Uniswap成长史：从零到无限

原文作者：Luke，SevenX Ventures 投资者及研究员

特别鸣谢 Maru Network 的 Alex、Uniswap 实验室的 Brad、CelerNetwork 的 Dong Mo、Manta Network 的 Shumo 以及 Hyperoracle 的 Suning 对本文贡献的宝贵讨论、见解和反馈。

前言

毫无疑问，Uniswap 是使用最为广泛的一种去中心化应用程序。它坚持不懈地开拓创新解决方案，重新定义行业规则。本文将深入探讨 Uniswap 令人惊叹的发展之旅，过去从零起步，未来将有无限可能。通过研究 Uniswap 每个版本的特性，本文揭示了它如何有效应对各种新挑战并适应不断变化的需求。此外，本文还探讨了加密货币的最新进展如何塑造去中心化交易所（DEX）的未来。做好准备，迎接这场从零到无限的发展之旅吧。

v 0 ：概念验证

在 Uniswap 之前，EtherDelta 是唯一受关注的去中心化交易所（DEX）。然而，用户体验却非常糟糕。

许多行业领袖（Gnosis 的 Alan Lu 和 Vitalik）提出了自动化做市（AMM）的概念，与传统的订单簿模式相比，该技术为链上交易提供了一种替代方法。

特性

恒定乘积 AMM

Uniswap 利用恒定乘积公式（x * y = k）来计算资产的价格。在此公式中，x 代表交易资产的储备，y 代表定价资产的储备。当从池中取出（买入）代币时，必须存入（售出）一定比例的金额，以保持 k 恒定。池中代币的比率决定了代币的价格。

来源：Uniswap

值得注意的是，其他 AMM 使用不同的数学公式来表示流动性曲线。例如，Curve 的 Stableswap 和 Balancer 的加权池。

问题

Uniswap v 0 本质上是一种概念验证，这意味着仍然有许多问题尚未解决。两个主要问题如下：

1.仅适用于单一 ETH/ERC 20 交易对。

2.仅适用于单一流动性提供者（LP）。

v1：功能性去中心化交易所（DEX）

特性

2018 年 11 月 2 日，Uniswap v1 在以在坊主网上线。该版本支持多个流动性提供者使用内部代币来跟踪费用和抵押品 。该版本使用工厂合约，支持任何人添加任何代币来与原生 ETH 进行交易。该版本提供了函数型 DEX。然而，仍有一些问题亟须解决。

问题

由于所有代币都与 ETH 配对交易，用户可以在单笔交易中使用 ETH 作为中介，轻松地将任一种 ERC 20 代币兑换为另一种 ERC 20 代币。然而，这种方法存在一个缺点：如果涉及 DAI/USDT 等频繁操作的稳定币兑换时，每次兑换都依赖 ETH 作为中介，效率会变得低下。在这种情况下，直接代币对更受青睐。

v2：金钱乐高 (Money Lego)

2020 年 5 月，Uniswap v2 推出，该版本对 Uniswap 协议进行了多重升级，增强了交易的灵活性，拓展了交易的可行性。

特性

ERC 20/ERC 20 交易对

Uniswap V2 的显著差异在于：可添加 ERC 20 代币与其他 ERC 20 代币的 LP 流动性池 ，而不是仅将 ERC 20 代币与 ETH 配对。对流动性提供者来说，此功能实用性更强，因为他们现在可以维持更多样化的 ERC 20 代币计价头寸，包括稳定币交易对。

价格预言机

Uniswap v2 提供可供众多 DeFi 应用程序使用的链上价格信息。这些价格信息不易被操控，因此非常有价值。该机制会将区块结束时的价格添加到核心合约的累积价格变量中，该变量根据特定价格存续的时间长度进行加权。该变量本质上代表了合约整个历史记录中每秒 Uniswap 价格的总和。

来源：Uniswap

外部合约可以利用该变量来准确跟踪任何指定时间间隔内的时间加权平均价格（TWAP）。在时间间隔开始和结束时读取 ERC 20 代币对的累积价格，计算二者的差值并将其除以时间间隔长度，即可得到该特定期间的 TWAP。

来源：Uniswap

闪电兑换

Uniswap v2 还引入了闪电兑换，这是借贷市场 AAVE 首创的一种闪电贷。此功能允许任何用户在池中取出尽可能多的 ERC 20 代币，无需任何前期成本，也无需执行任意操作，前提是在交易执行结束时返回等值代币（加上费用）。

闪电贷功能声名狼藉，因为它经常与针对 DeFi 协议的各种攻击联系在一起。但真正的问题不在于闪电贷，而在于协议中现有的漏洞。闪电贷的原子性消除了通常与池间套利和获得保证金杠杆等操作相关的前期资本要求。

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