Metrics Ventures研报：进军RaaS赛道，Gelato会迎来新的爆发吗？

原文作者：Charlotte, Kevin, Metrics Ventures

TL;DR: 

Gelato 创建于 2019 年，最初帮助开发者创建自动化的、无 gas 费的和可以进行链下计算的智能合约，并在这一领域处于领先地位。2023 年 9 月，Gelato 完成向 RaaS 平台的转型，叙事的转变将为其打开新的市场和上涨空间。

Layer 2 保持着高速增长趋势，尤其是为实现扩容、定制化和减少价值流失，越来越多的 Dapp 会转向应用链的构建。RaaS 降低了开发成本，提供了专业的咨询服务，将具有较高市场需求。RaaS 平台将作为Web3世界的中间件分销商，帮助开发者快速完成基础设施搭建。

Gelato 并非是 RaaS 赛道的先发者，但却是在Web3基础设施开发中深耕超过四年的团队。Gelato 多年的开发成果和资源将直接转化为在 RaaS 领域的竞争力：（1）原生Web3中间件服务集成，（2）成熟的账户抽象方案集成；（3）丰富的第三方Web3中间件分销资源。

RaaS 赛道目前相对早期，很难从项目的技术特点和生态数据来确认龙头项目，需要持续关注赛道内项目竞争力的变化。

从叙事和时机上看，Gelato 是当下值得布局的标的：坎昆升级是市场当前最关注的事件之一，ALT 的上线开始吸引普通用户对 RaaS 赛道的关注，RaaS 赛道的价值正处于被缓慢发现的过程中。

1、RaaS 是一个值得布局的赛道吗？

在研究 Gelato 项目本身前，我们有必要首先对 RaaS 业务整体的重要性和发展前景进行认知。

首先，扩容的需求依然存在，且扩容依然是实现 Web3 Mass Adoption 的关键技术。虽然现有的 Layer 2 初步解决了扩容的需求，但 Dapp 之间依然要争夺 Blockspace，尤其是对于 Transaction-heavy 的用例（尤其是游戏和 socialfi），大幅增长的交易费用和较长的等待时间依然影响用户体验。牛市时交易量大幅增加时，对扩容的需求也将进一步增加。事实上，不断增长的 TVL 也反映了市场对 L2 的需求，L2 在 2023 年以来保持着高速增长的态势。

其次，Dapp 对区块链的定制化需求在持续增长。随着区块链应用程序的发展，即使是在现有链上获得良好发展的 Dapp，在 DA 层灵活度、MEV 交易收入、区块生成时间、扩容、获客、代币价值捕获、经济系统和生态扩展等多方向的要求下，也将转向构建自己的、可定制化的 Appchain，尤其是当 Dapp 对可组合性的要求不高时。

第三，由 Dapp 转向 Appchain 也将为生态系统锁定更多的收入（减少了 gas fee 的价值流失，这部分可以被项目方锁定或回馈给用户），吸引更多 Validators 质押代币，为生态系统绑定了更多流动性。这将为原项目代币带来更多赋能，对经济飞轮具有极大的促进作用。

在众多可选的公链架构中，Rollup 将是最核心的选择之一，Rollup 作为以太坊选择的扩容方案本身具备一定的正统性，并将受益于以太坊繁荣的生态。目前通用型 rollup 已经得到了市场的检验，通用型 rollup 的技术也比较成熟，其开发框架可以被直接使用。

目前更多的L2需求或将来自于 Dapp 向 Appchain 的转化。Appchain 关注的一是链的定制化，以符合 Dapp 需求，二是做好生态以吸引用户和完成用户迁移。因此，如果应用链本身关注的不是公链技术创新，而是应用本身的核心业务，那么就不应该再花很多时间去实现从 0 到 1 的开发过程，而是将开发和维护过程外包出去，专注于对核心业务的开发；另一方面，Appchain 也需要专业的技术团队能为其在众多的 Rollup 框架、DA 层等方案中提供咨询服务。

RaaS 平台核心的商业模式是成为Web3世界的 AWS、Google，成为区块链中间件的分销商，并从中获取利润，因此能够捕获的中间件生态系统的规模和质量，将成为 RaaS 平台的首要竞争力。此外，作为 Rollup 的运营商，RaaS 平台也将捕获交易费用和 MEV 收入。

根据 Messari 的分类，RaaS 生态目前主要包含三类项目：SDK、Shared Sequencer Set 和 No-code Deployment。Gelato 所属的赛道为 No-code Deployment，通过集成 SDK 框架和基础设施服务，为开发者实现一站式服务。与 Gelato 同属于这一赛道的项目还包括 Lumoz、Altlayer、Caldera、Conduit 等。