LD Capital宏观周报(12.25)：数据顺风，红海危机，Repo见底，基金经理FOMO，散户情绪过热

上周市场得到进一步数据支撑，表明美国经济不仅实现了软着陆，而且经济进展平稳，没发生担忧中的通胀回升，进而延长美联储加息周期。之前市场一直在辩论经济实现软着陆的可能性，同时也在考虑长期高位利率环境的前景。但在前周美联储的鸽派转变之后，这种观点发生了快速变化，因为通胀加速放缓，增长保持稳固，实际收益率回落，股市也应声上涨，金融条件迅速放宽。投资者最近表现出了对股票的浓厚兴趣。美国银行称客户最近一周净买入 64 亿美元的美国股票，这是自 2022 年 10 月以来最大的单周净流入。

上周在通胀压力继续消退， 11 月名义 PCE 环比首次出现负数，核心 PCE 价格环比增长 0.1% ，低于预期，年率下降至 3.2% ，从六个月年化数据看联储基本已经完成物价目标

并且收入和支出同时反弹：

在经济数据方面，上周的包括费城联储调查和消费者信心调查 — — 表明经济仍在增长，但速度不太快；与此同时，美国 11 月份耐用品订单超出了投资者的预期。耐用品新订单增长 5.4% ，高于预期的 2.2% 。10 月份耐用品订单萎缩 5.1% 。上周第三季度 GDP 小幅下修至+ 4.9% ，但这仍然是自 2014 年以来最强劲的季度 GDP 增速（不包括疫情后重新开放阶段）。美国 11 月新建房屋销售暴跌，原因是抵押贷款利率上升对购房者造成了不利影响，但考虑到二手挂牌量也急剧萎缩，且冬天本来就是淡季，市场对此数据没有过多关注。

现在市场的主题是美国经济 no landing，所谓的 landing 原本市场预期以 2023 年第四季度/2024 年第一季度活动低谷为标志，不过在这段时间内美国 GDP 依旧有望达到 2% ，然后重新加速。

美股连续第八周上涨（SPX 2017 年来最长连涨记录），尽管周三盘中跳水 1.5% ，没有明显的原因也没有过多的讨论，零星有评论归因于台海地缘紧张局势升级或大规模标普 500 看跌期权交易。主流的理解还是更合理的解释还是技术面的，市场连续上涨后需要一些冷静的空间。

周五，中国推出一系列限制玩家电子游戏支出的新措施，在全球股市引发涟漪。不止腾讯网易大跌，法国育碧，美国 unity 都跟跌。腾讯的大股东 Naspers/Prosus 大跌 20% 。

沪深 300 指数周五创下连续第六周的下跌，这是自 2012 年 1 月以来最长的连续下跌。该指数今年下跌了近 14% ，落后于全球大多数主要国家股指。金龙指数 2023 年跌幅加深至 8% 左右，远远落后于纳斯达克 100 指数 54% 的涨幅。随着政策制定者加大支持力度，一些人再次燃起希望，认为 2024 年会更好，特别是考虑到中国股市估值低廉。

原油净多头上周自 9 月底以来首次增加，从创纪录的低点反弹，主要由于胡塞武装对穿越红海的商船进行袭击，导致运输从制成品到石油和大宗商品等各种商品的公司股价上涨，石油价格录得数月来最大单周涨幅。