司和私人公司（例如，特斯拉和Block Inc.）、确保比特币网络安全的挖矿公司、ETF和其他上市基金、封装的比特币、消费者交易平台（例如，Robinhood）以及休眠地址。下面列举了这些群体。

图 3：比特币可识别供应量

注：灰度的持仓反映在“ETF 和基金”类别中。 此类别包括基于期货的产品和持有比特币的其他基金。 资料来源：Bitcoin Treasuries、Arkham Intelligence、Glassnode、Bitinfocharts。 注意：某些组之间可能存在一些重叠（例如，10 年前的最后活跃供应和矿工）。 所有数据截至 2023 年 11 月 13 日。 仅用于说明目的，可能会发生变化。

对于投资者来说，了解和分析比特币的最大所有者以及这些持有者对比特币供应动态的潜在影响非常重要。

其中一些特定所有权类别反映了潜在的粘性供应动态——换句话说，所有者对特定资产采取长期立场。 例如，14% 的比特币供应量在 10 年内没有发生变化。 我们认为这部分供应可归因于中本聪拥有的原始代币、丢失的代币或地址以及长达十年的持有者。 如下所示，自 2019 年以来，长达十年的不活跃供应量一直在增长，目前处于历史最高水平。