MT Capital研报：Messari Crypto Theses 2024重点押注Solana与AI+DePIN赛道

作者：By Severin，MT Capital

TL;DR

Messari 在报告中表现出了对 Solana、DePIN、AI + Crypto 以及 Perps 赛道的强烈看好。

从分析师的持仓分布来看，Messari 内部最为看好的依旧是 Solana 以及 AI + DePIN 概念。

重点投资主题

Solana：

Solana 上新产品的快速发布、链上流动性的飙升以及开发⼈员⼯具可⽤性的不断扩⼤一直都令人期待。

从技术层面上看，Local Fee Markets、QUIC、和 Stake-Weighted QOS 等升级显著地减少了 Solana 宕机情况的发生，使得 Solana 的运行更加稳健。cNFT 等技术的出现大幅削减了 Solana 上的 NFT 铸造与管理成本，从而使得 Helium 和 Render 等协议可以利用 cNFT 大幅减少成本开支，促进了 Solana DePIN 生态的繁荣。

2024 年市场对于 Solana 的预期聚焦在如下几个方面：

1. 通过 Firedancer 和 Sig 客户端实现 10 倍以上的吞吐量与性能提升。Firedancer 使 Solana 每秒能处理 100 万笔交易。用户体验的改进能够吸引更多的开发者参与使用和基于 Solana 进行开发，丰富 Solana 繁荣的生态。

1. 通过 Tinydancer 开发轻客户端，允许验证者以更低的成本完成验证工作，实现更高程度的去中心化。

2. 部署 token - 22 标准，扩展 Solana 的代币功能。例如 token - 22 将支持计息代币，允许代币转账时触发复杂的合约逻辑等等。

Solana 的 Local Fee Markets 与状态压缩技术使得下列应用“只有在 Solana 上才有可能”。

1. DePIN：Helium、Hivemapper、Render 等项目都已迁移至 Solana。Render 为了可压缩的 cNFT、更快的交易速度以及可组合的链上订单薄，放弃了自己的区块链，转向了 Solana。

2. Payments：Solana 已与 Visa 达成合作，使得用户可以以更低的成本和更快的速度，通过 Solana Pay 插件使用 Solana USDC 在 Shopify 上交易。

3. Consumer apps：成本极低的 cNFT 能够助推以 NFT 为核心的新兴消费者用力。以 DRiP 为例，DRiP 与艺术家合作，向订阅者免费分发 NFT。 自 3 月底以来，它已向 160 万个钱包铸造了超过 7800 万个 cNFT，而每个 NFT 的成本仅约为 0.00036 美元。

4. DeFi：极低的交易费用、更快的最终状态确认使得 Solana 上的 DeFi 协议能够创建全链上订单薄模型，为用户提供其他区块链网络无法支持的更加丝滑的用户体验。

DePIN, DeSoc, DeSci

在非金融领域，Messari 更加关注 DePIN、DeSoc 以及 DeSci 在未来的发展。上述三个赛道拥有巨大的潜在市场规模，并且能够针对现实世界业务流程的弊端作出更加实际的改变。

Messari 特别关注以下四个细分的 DePIN 子赛道：

1. Decentralized Storage：目前的云存储市场拥有 800 亿美元的市场规模，并以每年 25% 的增速持续增长。而尽管去中心化存储服务的成本比 Amazon S3 等云服务提供商低 70%，目前去中心化存储的市场占比仍不足 1%，去中心化存储仍有巨大的市场机会。

1. Decentralized Databases：去中心化数据库此前一直饱受性能和延迟的困扰，这些问题有望在 2024 年得到解决。DeSoc、游戏、动态 NFT、ML、AL 等应用的出现都会极大地增加对去中心化数据库的需求。

1. Decentralized Wireless Network：以 Helium Mobile 为代表的 DePIN 项目逐渐找到了自己的 PMF，使得用户采用率不断增长。以 Helium Mobile 为例，早期通过提供低价服务和代币吸引用户，用户的增长又会进一步带动代币价格的增长，从而吸引更多的用户以及付费，转动增长飞轮。

1. Decentralized AI Machine：人工智能的发展目前面临着计算瓶颈以及缺乏协作的限制。而聚焦 AI 领域的 DePIN 项目能够很好地解决这两个问题。Gensyn 可以为 AI 模型的训练提供充足的去中心化的算力支持，Bittensor 能够使个人参与到开源的 AI 模型训练。DePIN 与 AI 拥有天然的结合场景。