年内超四倍涨幅的Thorchain都做了什么？

作者：dt X Gryphsis Academy，来源：DODO Research

相较于 BTC 生态的蓬勃发展，AI 赛道的突然爆火，以太坊 Defi 项目在这一轮行情上涨中似乎显得乏力，但却有一个产品不断暗自发力，在 2023 最后一个季度上涨了超过四倍，从年度最低点上涨了更是超过六倍，在熊市中持续交付产品不断更新，那就是现在市场上 Defi 最靓的仔 - 跨链 DEX 协议 Thorchain。

本周 Dr.DODO 联合 Gryphsis Academy 将带各位认识认识这个老牌的 Defi 协议 Thorchain 究竟是什么以及做了哪些更新，并且介绍给各位跨链 DEX 赛道除了 Thorchain 之外还有哪些值得关注的项目？

Thorchain 是什么？

Thorchain 可以说是链上最古老的 DeFi 项目之一，早在2018年成立团队，2019年便上线产品。曾经历过多次黑客攻击事件，但在其强大的团队以及不离不弃的社区力量支持下，Thorchain 至今仍然持续交付，并且挤身成为市值前五十大的蓝筹项目。

Thorchain 的主要业务是一个去中心化的跨链 AMM，允许用户无需信任第三方机构，直接在不同的区块链资产之间进行兑换和交易。与中心化交易所不同，Thorchain 基于一个专门设计的去信任协议运行，用户只需将交易资金存入流动性池，就可以无摩擦损失地进行跨链资产交换。与跨链桥不同，Thorchain 提供的是原生资产跨链而不是包装代币形式。Thorchain 使用 Cosmos SDK 构建了一条区块链，并利用 AMM 形式在其协议内创建多个原生代币（BTC、ETH）与 Thorchain 代币 $RUNE 的 AMM 池。当用户进行跨链时，实际上是透过 Rune 与不同区块链上的原生代币进行 SWAP 来得到目标链上的原生资产。

技术上，Thorchain 使用了先进的跨链消息传递系统及定制的拜占庭容错算法。其多次被黑客攻击后不断改进，以提高跨链消息传递的安全性。Thorchain 被视为最具潜力的跨链基础设施之一，解决了跨链资产流动性和交易效率的痛点，并且成为目前链上 BTC - ETH 跨链通道流动性最好的路线。

Thorchain 有什么更新？

Thorchain 在今年度迎来了两个重大更新，第一个是 Streaming Swaps 机制的引入，允许用户即时进行大额跨链资产交换，而不受限于以往流动性不佳的问题导致使用者稀少。下面是关于用户使用 Streaming Swap 的主要思路：

用户发起一笔大额跨链交换，例如 10 BTC 兑换 3000 ETH。

协议将这笔交换拆分成以每 0.1 BTC 为单位的多笔小额 Streaming Swap。

每执行一笔 0.1 BTC 兑换约 30 ETH 的流式交换后，立即将 ETH 发送给用户。

重复进行流式交换，直至完成全部 10 BTC 兑换 3000 ETH。

这种流式交换机制实现了大额交换的即时结算，降低了滑点损失，提高了资金使用效率，同时也能增强协议的抗饱和攻击能力。

从数据上来看，从今年第三季度 Streaming Swap 上线以来，交易数据显示有了大幅增长，主要交易量仍然是 BTC 的交易对上。这显示了 Thorchain 在提供更高效、便捷的跨链交易解决方案方面取得了成功，并吸引了更多用户参与。

Thorchain 在所有 DEX 交易量的市占率线图 Source: Defillama

Thorchain 在所有 BTC 交易的市占比线图 Source: Coingecko

另一个重大更新是在论坛上讨论了近两年的 Thorchain Lending 终于迎来了正式上线。Thorchain Lending 主打无利息、无强制清算、无到期日的借贷产品，能提供用户借贷以及杠杆的需求。那么，无利息、无强制清算、无到期日是如何实现的呢？

这主要原因包括：

利息来自质押资产的收益，而非借款人支付，因此实现了无利息借贷。

额外抵押资产比例高达 150%-250%，降低了清算风险；清算决策全部基于智能合约和协议规则，没有人为干预。

借款人只需要持续补充抵押资产即可长期使用借款资金，因此无到期日的压力，借期仅受抵押存续期的约束。

用户质押 ETH 获取稳定币借款，ETH 通过流动性挖矿获得收益，可抵消借款成本并获得净收益。

清算来自抵押资产溢价转移，无需借款人主动承担风险，可控制风险。

同 Lending 一起推出的 Thorchain Saver Vault 也让 Thorchain 的总锁定价值（TVL）能够进一步上升。Saver Vault 允许 DeFi 用户只需存入原生代币，而不必承担 $Rune 的波动风险，这有效吸引了用户存入资产，并为长期抵押提供了基础资产来源。这些创新举措为用户提供了更多的选择和便利，同时也有望促进 Thorchain 生态系统的增长和发展。

同赛道竞争者 - Maya