BTC大涨带动BRC-20板块，哪
LD Capital宏观周报(12.3)：散户多头情绪高涨，与经济基本面背离3年来首见
2023.12.05
要点
上周对利率下降最敏感的行业表现继续领先，今年一度涨超 50% 的科技和通信板块表现最差，债券市场创下了过去 30 年来最好的月度回报；
数据上，美国和全球 GDP 增长放缓，美国制造业势头小幅恶化，不过消费者支出持续增长；
美联储 Waller 发出了提前降息的提示，美联储传声筒 Timiraos 发文称美联储加息可能已经结束，鲍威尔则继续“嘴硬”但市场不买账；
OPEC+扩大减产，油价反而大跌主要因这次会议很可能成为 OPEC 自我限制的极限，不会再有一次减产，市场担心明年可能爆发市场份额争夺战；
相比 2023 ， 2024 年财政政策对美国经济的拖累应较大。DB 预测名义 GDP 增长将受到约 0.8% 的拖累；
加密货币市场的进入目前并没有受到严格限制，在美渗透率达到 20% 几乎与股票持平，ETF 即便获批能带来的增量应该有限；不管 1 月比特币 ETF 再次失败或是成功，可能都意味着短期顶部的出现。
股票头寸总量本周进一步上升至第 63 百分位，系统性投资人仓位中性，主观投资人仓位偏高；
期货市场美股净多头连续第三周上涨，但与经济基本面的严重背离也是 19 年底以来首次出现；
AAII 调查显示散户情绪高涨，看多与看空差值达到历史 91 百分位；
黄金的看涨期权需求异常高涨 put-call skew 接近历史极值；
本周关注非农就业数据，考虑 11 月有季节性因素和罢工回归助力， 17.5 万的数字预期不高，小幅低于预期的数字可能引发市场对降息的进一步联想，小幅高于预期市场也有足够理由说服自己。
市场、数据回顾
刚过去的一周市场被周期行业和小盘股引领，概括来说对利率下降最敏感的行业都有不错的表现，包括加密货币、工业金属、黄金。下图主要股指的一周表现可以看到小盘股指代表 Russel l2 000 （RUT）在上周后半加速上涨。
典型对利率敏感的行业包括房地产，板块单周也涨超 5% ，是标普行业指数里表现最好的 ，过去一个月涨了 14.5% ，其它包括金融服务和非必需消费品行业过去一个月也涨超 11% 。而今年表现最佳的科技和通信板块表现最差，通信上周甚至跌了 3% 成为唯一下跌的板块：
通信板块（S 5 TELS）最近逆势回调，而科技板块（S 5 INFT）滞涨，不过今年仍然保持大盘 2 倍以上的收益：
债券市场创下了过去 30 年来最好的月度回报：
当前利率期货市场隐含定价未来六个月降息 28 bp，也就是五月前会降息一次， 12 个月降息 99 bp 也就是明年差不多降息四次，相对比较超前了，我们认为 Fed 未来至少口头打压一下这种预期的可能性是存在的（12 月会议后），尽管有官员开始转鸽，但很难期待官员们一致助推这种预期：
