详解Ondo Finance：转型成功，TVL跃升RWA赛道前三

原创 | Odaily星球日报

作者 | 夫如何

RWA（真实世界资产）誉为 DeFi 2.0 开启的关键，但似乎离大多数普通投资者来讲较为“遥远”。毕竟购买 RWA 产品需要 KYC，还需满足一定的资产条件，对于大多数散户投资者来讲过高。

如何在 RWA 赛道尚未全面爆发时抢占投资先机，分一杯“羹”呢？一是购买购买 RWA 项目的代币；二是购买条件门槛较低的 RWA 产品。

第一种方法，投资者需要了解该项目的基础面，以及该项目的产品设计和风险把控。大多数 RWA 产品需要 SPV（特殊目的实体）作为发行人来实现风险隔离，这其中就需要关注该实体是否满足当地的法律，以免造成未知的项目风险。购买代币应该是大多数加密投资者主要的投资方式，也是相对来讲，利润最高的方式。

第二种方法，RWA 产品一般代币化现实资产，比如美元和美国国债等。如果投资者满足投资标准，其回报率较为稳定，风险较低。但目前能够参与的 RWA 产品较少，KYC 和资产标准大多不适合加密投资者。

结合上述两种情况，Odaily星球日报在 RWA 赛道中发现了符合条件的 Ondo Finance。本文将介绍 Ondo Finance 的过往历史、产品以及代币情况，希望为读者提供一个合适的 RWA 投资标的。

历时 1 年，Ondo Finance 成功转型

Ondo Finance 创建于 2021 年，早期专注于 Laas（流动性服务）赛道。但随时市场步入熊市，DeFi 市值以及链上流动性缩减，导致项目的发展遇上瓶颈，随即在 2023 年 1 月转型至 RWA 赛道，历经一年时间。截止目前，根据 Defillama 数据，Ondo Finance 的 TVL 在 RWA 赛道排名第三，TVL 为 1.83 亿美元。

Ondo Finance 的 TVL 能位列第三，应归功于其产品的设计。RWA 产品本质上不要特殊的设计，其本身是将传统金融中的标的代币化，这需要如何将现实和虚拟之间的联系更加密切且安全是 RWA 产品设计的难度，投资者购买或赎回 RWA 资产的流程的安全性及规范性是产品设计的目的。

Ondo Finance 目前所推出的 3 个 RWA 产品为 OUSG、USDY 以及 OMMF。

OUSG（美国国债）

OUSG 是 Ondo Finance 中 TVL 的主要贡献产品，TVL 为 1.17 亿美元。OUSG 的底层资产绝大多数来自于贝莱德旗下的短期美债 ETF：iShares Short Treasury Bond ETF（纳斯达克代码：SHV），还有一小部分为 USDC 和 USD 作为流动性。

SHV ETF 成立于 2007 年，是指投资周期为 1 年以内的短期国债，其追踪 ICE 美国短期国债指数，根据yahoo数据显示，目前 SHV ETF 的开盘价为 110.42 USD，总资产约为 184 亿美元，年化回报率为 5.17% ，标普评级为 AA 级。

目前 OUSG 的现价 104.66 USD，年化收益率为 4.69% ，支持以太坊、Polygon 和 Solana 链上购买，其中值得注意的是 Ondo I LP 作为基金管理方，管理投资者购买的 OUSG 的 SHV ETF 份额。Ondo I LP 作为 OUSG 的 SPV 为美国实体公司，这有利于投资者的风险隔离，帮助用户在突发状况下赎回份额的方案（突发情况为项目破产等原因）。

相关费用方面，OUSG 收取 0.15% 的基金管理费、最多 0.15% 的用于支付基金管理人、审计商等服务提供商的费用，还有本身该 ETF 发行方的贝莱德收取的 0.15% 的 ETF 管理费。

但 OUSG 的购买要求较高，KYC 的验证是前提条件，同时还需满足为“Qualified Purchasers（合格购买者）”的要求，该要求需要投资者至少持有 500 万美元的投资组合，并 OUSG 的最低购买额度为 10 万 USDT。

但相比于熊市阶段价格的剧烈波动，投资于年化收益为 5% 左右的短期美国国债 ETF 的 RWA 产品是合适的标的。所以 OUSG 在近一年的时间，TVL 的规模发展较快，成为 Ondo Finance 的主要产品。

USDY（美元利率）