解析澳大利亚数字资产监管建议书：反映了哪些趋势？

作者：Michele Levine & Jaime Lumsden；来源：TaxDAO

继2023年10月发布《监管数字资产平台建议书》（以下简称《建议书》）后，澳大利亚政府正在磋商针对数字资产服务提供商的新监管框架，并建议在现有的澳大利亚金融服务许可证（AFSL）框架内对数字资产进行监管。

该建议书是澳大利亚为数字资产制定健全有力的监管框架的下一步。拟议的监管框架将是澳大利亚首个此类监管框架；然而，有几个问题需要解决。本文重点介绍了在磋商过程中应提出的问题。至关重要的是，行业要利用这个机会确定问题，并向财政部提供支持澳大利亚加密货币行业的替代解决方案的指导，因为无法保证在立法草案之前进行进一步的磋商。

哪些活动将受到监管？

资产持有将是关键的监管活动。任何持有数字资产（在现实世界资产被代币化的情况下支持数字资产）的实体都将成为“数字资产平台”，这将是2001年《公司法》规定的一种新型金融产品。任何运营数字资产平台的人都需要持有具有一定授权的AFSL，并遵守一系列定制的监管要求。

除了持有资产之外，与数字资产（非金融产品）相关的某些“金融化功能”也将受到监管。这些金融化功能包括数字资产交易、代币质押、资产代币化和众筹。这些金融化职能也将受到定制的监管要求的约束。

目前没有针对非金融类的数字资产进行监管的提案，任何属于金融产品的数字资产将继续受现行金融服务制度的约束。

什么是资产持有？

《建议书》提出“事实控制”的概念作为确定一个人是否持有资产并因此成为DAF的门槛。我们对使用“事实控制”本身没有任何异议，我们认为总的来说这是资产持有的一个很好的标准。

然而，“资产持有”的概念需要进一步澄清和界定，特别是考虑到市场上不同的商业模式。例如，在经纪模式下，经纪商可能不提供钱包，也不为客户持有资产，但在经纪交易时，他们可能会在交易所和客户之间临时托管代币。目前看来，这将引发专项基金（DAF）监管。我们认为这并不合适，存在其他模式可以解决风险。一种选择可能是实施客户资产规则（client asset rules）（类似于客户资金规则，client money rules），以围绕临时托管提供保护。例如，所有资产必须存放在指定的信托钱包中，资产只能持有有限的时间（如5天），客户在交易指令时必须提供钱包地址，以便及时转移代币。

如果去中心化自治组织（DAO）没有充分去中心化并且可以通过交易验证或治理建议进行事实控制，那么它们也有可能受到监管制度的约束。这一点需要进一步探讨，因为它可能会抑制澳大利亚的创新努力并引发潜在的执法问题。例如，澳大利亚创新者也许不太可能在岸上推出DAO，因为DAO可能需要一些时间才能充分去中心化（即在不同区域拥有大量独特的节点/验证点）。如果澳大利亚人的活动存在被发现的风险，并可能导致某种形式的个人责任，这也可能会抑制澳大利亚人参与DAO的积极性。我们建议行业（特别是DeFi和web3企业）考虑这些提案并强调任何担忧和潜在的解决方案。

低价值豁免是否合适？

《建议书》建议在下列情况下，持有资产低于一定限额的DAF可以豁免遵守AFSL的要求：

平台提供商的任何一名客户持有的DAF权利的总价值在任何时候都不超过1500澳元；

DAF提供商持有的资产总额在任何时候都不超过500万澳元。

该豁免基于非现金支付设施的豁免；然而，虽然我们支持豁免的概念，但我们质疑提议的限额是否适合DAF。这是因为非现金支付设施的豁免是基于正在进行的交易——也就是说，每笔交易都有限额，并且当前正在处理的所有交易都有总限额。当交易正在处理时，它就会计入限额。一旦交易完成处理，该部分限制就可以再次使用。这种方法不一定适合资产持有安排，因为该功能不是交易性的，而是静态的。

因此，我们认为不应存在任何个人账户限额，此外我们还询问DAF的适当总限额是多少。一个好的起点可能是当前和拟议的存储价值设施的限额，作为一种无限期持有法定货币直到收到指令的安排，它似乎更类似于代币资产持有安排。

另一个重要问题是，考虑到 DAF 持有的资产可能缺乏流动性或波动性，如何对 DAF 的总资产进行估值。非现金支付设施和储值设施的提供商可以轻松地在限制范围内运营，因为资产（法定货币）的价值通常不会发生变化，而 DAF 可能会因为市场良好而超出限额。

更合适的方法可能是通过在滚动周期（例如30、60或90天的滚动平均值）和/或在违规发生之前为纠正超出阈值的情况留出宽限期作为缓冲。

需要哪些许可证授权吗？