Coinbase 2024加密市场展望：比特币霸主地位进一步加强

原文作者：Coinbase Research

原文编译：深潮 TechFlow

加密货币市场的总市值在 2023 年实现了翻倍式的增长，这表明加密货币已经熬过了熊市，现在正处于熊转牛中。Coinbase 写了一篇长文，主要介绍其预计在 2024 年，占据加密货币主导地位的叙事，以及对比特币、以太坊、稳定币等的深入探讨。

主要观点

Coinbase 认为，至少在 2024 年上半年，机构投资的主要焦点将继续集中在比特币上，这在一定程度上得益于传统投资者对进入这个市场的强烈需求。

2024 年将为风险资产提供有利的宏观环境，更关键的是，加密法规将被持续推进，促进加密货币的长期采用。

Web3 开发者将继续致力于构建实际应用案例，技术基础已经显而易见。

更好的加密用户体验的基础正在建立，这将帮助该行业跨越从早期采用者到主流用户的鸿沟。

作者的注释

加密市场总市值在 2023 年翻倍，这表明这个资产类别已经结束了「严寒的冬天」，现在正处于转型中。尽管如此，我们认为现在给这一点贴上标签还是为时过早，或者市场向好是反驳那些唱衰加密货币的人们的有利证据。显而易见的是，尽管币圈面临困难，但我们在过去一年看到的发展却超出了预期。这证明了加密货币将继续存在，现在的挑战是抓住时机，打造更好的未来。

催生加密货币在 2023 年复苏的催化剂与表征其价值的创新无关。美国区域银行危机和地缘政治冲突的增加，以及其他因素，加强了比特币作为安全避风港的地位。此外，美国一些顶级金融机构的现货比特币 ETF 申请已经隐含地承认了加密货币的颠覆潜力，这可能是更加明确的监管的前兆，有助于消除了阻止资本流入的摩擦。

进展很少是一帆风顺的，为了创建一个更具弹性的市场，Web3 开发人员需要继续构建现实世界的用例，帮助我们跨越从早期采用者到主流用户的鸿沟。

这可能带来的基础已经很明显了——从支付、游戏和社交媒体等 web2 产品，到去中心化身份和去中心化物理基础设施网络等特定于加密货币的进步。前者对于投资者来说更容易理解，但这些项目面临着与成熟的 web2 巨头的艰竞争。后者可能会改变技术格局，但开发时间更长，而大规模的用户采用也更遥远。然而，区块链基础设施在过去两年中取得了长足的进步，为这些应用实验和创新创造了必要的条件，目前我们接近一个转折点。

资产代币化是另一个重要的应用案例，目前正在吸引传统金融参与者进入这个领域。全面推行可能还需要 1-2 年，但代币化主题的复苏反映了经济现实：当下的机会成本比疫情刚放开时要高。这使得回购、债券和其他资本市场工具的即时结算的资本效率变得更加重要。

在这样的背景下，我们认为机构采用加密货币的长期趋势将加速。事实上，据传闻，比特币 2023 年末的反弹已经开始吸引更广泛的机构客户进入加密货币领域，无论是传统宏观基金还是超高净值个人。我们预计美国现货比特币 ETF 的推出将加速这一趋势，可能会导致创建更复杂的衍生产品，这些产品依赖于合规性友好的现货 ETF 作为基础。最终，这将改善所有市场参与者的流动性和价格发现。

我们认为，以上所提及的内容代表了 2024 年加密货币市场的一些基本主题，我们会在这篇文章中进行讨论。

主题 1 ：下一个周期

比特币霸权

2023 年的市场状况基本上如我们在 2023 加密市场展望中所预期的那样发展。数字资产选择转向更高质量的标的，导致比特币的主导地位自 2021 年 4 月以来首次稳步上升至 50% 以上。这在很大程度上是由于多个知名和成立的金融巨头在美国申请现货比特币 ETF，因为他们在该领域的参与有助于验证和增强加密货币作为新兴资产类别的前景。尽管明年可能会有一些资本转向加密货币中风险较高的标的，但我们认为至少到 2024 年上半年，机构资金流仍将牢牢锚定在比特币上。此外，传统投资者对进入这个市场的强烈需求将使比特币霸权地位在短期内难以动摇。

比特币独特的叙事方式帮助其在 2023 年下半年表现优于传统资产，我们预计这种情况将在明年继续下去。除非广泛的避险环境引发流动性需求，否则我们认为即使在更具挑战性的宏观经济背景下，比特币也可能表现良好。例如，美国及其他国家的财政优势可能会限制保持资本停滞的限制性货币政策。美国的商业房地产部门看起来很脆弱，可能会给美国地区银行带来新的压力。这两个发展应该会延续比特币作为传统金融体系替代品的长期趋势。所有这些都可能强化与 2024 年 4 月比特币减半相关的通货紧缩的叙事。

新的交易制度