彭博社分析师分析获胜几率

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　　彭博社首席诉讼分析师 Elliott Stein 认为，加密货币交易所 Coinbase 在与美国证券交易委员会的法律诉讼中获胜的可能性为 70%。他看到 Coinbase 围绕投资合同的定义和 Howey 测试的适用性提出了几个强有力的论据。

　　更精确的“投资合同”定义

　　Stein 的信心很大程度上源于 Coinbase 与 SEC 相比，可能对“投资合同”的构成有更准确的解释。该交易所的定义指定了对基础业务的投资需求，而不仅仅是生态系统，并具有可执行的义务。

　　它将揭穿美国证券交易委员会的广泛定性，该定性可能会根据证券法席卷各种数字资产活动。负责此案的法官还要求美国证券交易委员会对其解释提出限制原则，但似乎对答复并不满意。 Coinbase 立场的特殊性使其在焦点上具有优势。

　　在交易所出售资产未通过豪伊测试

　　此外，Stein 指出，最近 Ripple 的裁决强调，在公共交易所出售资产并不满足豪伊测试的四个方面，豪伊测试用于确定某物是否被归类为证券。这一先例对于 Coinbase 的交易服务来说是个好兆头，避免了这种指定。

　　由于加密货币交易所只是促进资产交易而不是发行合约以获取利润，因此平台活动不属于证券法的管辖范围。即使诉讼继续进行，最高法院也可能会进一步完善 Howey，使其对 Coinbase 有利。

　　其他索赔也可以克服

　　除了主要方面之外，Stein 相信 Coinbase 可以驳斥 SEC 关于质押和经纪功能的指控。在他看来，对“投资”的同样精确的解释成功地反驳了质押主张。

　　此外，尽管经纪商的指控仍然更加模糊，但该交易所对于充分满足经纪商标准有合理的反驳。因此，在所有主要战线上，Coinbase 似乎都处于优势地位。

　　前进的道路仍然不确定

　　尽管如此，法律专家警告称，监管案件包含不确定性，而且美国证券交易委员会在将证券法适用于各种加密货币活动方面仍保持着积极态度。然而，根据最近的裁决转向更明确的测试，这对 Coinbase 和更广泛的行业来说是积极的。

　　随着加密货币不断成熟为一种根深蒂固的资产类别，监管如何适用的透明度不断提高有助于稳定相关公司。这个具有里程碑意义的案例代表了一个接近这一清晰的关键机会。

　　结论

　　Elliott Stein 丰富的诉讼经验使他在 SEC 与 Coinbase 诉讼中具有深刻的见解。通过在最近一次听证会后阅读房间内容，他认为 Coinbase 的核心主张有相当大的可能性。

　　如果 Coinbase 获得有利的判决，它将重新设定机构根据现有法规可以监管的具体数字货币活动的界限。然而，美国证券交易委员会仍然坚定地寻求扩大权力。随着双方的努力，可能需要最高法院最终就 SEC 管辖范围内的事项做出最终决定。