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RWA代币化:超越炒作
作者:Jasper De Maere,Outlier Ventures研究主管;翻译:0xjs@金色财经
在区块链上存储现实世界资产的数字副本(代币)有可能从根本上改变与日常资产相关的利益和所有权。随着金融行业越来越多地探索,我们相信随着区块链技术在未来十年在社会中传播,RWA代币化将对每个行业产生影响。
一、摘要
两种趋势的故事
代币化是两种趋势的故事,发生在现实世界资产(RWA)的两个维度上,即 RWA 的数字化和金融化。(i) 数字化是将实物资产转变为数字格式,然后进一步改进这些资产在数字数据库中的表示和使用方式。(二)金融化是通过现金流和投资机会的再造,将实物资产转变为金融工具的趋势。
这两种结构性趋势现在都因基于区块链的代币化而加速,正在重塑 RWA。(i) 数字化是由区块链将实物资产转换为数字资产的能力驱动的,而 (ii) 金融化则利用代币可编程性来实现创新的金融工程。本文框架旨在揭开代币化及其对 RWA 数字化和金融化的影响。我们的目标是让创始人和投资者更深入地了解 RWA 代币化的全部潜力。
时机已成熟
今天对现实世界资产代币化 (RWA) 的兴奋与 2019-2020 年最初的热潮截然不同。我们认为与之前的周期存在三个关键区别。
首先,当前形势的特点是银行、对冲基金和资产管理公司等金融参与者的参与增加,这与散户投资者最兴奋的上一个周期不同。如今,这些机构带来了大量的资产池和深厚的专业知识,加速了金融资产代币化的采用。
其次,区块链的技术进步提高了可扩展性、安全性和互操作性,并辅以改进的开发工具和标准。主要金融机构目前正在试点代币化项目,这证明了他们对 RWA 代币化的创新和可能性的承诺和兴奋。
最后,监管环境正在有利于现实世界资产(RWA)的代币化,数字资产监管的重大进步为机构参与提供了坚实的框架。一个典型的例子是英国的《Electronic Trade Documents Act》,它与 RWA 代币化的区块链应用程序无缝对接。此外,央行数字货币(CBDC)和稳定币等转账机制的出现填补了之前存在的空白,实现了链上交易结算。渐进式监管、技术进步和更好的转账机制的协同作用有望为 RWA 代币化的未来采用带来希望。
未被认识到的潜力
我们认为,代币化资产的潜在市场总规模( TAM) 在之前的估计中被低估,到 2030 年将达到 20 万亿美元。之前预计 20230 年代币化的潜在市场总规模 (TAM) 将在 10-15 万亿美元之间。我们认为这是一个低估,并预计真正的潜力要大得多。虽然这些估计所使用的方法似乎合理,但它并不完整。
它没有考虑代币化后资产价值的潜在增长。价值的升值是围绕代币化 RWA 创建市场的结果。拥有市场有助于发现先前非流动资产的价格。我们相信这将导致资产价值增加,因为它更容易落入最欣赏该资产的人手中。
该方法中的另一个疏忽是低估了代币化隔离不同资产元素的能力。例如,标记化可以将碳证书与一块林地分开。通过这样做,可以为这些元素创建独立的流动市场,从而进一步发现价格并促进资产特定部分的升值。
二、框架简述
RWA 的代币化引发了两种不同的趋势,使得净收益难以评估。这些趋势是结构性的,并且在过去十年中一直在显现。RWA 的代币化是这两个趋势下一阶段的驱动力:
资产数字化——将实物资产转变为数字格式,或将现有数字资产迁移到新的基础设施(即区块链)上,以释放更多好处。
代币化示例——库存、供应链资产、金融产品……
资产金融化——通过重新设计现金流、投资机会和资本形成,将任何资产转变为金融工具的过程。
代币化示例——数据、知识产权、游戏内资产……
随着 RWA 的代币化推动资产的金融化和数字化,我们预计随着时间的推移,更多的资产将转变为无形的金融资产。
三、好处
我们相信,通过利用区块链技术的特性,代币化可以带来三个主要好处:
1、效率– 通过提高资产的透明度、可追溯性等来改进现有流程和运营:挑战——联盟的形成;示例——库存管理、贸易融资、医疗记录、供应链资产……
2、流动性——允许资产以透明和结构化的方式改变所有权,并围绕资产创建市场。挑战——流动性分裂;示例– 风险投资、美术、收藏品、音乐、零售地产、碳信用额……