每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0106-0112）

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。

因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。

下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

SoSo Value：数十家加密机构年报中总结 2024 明牌牛市的「八大新叙事」

比特币重回主导及生态浪潮，AI 与 Web3 生态持续融合碰撞，地域监管更加清晰并充满竞争，DePIN 赛道发展潜力巨大，代币化 RWA 将成为新市场周期的重要部分，SocialFi 以及 Web3 社交应用获得进一步关注，去中心化科学（Desci）成为强大用例，GameFi 领域将向 Play-and-Earn 过渡，NFT 成为品牌资产。

a16z crypto：加密投资金手指是如何炼成的？

a16z crypto 投资的潜力项目（剔除掉已发币的、rug 的、融资额不足 1000 万以下及为传统行业服务的）：

BTC 现货 ETF

Coin Metrics：比特币现货 ETF 的市场结构

现货 ETF 的出现是朝着这个方向迈出的重要一步，是一个分水岭，结束了长达十年的探索，也是市场演变的关键时刻。

衍生品格局在形成 ETF 之前的市场结构动态方面发挥了重要作用。随着芝加哥商品交易所 (CME) 期货未平仓合约飙升至 54 亿美元，我们看到数字资产市场正从主要由散户驱动转变为一个更活跃的机构竞争环境。随着一大批管理着数万亿美元资产的金融顾问、注册投资顾问 (RIA) 和家族办公室越来越多地将比特币纳入传统投资组合，这一趋势可能会进一步扩大。

ETF 费率大战开启，机构卷费率用意为何？

发行商们争相降低 ETF 费率，甚至个别机构提出在前 6 个月采取 0 费率等豁免政策。

基金发起人负责管理与控制基金，负责基金的营销，而发起人费用（Sponsor Fee）则是用于支付管理 ETF 的费用，包括托管成本、管理人员工资、买卖证券成本、法律支出等。

自 1997 年以来，全球 ETF 费率（主动型与被动型）降低已是一种不可逆的趋势。与世界其他国家 / 地区做比较，那么美国的费率则明显较低。

通常来说，零费率 ETF 会通过向客户出借股票、销售其他产品或提供较低的现金基金利息来赚钱。

比特币现货 ETF 若获批，对 Coinbase 和 MicroStrategy 有何影响？

现货比特币 ETF 获得批准，MicroStrategy 可能会面临激烈的竞争，并失去作为传统市场比特币代理的地位。MicroStrategy 的股价在 2023 年飙升了 300% 以上，表现优于比特币，同期比特币上涨了约 150% 。

Coinbase 在比特币 ETF 现货竞赛中全力以赴，将自己定位为值得信赖的托管服务。 随着交易所成为 ETF 基金持有的比特币的首选托管人，该交易所将获得更多收入，并可能产生传统投资领域其他大型参与者的更多需求。Coinbase 可以成功扩展其现有模式，除了通过内部交易量获得收入外，还可以通过各种订阅和服务赚取现金流。 这些因素为 Coinbase 股票吸引投资者提供了坚实的基础，根据 TradingView 的数据， 2023 年其价值飙升了 370% 。

绕过 SEC 推出比特币「证券」？一文读懂什么是 BTC 存托凭证

Receipts Depositary Corporation（RDC）将提供类似于美国存托凭证（ARD）的比特币存托凭证，而且不需要获得美国证券交易委员会的批准。RDC 这次推出的比特币存托凭证代表了基础比特币的直接所有权，而不是基金的股份。简单来说，比特币存托凭证可以让美国投资者像投资海外公司一样投资比特币，而且不会与《证券法》产生冲突。

比特币存托凭证遵循与美国存托凭证相同的结构，与美国存托凭证一样，比特币存托凭证也在美国监管的市场基础设施内运作，并且由存托信托公司（DTC）进行清算。

DeFi

一览 6 个未发币的 Perp DEX：有哪些潜在机会？

Perp DEX 的发展并不完善，某些项目展示了该赛道的多样性和创新性，再结合不同的激励措施，或许会有项目能取代现在 GMX 或 Synthetix 的地位。对于用户，越早参与其中可能越有利。

但要注意，该赛道也安全事故频发。

文章展开介绍了 Aark Digital、Drift、Zeta、MYX、Hyperliquid、Jupiter。

浅析 Curve 的债务难题：流动性提供者的博弈