Kaiko Research：用10张图表定义2023年的加密领域

来源：Kaiko Research，编译：松雪，金色财经

2023 年全年，Kaiko Research 发布了 800 多张图表，探讨加密货币的高点和低点。 今天，我们回顾一下我们认为定义这一年的 10 张图表。

1. 比特币在 ETF 炒作中引领涨势。

比特币预计是2023年表现最好的资产之一，涨幅超过 160%，即使在风险调整后的情况下，其表现也优于所有主要传统资产。 2023年的比特币价格走势大致可分为三个阶段：早期从周期低点反弹、年中停滞和年底反弹，这引发了对新牛市的呼声。

年中停滞是一个奇怪的时期。 从 3 月到 10 月，BTC 的交易价格几乎总是在 2.5 万美元到 3 万美元之间。 2023年夏天，成交量达到多年来的最低点，因为似乎所有的热情都已经离开了市场。 然后，在贝莱德提交申请后，人们对现货 BTC ETF 的乐观情绪开始增长，随后一家加密货币媒体发布了一条错误的推文，声称该 ETF 已获得批准，这似乎打开了牛市大门。

此后，BTC 从 28,000 美元上涨至近 45,000 美元。 因此，尽管年中有些乏味，但比特币是2023年主要资产中夏普比率最高的资产之一，仅次于半导体巨头英伟达，该公司的股价从 1 月到 5 月因人工智能的兴奋而上涨了一倍多。

2. 币安艰难的一年以积极的姿态结束。

币安在2023年年初就处于有史以来最具主导地位的地位，在所有中心化交易所中占据了近 70% 的现货交易量市场份额。 然而，值得注意的是，该交易所有几个零费用对，显著增加了交易量。 这些交易促销活动于 3 月份结束，直接导致市场份额下降 50%。

如今，币安在其 BTC-FDUSD 工具上提供零费用交易，但由于一系列重大法律挫折，其市场份额未能恢复。

3 月底，币安受到美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的指控，声称该交易所试图将美国的大交易量交易者从 Binance.US 转移到币安。 SEC 于 6 月对 Binance 和 Binance.US 提出了与 CFTC 类似的指控，同时还声称与该交易所有关的实体在Binance.US进行了洗钱交易。

这些指控对 Binance.US 造成了严重损害，导致流动性大量外流，市场份额几乎为零。最终，11 月，Binance 因违反反洗钱规则与 DOJ 达成和解； 币安同时与CFTC达成协议。 值得注意的是，它与 SEC 的斗争仍在继续。

尽管罚款 40 亿美元，但市场仍认为和解消息利好，交易所获准继续运营。

3. 阿拉米达缺口依然存在。

阿拉米达缺口是 Kaiko Research 去年 11 月 FTX 崩溃时创造的，一年多后它仍然具有现实意义。 1% 的市场深度（即代币中间价格 1% 范围内的美元买入价和卖出价）仍比 FTX 和 Alameda 崩溃之前低 50%。 FTX的流动性（浅蓝色）明显消失了，但从其他交易所消失的流动性（深蓝色）仍然没有恢复，尽管价格和交易量都在上涨。 这种差距很大程度上可归因于机构和做市商在崩盘中遭受了重大损失，要么倒闭，要么对资金更加谨慎。

4、流动性日益集中。

在2023年秋天发布的新流动性分析中，我们发现大部分交易量和市场深度都集中在少数交易所。 排名前 8 的交易所占据了 91.7% 的市场深度和 89.9% 的交易量，大量流动性集中在顶级交易所币安上。

高度集中的加密市场既有利又有弊。毫无疑问，存在流动性短缺的问题，当这种流动性分散到多个交易所和交易对时，可能会加剧市场波动并干扰价格发现过程。自然市场力量不可避免地导致这种流动性集中在少数平台上，这有益于普通交易者。

然而，高度集中的加密货币市场可能会给行业带来失败事件（例如：FTX 崩溃）。 许多中心化交易所仍然缺乏对交易者的基本保护，以防发生故障、黑客攻击或市场操纵。

5. 比特币与传统资产的相关性较低。

比特币长期以来一直被吹捧为通胀对冲、黄金的数字替代品或全新资产。 但在其近期历史的大部分时间里，其价格在很大程度上与宏观条件、美元强势和股市挂钩。 2023年这一趋势开始逆转，随着 BTC 反弹，从 1 月到 7 月一直呈下降趋势，并在夏末逆转，价格停滞在 3 万美元以下。 最近，比特币突破了 4 万美元，出现了最快速的去相关性。 随着包括纳斯达克 100 指数在内的股指继续突破历史新高，这种去相关性是否会持续还有待观察。

6.Solana回归。