MT Capital Insights：Jito——重塑Solana质押市场格局

作者： Severin & Ian，MT Capital

“Jito 在本轮 Solana 复苏的浪潮中表现异常强劲，作为 Solana 上首个兼具 MEV 收益与质押收益的 LSD 协议，Jito 有望重塑 Solana 的 LSD 市场竞争格局。”

TL;DR

Jito 是 Solana 上首个兼具 MEV 收益与质押收益的流动性质押协议，在过去的 30 天里 TVL 上涨近 70%，有望重塑 Solana 质押市场格局。

Jito 即将推出治理代币 JTO，早期市场上流通的 JTO 较少，主要的抛压来自于空投用户。JTO 的使用场景比较有限，价值捕获能力较差。Jito 需要有新的激励措施、生态拓展来刺激 Jito TVL 的持续增长，从而一定程度上缓解空投用户的抛压，维持 JTO 价值的稳定。

背靠 Solana 新资产、新用户的涌入以及交易量的攀升，以及 Solana 极低的流动性质押比例，以 Jito 为代表的 LSD 协议有望捕获更高的质押 TVL。Solana 潜在巨大的 MEV 价值使得 Jito 拥有更高的想象空间。。

相比 Marinade，Jito 在生态组合、去中心化程度以及质押模式单一方面的差距会随着 Jito 的发展而不断缩小。而 Jito 在 MEV 价值的捕获与分配方面的核心竞争优势会随着 Solana 网络的繁荣而不断扩大。因此，我们对 Jito 抱有非常乐观的未来预期。Jito 有望取代 Maridane 成为 Solana 生态第一大的 LSD 协议。

Jito 基本面的稳中向好也会带动 JTO 二级代币价格的上涨。参考过去一个月 LSD 协议代币价格的走势，我们相信 JTO 也会有更加强劲的二级市场表现。

Jito：Solana 上首个兼具 MEV 收益的流动性质押协议

深耕 Solana MEV 领域的 Jito Labs

Jito Network 由 Jito Labs 团队推出。Jito Labs 团队早期耕耘于 Solana MEV 的基础设施领域。2022 年 7 月，Jito Labs 推出了 Solana MEV DashBoard，对 Solana 上自 2022 年 1 月以来的超 360 亿笔交易进行了 MEV 分类分析。随后，在 2022 年 8 月，Jito Labs 宣布完成了由 Multicoin Capital 和 Framework Ventures 领投的 1000 万美元 A 轮融资，所筹资金将继续用于构建优化 MEV 的基础设施。

紧接着，Jito Labs 又陆续推出了优化 MEV 提取与分发的 Jito-Solana 验证器客户端、Jito Block Engine 等产品服务，成为了 Solana MEV 领域又一重要的基础设施服务提供商。Jito Block Engine 通过链下拍卖的方式链接网络中的中继器、搜索者和验证者，以此来解决 MEV 问题。

首先，Jito Block Engine 会接收中继器传来的交易订单并转发给搜索者。

随后，搜索者会提交包含竞价的交易捆绑包。

最后，Jito Block Engine 会模拟每一个交易组合，并找到最佳的交易组合捆绑包并将其转发给验证者处理。

根据 Solana Foundation 推出的 Validator Health Report: October 2023 显示，目前约有 31.45% 的 Solana 验证节点选择使用 Jito Labs 推出的 Jito-Solana 验证器客户端，这也从侧面展示了 Jito Labs 在 MEV 领域的技术水平。

随着 Jito-Solana 验证器客户端被不断地采用，基于 Jito-Solana 捕获的 MEV 奖励也越来越多，这也为 Jito 推出具有 MEV 奖励的 LSD 模块打下了坚实的基础。

首个兼具 MEV 收益的 Solana LSD

生不逢时导致 JitoSOL 长期难有起色：2022 年 11 月，在 FTX 暴雷的前夕，看着风头正盛的 LSD 协议的发展，Jito Labs 也正式宣布推出 Jito 质押服务。与其他 LSD 协议的流动性质押逻辑类似，用户将 SOL 委托给验证节点后会获得 JitoSOL 作为流动性凭证。JitoSOL 的价格会不断上涨以反映已获得的节点验证奖励。得益于 Jito Labs 早期在 Solana MEV 领域的布局，Jito 还能够将 MEV 收益也分发给质押者，进一步提高用户的质押收益。不幸的是，Jito 刚宣布推出 LSD 质押服务，FTX 就因为挪用客户资金而轰然倒塌。与 FTX 关系紧密的 Solana 也无法幸免于难，经历了天量的流动性流失。因此，Jito 推出质押模块后，由于缺乏足够的市场信心与流动性需求，Jito 的 TVL 一直处于不温不火的状态。

积分激励计划助推 Jito 复苏：随着今年下半年 Solana 生态的复苏，Jito 的 TVL 也开始逐渐增长。同时，在今年 8 月，Jito 也推出了自身的积分激励活动以推动 JitoSOL 的大规模采用。用户参与 Jito 质押、持有 JitoSOL、用 JitoSOL 参与 DeFi 活动以及邀请好友都可以获得积分。积分代表着用户对 Jito 社区的贡献，也被视为未来空投的重要标准。积分激励计划的推出使得 Jito TVL 的增长曲线明显变得更加陡峭。