比特币现货ETF通过在即 加密ETP产品全景一览

作者：Diana Biggs，1kx；翻译：0xjs@金色财经

交易所交易产品（ETP）为散户和机构投资者提供了一种便捷、受监管且低成本的方式来获取一系列基础投资，加密货币也不例外。

自2015年瑞典推出第一个追踪比特币的产品以来，加密货币ETP已从主要在欧洲发展到全球足迹不断扩大，并且从 2020 年底的仅有 17 种产品发展到今天的约180种交易。随着越来越多的TradFi机构加入加密原生公司的发行行列，ETP 不仅在扩大投资者获得加密货币的机会方面的作用，而且在加密货币在全球金融市场的整体接受和融入方面的作用也变得越来越明显。

本文概述加密ETP，包括当前可用的产品类型、运营模式、区域概述以及在这个快速演化图景中的发展。

加密货币ETP概述

什么是加密货币ETP？

交易所交易产品 (ETP) 是一类每天在正常交易时间内在受监管的证券交易所买卖的金融产品，其跟踪基础基准、资产或投资组合的回报。

ETP主要分为三种类型：交易所交易基金 (ETF)、交易所交易票据 (ETN) 和交易所交易商品 (ETC)。ETF是投资基金，而ETN和ETC是债务证券，ETC跟踪黄金和石油等实物商品，ETN用于所有其他类型的金融工具。自1993年创建第一只ETF以来，距今已有三十年了，ETP已从股票市场跟踪产品发展成为可以说是最具创新性的投资产品类别之一，为投资者提供了一系列创新标的资产的投资机会。

注意：虽然“ETP”是此类产品的总称，但“ETP”一词有时也用作债务证券交易所交易产品的类别术语。

特别是在过去的二十年里，此类产品经历了持续增长，在全球63个国家的81个交易所上市的718家提供商中，已达到11,859种产品和23,931种上市；其中，ETF占资产的最大份额，占107,470亿美元，占ETP资产总额 109,900 亿美元的98%（数据来自ETFGI截至2023年11月底）。奥纬咨询 (Oliver Wyman)预计ETF的增长将在近年来加速增长，预测2022年至2027年市场将以每年13%至18%的速度增长。

ETP的便利性和可访问性使其成为向投资者开放新资产类别和投资策略的流行工具——加密货币也不例外。

有史以来第一个比特币ETP由XBT Provider （后来被Coinshares收购）于2015年在瑞典纳斯达克推出。市场的增长一直相对温和，直到2020年下半年，产品数量开始强劲增加，这种情况一直持续到今天，无论是来自新的加密货币原生进入者还是传统发行人。2021年2月，加拿大赢得了全球首只比特币ETF的争夺，Purpose Investment在多伦多证券交易所推出了Purpose比特币ETF 。虽然以债务证券的形式构建的加密货币ETP在数量和资产管理规模上仍远远超过加密货币 ETF，但我们预计这种情况将开始发生变化，特别是随着美国现货ETF市场的开放。

加密货币产品的数量稳步增长，特别是在过去三年内，根据ETFGI的数据，截至2023年11月，加密ETF和ETP达到176种。2023年前11个月，投资于这些产品的资产增长了120%，从 2022 年底的57.9亿美元增长到2023年11月底的127.3亿美元。

为什么选择加密ETP？

对于加密原生人士来说，加密ETP的想法似乎违反直觉：引入中介机构，而该技术最终使我们能够消除中介机构。然而，作为易于理解和受监管的投资产品，这些产品为更多投资者受众提供了接触加密货币的机会，而这些投资者由于各种原因可能无法访问该资产类别。例如，散户投资者可能缺乏直接投资加密货币的工具、时间、风险承受能力和技术专业知识。ETP 作为传统证券的结构向机构投资者开放，机构投资者可能仅限于投资这些类型的工具，或者出于监管、合规、技术或其他原因希望避免直接持有加密资产。

与直接购买加密货币相比，这些产品还存在潜在的缺点和考虑因素（因为并非所有投资者都会认为这些是缺点）。其中包括迄今为止的加密货币 ETP 的费用比这些产品的典型费用高得多（尽管随着竞争的加剧，这些费用已经在下降）；传统交易所与加密货币 24/7 市场相比的交易可用性有限；基于根据监管批准、交易对手、跟踪误差、汇率风险以及结算时间确定的司法管辖区和投资者类型。